本来打算写ATRIUM的业绩，不过今天LPI新鲜出炉，又是天哥组合里规模最大的投资之一，秉持着有大写大的习惯，所以今天还是优先写这个了，反正ATRIUM也过去了，算是旧内容了。而这次的业绩其实好不好呢？有什么值得注意和前途呢？我们一起来看看吧。。
话说现在很多人都是AI看财报了，所以天哥就不写得太细了，因为简单的应该大家都懂了。不过天哥对AI还是有所保留，所以只好慢吞吞的用自己的方式爬资讯好了。
这次的营业额有成长了6.3%，主要来自于保险业务增长，不过净利方面几乎没怎么增长到，主要是投资部分有一个fair value losses影响，上个季度截至3月底，战争都在严峻发酵，市场都不太好，天哥认为是情有可原的。
而公司的Combined ratio达到75%，算是非常好的一个数据，也是一个对比同行很有竞争力的证明。因为去年同季是77.6%，上个季度则是78%，非常标清。
因为计算这个主要看索偿率多少，营运费用多少等，所以这个数目低也意味着公司的定价能力和风险控制都非常好。所以整体而言，天哥认为这次的业绩是超越天哥预期的。
然后之前说的特别股息，股东大会时股东批准延期直到下一次 AGM，不过这个只是股东层面的批准，在法律层面Companies Act上，公司目前还没申请延期，截止日依然是2026年6月3日前要完成，所以目前市场盯着的还是这个日期。
而之前股东大会的资讯，管理层表示会整个blok卖，而不是随意抛出市场，卖到的价格越高，特别股息的数目也会越高，而公司向来精打细算，所以天哥也对管理层非常有信心，相信他们最终的方案是对股东最有利的安排，天哥目前就是耐心等着特别股息和普通股息而已，自己也预算8月多就会有惊喜了。
关于公司的未来方向，图片有清楚写明了，大家可以自己读。天哥大概说的话，就是马来西亚经济基本面稳定，内需和基建继续支撑增长，但是公司依然提醒需要警惕索赔率波动、医疗通胀、气候风险及中东局势带来的市场不确定性。唯即便保险需求略放缓，公司会通过扩大渠道和强化代理网络，借助与PBB合作及AI应用提升效率来推动长期增长。
虽然业绩出炉还算漂亮，但是从上述的技术面图，最后一根蜡烛出现了抛售的迹象，看来资金对业绩的解读跟天哥有出入。
虽然天哥还有意思加码等特别股息，不过既然技术面走势疲弱，就忍一忍等个好一点的价位才出手也不迟，毕竟他也是天哥持股的Top 3，天哥也不急，对上两次再分批加了在14.2和14.28，有破了再加也不迟，在投资上，天哥更倾向进可攻退可守。
就天哥的估值法，单单看上述的数据来说，ROE15.49 PE15.5，那么就大概属于Fair，股息率则有5.5%+的情况下，那么就是稍微的小低估，但是不多，那么天哥继续买他的算法是如何？
因为天哥算的是潜在特别股息，而特别股息后，基本上对EPS和div虽然会有少许影响，但是不会太多，所以如果这样情况用当前价位算的话，特别股息加上年尾股息大概有2.3-2.5的话，回收成本后就是12块左右均价了，那么ROE和PE的数目就会变成低估，然后DY也会去到6.7-7%左右，算是符合天哥扫货的原则了。
当然，潜在风险还是有的，那个特别股息几时会完成是非常重要的，如果能在6月前完成是最好，如果今年内完成的话，其实也是符合天哥的预期，也不可能无限期拖着，就是看资金需要卡着多久，毕竟机会成本也是成本，不过那个天哥就算不到了，顺其自然就好。
天哥顶多是尽量逢低累积，逢高减持，逐步从中额外拿点好处来cover资金的机会成本，如果他是稳打稳扎的，天哥大概率都是一动不如一静，耐心等待公司的利好，让他为天哥带来财富上的增值而已。
总的来说，公司这次的业绩全部正常发展，也符合天哥的预期。唯目前技术面走势貌似有点疲弱，天哥还需要观察更好的入场价位。不过这种股通常都是机构操的，要战胜专业不容易。
所以天哥的期待就是耐心等特别股息收回一大截后备金，然后就抓紧紧继续成长和收取正常股息，让他帮天哥组合发酵吧。这种蓝筹型的公司，稳定性还是存在的，也非常适合天哥的性格，毕竟天哥不是要在股市赚尽，而是如何不亏并慢慢稳定赚。
所以天哥的策略是，宁可对的价位大大力加码在确定性高的公司，也不去买潜力大但是确定性不高的公司。天哥的投资策略不是如何赚最粗，而是如何可以大大的降低犯错的机会。这也是天哥如何在股市20多年屹立不倒，并且越吃越胖的猥琐发育别浪了~。~，共勉之咯。。
好啦，今天的时间又差不多啦，我们有机会再聊咯。。
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HAPPY INVESTING
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