刚刚才从日本回来，还沉沦在旅游的快感中，回来后第一个好消息就是DXN exdate过了，来临很多次的日本旅费也要回来了。结果HARTA也出了个还算不错的业绩，但是说真的，对天哥来说这个不能算好消息了，毕竟是比预期来得弱一点的，股价也马上反映出来了，到底是如何呢？我们更深入的聊聊。。
从上述的数据来看，基本上怎样看怎样好，对比去年同季也是非常好，累积半年的数据也是超级好，怎么股价会突然插水，而天哥又说不怎么好呢？怎样看呢？
其实如果单单看这个数据，绝对可以算是一个不错的季度，只不过投资者的胃口被之前TG的季报养大了，因为按照HARTA上个季度来看，天哥当时候也又说，战争那边算是缓下来了，ASP后续会逐步走低，而且因为战争导致成本的后延反应，应该会出现在这个季度，所以照正常来说，这个季度大概还算是符合预期的。
但是当TG最新季度的业绩出炉后，市场的想法就完全不一样了，因为当时TG的业绩不仅没有收到ASP和成本问题而影响，反而继续保持着成长，那么市场就突然对手套行业是否最坏时期过去了产生幻想，也期待结算日期跟TG差不多的HARTA可以交出成绩，那么手套行业的前景就比较明亮了，当然，最后的结果就是HARTA业绩虽好，但是跟预期比就差得远了。
这张楼梯表的图最容易看清楚最新的情况，这个季度的营业额虽然走高了，但是净利方面却很难看。其实很多人的问题是，为什么人家TG都可以进步，但是HARTA这个季度会差那么远呢？
其实最关键的原因，就是9月噩梦的时间差。HARTA 在财报中明确指出，由于中东局势导致Nitrile原料成本飙升，公司原本调高了ASP。不过在9月下旬，市场平均售价突然大幅跳水，导致 HARTA 拿着高价买来的原料，却只能按低价出货，利润率瞬间被挤压。
而TG的季度截止于 8 月 31 日，完美吃到了6月至8月期间中东危机引发的供应链紧缩和涨价红利，尚未经历9月底的售价回调，也让市场以为手套行业的前景比预期来得好，提高了期望值，导致HARTA即便业绩还算不错，但是股价也出现大回调的窘境。
当然，还有一个主要原因是，HARTA的原料是Nitrile，而TG是混合型的，原料包括天然胶，所以即便油价大起导致Nitrile大涨，TG的影响也会比HARTA来得小。
所以虽然HARTA一直吹嘘说自己的新厂可以收窄跟中国的差距，但是节约的是人力成本，原料大涨这一点，我管你是天王老祖来都是一样算就是了。
HARTA (5168)
股价：RM 1.06
股价：RM 1.06
PE: 20.77
DY：1.70%
ROE：3.89%
ROE：3.89%
对于许多关注马来西亚手套板块的投资者而言，这个季度的财报无疑带来了一丝凉意。如果单从账面上的环比数据来看，公司本季度税后净利录得3,280万令吉，相较于上一季度的7,013万令吉直接腰斩，跌幅高达53.2%。
在同行TG之前交出净利大涨96%的亮眼成绩单对比下，贺特佳这份成绩单显得格外刺眼，甚至让市场对其引以为傲的媲美中国厂商的成本控制能力”产生了质疑。
不过，如果问天哥的看法的话，HARTA的原料是Nitrile，这个东西跟原油的价格几乎挂钩，所以9月无端端原油价格暴涨，自然导致他受到影响的。而10月也是差不多，11月开始才重新回落，希望接下来可以接着走低，那么HARTA后市才值得期待。
不过目前来看，手套行业正在走出低谷的大方向并未改变。与去年同期相比，虽然成本涨了许多，但是净利等全部还是有不错的复苏，随着全球客户库存正常化，行业整体的盈利基本面已经显著改善。
此外，HARTA引以为傲的成本控制，主要体现在制造端的加工效率上。例如，公司通过高度自动化，在NGC 1.5厂房成功将每百万只手套的人力需求削减了超过27%，并将这套高效模式逐步复制到第3厂房，就看几时可以开始看到效益了。
不过好像刚才说的，效率控制多好，原料方面暴涨还是没办法逆转。还好油价开始转弱了，就看后续的1-2个季度，可否慢慢的pick up回来罢了，所以总结下这个季度就是，算是好的业绩，但是比大众被养肥的预期来得弱就是了。
跟之前的看法一样，天哥认为HARTA已经回到成长轨道，而这个季度预计稍微放缓，只是放缓的有点多而已。目前Plant 9已经启用，下来就看Plant 3和4几时可以完成了，总之就是一个大工程就是了。
不过有一点需要注意，公司依然不属于高增长股，反而是一家现金充足、成本领先、刚在周期走出来的行业龙头之一。所以天哥依然对该公司的管理层投信任的一票，也相信他们会为天哥带来可观的投资回报。
股市总是有起有跌的，哪有包涨的，天哥的方法就是逢低累积，逢高减持。要确保就是不追高，那么长期下来股价总会跟着公司的业绩复苏的，就看我们怎样看公司未来的业绩而已。天哥也不急躁，毕竟天哥已经预算了3-5年的这个周期了的，有快就是Bonus而已，期待开牌结果是能为天哥组合带来效益吧。。
当然，上述内容仅为天哥个人观察与观点分享，不是投资建议或回报承诺。投资前请自行判断并留意相关风险，天哥不对任何人的盈亏负责哦。。
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