生病了整个礼拜，目前开始比较好了，是时候pickup回一些投资了。刚刚HARTA就出业绩，作为组合的Top5就是他了。上个季度看着他的业绩，天哥还说转折点已经确认并且后续可期，毕竟当时5月左右风声已经很明确，ASP因为战争引发的连锁反映而涨价了，基本上就是如日中天，也可以预测得到这个季度的业绩一定美的。当然昨天业绩出来也确实非常美啦。 不过说回来，预测业绩还是ok的，但是股价走势却跟天哥预测的不太一样。当时顶级手套出业绩时，信息也说ASP红利已经在7月回到正常，HARTA股价也直接插水了，这个反而是天哥预料之外的事，没想到一个ASP的上下，会让手套行业带来那么大的波动。那么最新业绩应该算美吧？下个季度天哥又怎么看？ASP已经回调了吧？我们一起来看看这些数据再说吧。。
从最新数据，我们可以看到对比去年统计营业额虽然只是稍微增长，但是净利却是5-6倍跳。单看数字，会以为手套已经大复苏了。但是投资，不能单单看数目字。财报里管理层其实有说明，目前的销量其实并没有复苏，还是很挑战，只是ASP回升和成本控制下带来的效益。
要知道一家工厂来说，多少工人多少工钱多少电费，成本都是Fix的，摆在那边的，有没有生意都在跑的。而那些原料成本则是有卖才会有用到，是不一样的东西。
而当ASP提高的话，意味着成本维持，但是多加的几乎全部是利润，就衍生了上述的业绩情况。所以ASP的走势，几乎就决定了手套公司过去和未来的业绩。
不过几乎没有任何投行或者网络数据，可以准确的提供每个月的ASP数据，不然的话后续的业绩就容易预测了。不过天哥有稍微综合了所有可以得到的投行报告，新闻等数据，大概推算了过去和未来的平均售价。。
以下是每1000只手套的ASP（USD）推算，不会100%准确，但是天哥有7-80%信心不会差太远。
1月-3月（第四季业绩） = 20.3-20.5（公司提供的数据）
4月 = 22-24；5月 = 27-29 ； 6月 = 25-27 （刚刚这个季度）
7月 = 21-23
目前市场上有两派，一派人认为目前已经真正复苏，而另一派认为，这只是战争送来的红利，很快回到原点。到底谁对谁错？其实还说不准，但是天哥认为，其实两种说法都有值得参考的地方，一人对一半可以吗？XD
很多人把焦点都放在战争，但其实上述的楼梯表是很明确的，虽然营业额是保持下滑，但是净利已经持续回升了4-5个季度了，就算这个季度没有战争红利，天哥认为那个成长也是Firm了的，当然有红利ASP冲到接近30美元，顺便赚自然也是好事。
而这个季度多了红利，下个季度稍微放缓几乎是可以预料的，毕竟从预测的ASP来看，7月已经放缓了，8月应该也不会走强到哪里，毕竟第二次的战争带来的恐慌已经放缓了，所以下个季度只要高得过上个季度（第四季），其实就算回到成长轨道了的。
如果你以为故事到这里就结束，那么就太简单了。很多人其实忽略了另一件更重要得事情。其实Hartalega自己过去一年，几乎都不断提到同一个名字，也就是Plant 9。
但是奇怪的是，市场真正讨论它的人，却非常少，更别说散户群或者投资Apps里那些乱来的散户了，他们可能压根连Plant 9是什么鬼都不懂。
因为媒体也是喜欢吸引眼球的，什么战争，什么油价，什么ASP的，这些人家看得懂，自然就容易传播，而HARTA的工厂升级，什么鬼哦，谁喜欢看这些新闻哦。。
不过要知道，真正决定一家公司未来10年还有没有竞争力的，不是新闻，而是他们在做什么。HARTA管理层是手套行业里天哥认为最靠谱的，因为他总是一直在精益求精自己的核心竞争力。
如果真正想了解的，可以自己去Google一下。。这个Plant9并不是普通的新生产线。他可以说是目前全球手套制造行业中自动化与智能化的巅峰之作。简单来说，它不是为了增加产能，而是为了降低成本。这个工厂生产力姑且不说，毕竟每家公司都自吹自擂怎样厉害怎样多产量了的。
他真正强的地方，是引入人工智能（AI）视觉缺陷检测系统，可以彻底颠覆传统人工质检。以前，一些品质检测仍需要人工抽样。现在，大量工序改由AI视觉系统全天候自动检测。现在，新一代自动脱模系统不仅速度提升数倍，人力需求也明显下降。
而且这个全新一代脱模机运行速度提升了5倍，可以极大缩短生产周期。通过全面自动化，制造总成本直接降低 16%。人力需求减少约8%，而产品的不良率更降低至约0.3%。
很多人看到这些数字，可能觉得没什么。但如果你懂制造业，就知道这意味着什么。假设以前每1000只手套的成本是18美元，售价20美元，利润只有2美元。
如果现在售价还是20美元，但成本因为自动化降到16.5美元，利润便增加到3.5美元。售价没有变，但是净利可以增加了75%。如果后续ASP能够提高，那么赚幅就更夸张了。。这，就是制造业最厉害的地方。真正赚钱的不一定只能卖更贵，做更便宜也行的。
