有网友问起天哥说，之前有看过天哥分享的ATRIUM后，自己觉得公司还不错，也有买了一些，当时后买入的价格大概1.27多，结果隔天就起飞了，觉得好幸运。而这次出了最新业绩，以为天哥会分享，结果等不到，只好直接私聊了天哥，怕天哥已经离场了自己没跟到。酱老实说，天哥虽然说卖掉的股通常就不怎么再写啦，但是这个刚刚分享过罢了嘛，这次的业绩也没太特别，所以就懒人病发作偷懒着geh，还是被抓到，所以就答应了他写一下，顺便也说说自己的看法，我们直接看重点吧。。
Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Jun 2025
| ATRIUM REAL ESTATE INVESTMENT TRUST |
| Financial Year End | 31 Dec 2025 |
| Quarter | 2 Qtr |
| Quarterly report for the financial period ended | 30 Jun 2025 |
| The figures | have not been audited |
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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Jun 2025
INDIVIDUAL PERIOD CUMULATIVE PERIOD CURRENT YEAR QUARTER PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER CURRENT YEAR TO DATE PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD 30 Jun 2025 30 Jun 2024 30 Jun 2025 30 Jun 2024 MYR'000 MYR'000 MYR'000 MYR'000 1 Revenue 12,459 12,172 24,812 24,021 2 Profit/(loss) before tax 6,352 6,851 12,572 13,151 3 Profit/(loss) for the period 6,352 6,851 12,572 13,151 4 Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent 6,352 6,851 12,572 13,151 5 Basic earnings/(loss) per share (Subunit) 2.39 2.58 4.73 4.95 6 Proposed/Declared dividend per share (Subunit) 2.20 2.02 4.30 4.02
AS AT END OF CURRENT QUARTER AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END 7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent 1.4434 1.4261
INDIVIDUAL PERIOD | CUMULATIVE PERIOD | ||||
CURRENT YEAR QUARTER | PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER | CURRENT YEAR TO DATE | PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD | ||
30 Jun 2025 | 30 Jun 2024 | 30 Jun 2025 | 30 Jun 2024 | ||
MYR'000 | MYR'000 | MYR'000 | MYR'000 | ||
| 1 | Revenue | 12,459 | 12,172 | 24,812 | 24,021 |
| 2 | Profit/(loss) before tax | 6,352 | 6,851 | 12,572 | 13,151 |
| 3 | Profit/(loss) for the period | 6,352 | 6,851 | 12,572 | 13,151 |
| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent | 6,352 | 6,851 | 12,572 | 13,151 |
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) | 2.39 | 2.58 | 4.73 | 4.95 |
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) | 2.20 | 2.02 | 4.30 | 4.02 |
AS AT END OF CURRENT QUARTER | AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END | ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent | 1.4434 | 1.4261 | ||
