天下"有"免费的午餐~小张

小时候，我们常常会听到长辈们说:天下没有免费的午餐，一分耕耘，一分收获，力不到不为财等等。出来社会后，我们开始感到生活艰难，也开始明白很多东西都有其代价。要赚钱生活就必须过着朝九晚九的生活，要不断地享乐就要预计朝九晚九的生活将会不断地被延长。

不过，在投资的世界里，却存在着其中一个派系，就是要寻找免费的午餐(arbitrage)。Arbitrage的意思是，在零风险(zero risk)的情况下取得回酬(return)。在金融学的理论上，回酬越高的投资，相对的风险都会越高。但寻找arbitrage机会的投资者，却是要在最低/零风险的情况下，寻找最大的回酬。

在经济学上，其中一个经济理论，提出在市场上是不会有arbitrage的机会的，因为任何 arbitrage的机会，将会很快地被理性的市场消除。举个例子，商家A的货品卖RM1,商家B和商家A同样的货品却卖RM2,很快的，消费者都会跑去买商家A的货品，在需求增加的情况下，商家A的货品价格将会推高，而商家B的货品因为缺乏需求，所以价格将会降低，一直到商家A和商家B的价格一样为止。那么，根据这个理论，在股市上还会有免费的午餐吗？其实还是会有的，原因是市场的不理性和市场的缺乏耐心。

那么，在Bursa Malaysia里，有没有arbitrage的机会呢？以下是自己找到Bursa Malaysia里所提供的免费的午餐。。
(由于在投资里要达到零风险是不可能的，所以以下列举的股依然有其风险，只是风险比其他股相对低很多而已）。

（点击图表放大）

备注:-

1. CLIQ, SONA和REACH是目前Bursa Malaysia唯一的三家特殊收购公司(Special purpose acquisition vehicle or SPAC)。这类公司上市时没有本身的业务，纯粹透过上市时所筹到的资金来购买新的业务。由于上市时只是一个空壳，所以很多人都认为买这些公司风险很高，投机性质很强，其实这是一个很大的误解。
根据证卷委员会条例，SPAC必须在上市的3年内，完成收购新的业务，在完成收购前，至少要把90%上市所筹的资金放在Trust里，由信托保管。如在3年内都购买不到业务，这至少90%的资金将会全数退还给买SPAC的股东。又或者在3年内SPAC提出所购买的业务，股东对该业务没有信心，也可以去特别大会那儿投反对票，投反对票的股东将会根据手上股份的比例，拿回那90%的资金。所以SPAC本身是有一个最低合理价的。当然，如果SPAC买到好的资产，宣布买资产时股价就会飚升，像当年的HIBISCUS一样，所以买SPAC绝对是一项不错的投资，低风险而高潜在回酬。以下是CLIQ, SONA, REACH最低合理价的算法:-

（点击图表放大）

在上述计算买SPAC的最低回酬时，预算SPAC将用3个月的时间来liquidate。

2. Insas PA是不可转换优先股，公司1年给4分的股息，半年给1次，在2020年2月，公司将会以RM1.00买回这Insas PA，由于不可转换，Insas PA是没有潜在上升空间的，不过其实际回酬是高于上述所计算的，因为为了简化计算，在上述计算里，每年4分的股息都当着2020年2月才收到，不过这4分的股息是每年分两次派发的。

3. Tecnic脱售三间子公司给SKPRES后，提议/预计将派发以下的股息给股东:-

4. OSK提议以RM2.00购买OSK Property和RM1.00购买OSK Property WC。由于OSK和OLH买下73.6%的OSK Property后，收购剩余的股份将是无条件的，也就是只要OSK Property和OSK Property WC的持有者肯卖，就肯定能做成交易。

自己身边的朋友很多都对股票一窍不通，也认为股票风险很大，多余的钱一般上都放在银行，连ＦＤ都没有放。其实，在股市里，还是存在着极低风险，但回酬却比ＦＤ好的投资，有者甚至还有不少的潜在上升空间。

总节:
世上是"有"免费的午餐的，不过要吃到免费的午餐，有两个先决条件:
1. 不断寻找市场上arbitrage的机会，和
2. 比别人更加有耐心。

作者
小张

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