这个是他2026财政年的第4个季度业绩，季度的营业额和净利都有不错的成长，然后累积全年的数据，营业额和净利都保持着成长。为什么第四季的净利会忽然特别厉害呢？我们再看看楼梯表。。
主要是现有会计手法底下，衡量Impairment的方式是根据公司的呆账比例计算的，所以只要该季度的还贷比例稍微变化，就会影响到Impairment的计算，然后每次第四季再来一个Calibrate，所以今年第四季跟去年第四季都有特别亮眼的表现。所以看季度主要是看生意是否成长会比较靠谱，净利部分还是要参考年度数据会更有参考价值。
而来到2026财政年，其实它的亏损算是来到最严峻的时期（因为根据管理层分析，AEONBANK会在5年内转亏为盈），所以正常算法，第3-4年会是亏损最严峻时期，后续就会开始亏损收窄，虽然看似很严峻，但是即便在这么严峻时期，公司的净利楼梯已经开始重新向上的。
所以接下来只要亏损没恶化，公司的主业继续保持成长，那么2027财政年估计就是一个不错的成长年，而如果亏损能收窄，甚至是锦上添花的双引擎，所以按照推算来看，最坏时期已经发生，甚至可能已经开始过去，但是又没有感觉到很坏，所以未来没那么坏的时期，就会很值得期待了。
那么这次的业绩是否有猫腻或者一次性利好？可以说有，也可以说没有，好像上面说的，公司的季度impairment变化会比较大，所以全年数据参考比较准确，那么就不算是什么一次性收益了，因为确实是账目每年正常的调整而已。换句话说，公司生意确实变好了，净利只要没有其他拖累，成长也是很正常的。
这个是管理层给的最新prospect，里面有解释大马最新的一些数据，和公司的一些发展方向等等，这里就不翻译了，大家自己读一读咯，公司未来的方向都可以在这里看到的。。
AEONCR 5139 RM5.36 (17-4-2026)
PE : 7.09+-
DY : 5.74%+-
ROE : 12.60%+-
如果单单看上述的基本面数据，对天哥而言是一个很好的状况。PE不高，DY也不错，而且ROE也是有一个非常不错的走势。而且公司的生意也持续保持着成长（DIGITAL BANK拖累除外，具体生意是向上的），并且公司PE低于ROE，都是一些天哥自己选股的指标，也难怪它能够成为天哥的Top 3持股之一。
然后账目里有有一个亮点，就是Cost to income ratio 从60.9%下降到51.6%，看起来非常漂亮。但这里必须冷静一点，这个改善主要来自于Impairment的Reversal，不用拨备当然会让利润变好看，但问题在于公司的Impairment变化挺大的，所以这个数据也会变化很大，单季好不代表什么。
目前公司的MPL是好的，从2.64%下降到2.61%。表面上看，贷款质量稳定，甚至略有改善。但是放贷公司如果只看NPL就很容易踏坑，因为还要看Write off。全年的Write off还是上涨的，代表公司其实在持续消化坏账，并且同时扩大贷款规模，把比例压住，不是真正的改善，虽然公司算是做较高利息贷款的，坏账比例高也是情有可原，但是不可以忽视坏账风险，尤其是目前经济越发严峻的时期。
当拨备回拨，LLC也跟着下滑变成195%，虽然比较之前是收窄了，但是还在安全的位置，也因此公司的资金比较宽裕，还多了2sen特别股息，估计就是上半年的派息13sen保守了，目前看起来情况没有那么严峻，就补发回来，显示管理层对现金流和资本仍有一定信心。
为什么不要直接加在现在的15.75sen里?估计是为了让数据比较准确吧。。？毕竟去年上半年14.25sen，结果今年上半年才13sen，逊色了。现在加上这个2sen变成15sen，成长出现了。然后下半年的就从去年的14.5sen增长到15.75sen，完美。当然，这个是天哥自己的诠释而已啦。
而Capital adequacy也从上个季度的20.12%稍微进步至20.62%，算是有优化中。总的来算，整体业绩算是优于天哥原先的预期，只是依然要关注全球经济风险。
但是问题又回到普通投资者最喜欢问的问题了，可以加码吗？当然，天哥是不能提供任何的买卖建议的，但是可以放一个guide，让大家自己考虑。能不能买，其实取决于我们是哪一类投资者。
如果我们是偏保守的，那么天哥必须承认，这家公司其实算是借贷来放贷，风险算是较高的，毕竟杠杆运作，融资成本都在上升，坏账也在上升，如果呆账恶化，公司还是会挺严峻的。不过如果管理得当，高风险也意味着高潜力，所以对于偏成长的投资者来说，或许又是一个可以考虑的选择。
因为放贷规模都在持续扩大的，市场也都在增长的，而AEON Bank虽然亏钱，但可能是未来的一个重要引擎，只要亏损能开始收窄，那么成长效益会很可怕的，目前这家公司算是一家用风险去换增长的公司，但是放贷公司，谁都是这样经营的，就看管理层的能力值不值得我们去Take这个Risk而已。
天哥就耐心抓紧紧自己的票就好了，毕竟目前已经累积到组合top 3了，就不要太大比例变化了，总之有跌够多的，天哥才捞更多吧，有起到差不多，天哥又会减持一些，此消彼长的降低均价，到了天哥这个级别，已经不是考虑如何赚到尽，而是应该更关注，如何在任何情况都可以有肉吃了。。
好啦，今天的时间也差不多啦，有看到这里的，记得点个赞支持支持咯，我们下次再聊其他咯。。
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