这个是完整版的，天哥也把重点highlight出来了。去年是有unbilled lease，所以才看起来更多(unrealized的收益)，然后这个季度明明对赚了，但是净利却变少的原因，是他的property expenses提高了。报告后面（不截图了）有详细解释。。
简单来说，这个季度的property开销显著上升，主要因管理层预留了维修与保养费用(Provision for R&M)，以维持产业品质与长期价值。这些费用虽未完全实际支出，但已依据会计原则计入本季成本，属预防性维护的正常安排。长期而言，有助于提升租户满意度及资产稳定性。
然后上面的Unbilled lease变得那么少了，是不是需要注意？其实所谓的Unbilled Lease Income Receivable，就是还没开账单、还没收钱的租金收入。那么为何那么奇怪要记录进去？
因为这家REIT的租约通常是逐年调高租金的，现在新的会计准则必须把未来的涨幅平均分摊到每一年来算。所以即使现在还没真正收到这笔钱，报表上也会先记录进来。这做法可以让收入看起来比较平稳，也更贴近真实租金水平。
假设Atrium和某个租户签了一份租约，规定每年租金有逐年递增机制。例如：
第一年：RM100,000，第二年：RM120,000，第三年：RM140,000
根据会计准则，这个租金是需要摊平的，所以会平均成RM120,000每年来确认收入，而不是等租户每年实际付款再算。实际收到的钱只有RM100,000，会计上却要认RM120,000，那多出来的RM20,000就是Unbilled lease income，因为还没开账单，也还没收款，所以称为Unbilled。
所以用天哥喜欢用的人话来说。。
这个季度的整体租金是增长着，走势也不错。唯管理层预算下来要花钱维修，所以提前准备了资金，这样做也可以让账目走势更平均，所以赚多了，股息派多了，是非常合理的，说完。
然后公司的季报比其他产托好的地方，是他有分享比较完整的经济前景和公司前景。但是有点长，天哥就不逐一截图了，有兴趣的可以自己去看看他的季报。而天哥也整合了几个自己看到的重点。。
国家银行把利率降了0.25%，目前是2.75%。这个动作对REIT来说是好事，因为借贷成本会跟着降低，像Atrium这种有贷款来经营产业组合的REIT，利息开销就有机会减少，未来派息能力也可能更稳更好。
另外，马来西亚的制造业虽然成长放缓了一些，但还是国内经济的主力。工业空间的需求还是很活跃，特别是电子、电器、物流相关的产业，政府和发展商也在加大力度发展工业园区。这些趋势对Atrium这种以工业物业为主的REIT来说，是蛮正面的支撑。
当然，外部环境还是有很多不确定，比如地缘政治、贸易战这些问题。所以整体来看，REIT还是要走稳健路线，做好资产管理，才能在市场波动中维持稳定的收入和派息。
这个是管理层提供的未来前景和方向，很多内容，大家可以自己看看。。
这个是公司的产业组合，目前是等待着ASA5这个产业正式搞定然后出租，虽然目前租户有了，改装翻新也如火如荼进行着，但是真实数据不多，如果以他占比13%算，那么他真的开跑也能带来不小的表现，如果是翻新过市值和租金有增加更多，那么又更好了，简单来说，就是这个搞定，股息就会更高就对了。。
股价：RM1.30
DY：6.55%
如果单单看公司的基本面数据，好像还好而已，一家小型的工业类产托，股息率6.55%，吸引力貌似不大。但是上述的6.55%是因为计算去年的数据8.5sen，如果以今年上半年来看，股息已经4.3sen了，下半年维持相符都好，都有8.6sen，但是也不会多到哪里哦。。
目前的期待是他的ASA5 settle并开始正式出租，以目前的季度2.2sen上再稍微加一点的话，大概可以去到2.4-2.5sen一个季度，而该产托租金向来都是稳稳的，然后持续向上调整的话，天哥认为要达到2.5sen一个季度不是太大的问题，如果真的能做到的话，那么股息率就可以去到7.7%了，预计今年第四个季度开始就能看到点效益了。
这些就是天哥看上他的理由，因为天哥现在投资都是怕死style的，先预判下投资一年股息可以收到8-9sen的话，那么就算未来行情差，收了2年股息应该也不至于赔本的，顶多亏点时间，反之如果他真的顺顺搞定最新的产业并且其他产业继续稳稳收租加租，后续股价就只有逐步往上攀升的效益了。
但是有一点还是需要注意的，工业类的产托，虽然租户要搬走不太可能，因为机器搬运会非常昂贵，所以不太会因为其他租便宜就搬走的，稳定性算是较高，但是一旦租户倒闭，那么就有排耗了，因为还要打官司，还要空置一段时间租不出，这些都是投资工业类产托的风险。
而且天哥比较喜欢老板持股多多的公司，这家的话，老板股权只是24%，丰隆保险则持股大概6%，30打股东总持票只有61%而已，散票有点多，没有基金的话，股价比较难反应价值，所以对于稳稳收租就不太影响的，有涨就是jackpot咯。。
总的来说，天哥认为公司是有一定的低估的，而且股息率也不错，并且后续还有增加租金的潜力，算是有不错的前景的，但是也不要只看前景完全忽略风险。所以对天哥来说，他会是天哥组合的之一，买来稳稳收租分散风险，但是不太可能会成为天哥组合的大哥，除非他股价真的有跌很多，那么可能故事又不同啦。。
好啦，今天就到这里啦，谢谢收看啦。。
你的一个小小的like或share，是对天哥的最佳鼓励和动力哦^。^
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