这也是为何中国一进来竞争，本地的业者就叫苦连天，人家成本低啊（虽然素质也不怎么样），同样卖一样价格，人家可以比你多赚100%甚至更多，所以HARTA其实在优化着自己去面对中国的挑战呢。。
而最关键的是，这个Plant 9除了是Harta最新一代智能工厂，他也是未来整个集团准备复制的新生产模式。这也是我对Harta最大的期望，只要手套行业还在，HARTA会是天哥看好最能存活下去的公司。
如果大家想要了解接下来的行情和公司短期内的一些业绩发展，就可以自己去读一读这个上图，这个是管理层直接给与的重要看法，是让我们了解该行业的一个重要资讯，我就不翻译了。。
HARTA (5168)
股价：RM 1.06
DY：1.70%
ROE：3.60%
一开始，天哥和很多投资人一样，以为这一季利润几乎完全来自战争。但把所有资料重新拼凑后，才发现事情没有那么简单。战争，确实推高了售价。但Plant 9，却让公司拥有了更强的赚钱能力，所以你可以看到这个季度的重点，就是ASP和成本控制，两者加在一起，才造就了这一份漂亮的成绩单。
用人话说，战争是顺风，但是不是长久的。Plant 9才是真正的引擎，未来吃粥吃饭就看他了。当然，这并不代表Hartalega已经完全没有风险。事实上，风险依然不少。
一来，行业和公司的销量其实并没有明显恢复。季报写得非常诚实，这一季收入增加，主要来自售价上涨，而不是卖出更多手套。而且根据投行的消息，7月开始客户已经不像5月那么积极采购。
随着中东局势稍微缓和，不少客户重新采取观望态度，有些甚至延后订单，希望未来能以更低价格采购。这代表，战争带来的ASP红利几乎是结束了，后面就看个人能力了。
而中国手套厂的价格竞争其实也还没停，依然打得很激烈。疫情后中国厂商不断扩产，以低价抢占市场，如果未来ASP回落，而销量又没有同步改善，Harta下一季盈利自然会很挑战。
而单单看上述的数据，PE20多,ROE DY也低，怎样看好像都没特别值得留意的理由，当然这个是以纯数学的角度作为考量。不过天哥之前说的，基本面从来不是读死书，更重要的是先搞清楚这家公司属于哪一类型。
如果是周期股，单看当下的基本面数据其实是危险的，因为当基本面看起来最漂亮的时候，往往正是周期巅峰，反之数字不太好，可能已经离底部不远。但是不是说不美就可以留意，还要看到有反转迹象去确认，不然很容易越跌越买然后收皮得。
然后有一点需要注意，手套行业不是纯周期性行业，一直以来周期性质只占小部分，成长还是他主要的性质，只是疫情后整个行业都有所变化，变成了周期味浓郁了。唯根据数据，手套的需求还是逐年增长的。
所以天哥认为，市场未来真正要看得不是战争如何，而是另外两个问题。第一，Plant 9到底能不能真的做到说的成本效益。第二，公司会不会或者多久才能把这套系统复制到其他工厂？
因为根据管理层说法，Plant 9只是开始。未来其他生产设施，都有机会陆续采用相同的自动化模式。如果成功复制，Harta未来几年最大的竞争优势，就是品牌既高成本也美了。
所以这个就是他未来的大方向，因为它如果能拥有比别人更低的成本、更高的效率，以及更先进的工厂，那么就赢了一半，或者最起码要生存下去也不难了。
很多时候，市场喜欢追逐新闻追逐ASP。但真正改变一家企业命运的，往往不是新闻，而是那些默默发生在细节里的改变。
总的来说，天哥认为HARTA已经回到成长轨道，但是下个季度会稍微放缓，然后再继续稳定的成长，因为目前plant 9已经在3月完全启用了，这个季度已经完全反映了，接下来应该就会陆陆续续看到成效。
不过有一点需要注意，公司依然不属于高增长股，反而是一家现金充足、成本领先、刚在周期走出来的行业龙头之一。所以天哥依然对该公司的管理层投信任的一票，也相信他们会为天哥带来可观的投资回报。
而本来价格在天哥均价徘徊，忽然又开始走强了。不过天哥本身就是抓长期的，虽然天哥喜欢逢高套利，但是上次的1.3x跟天哥的高，好像差太远了，如果有早知道就抛完他再买过啦，不就白白赚几十万了吗XD，不过哪有那么多早知道啦，有天哥就是股神了。。
股市总是有起有跌的，哪有包涨的，天哥的方法就是逢低累积，逢高减持。要确保就是不追高，那么长期下来股价总会跟着公司的业绩复苏的，就看我们怎样看公司未来的业绩而已。天哥也不急躁，毕竟天哥已经预算了3-5年的这个周期了的，有快就是Bonus而已，期待开牌结果是能为天哥组合带来效益吧。。
当然，上述内容仅为天哥个人观察与观点分享，不是投资建议或回报承诺。投资前请自行判断并留意相关风险，天哥不对任何人的盈亏负责哦。。
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