不知不觉又到了季报的日子了，虽然今天天哥的喉咙被烟雾弄到不太舒服，但是DXN作为天哥组合的TOP5之一，还是花了点时间去研究下。不过看起来这次的业绩好像继续低于预期，怎么会那么差呢？还有希望吗？我们一起看看咯。。
从DXN 2027 财政年第1季报告来看，季度营业额还下跌了7.5%左右，而且净利对比去年甚至减少了超过20%，看起来清楚明白，没有那么多的猫腻，就是一份看起来不太理想的成绩单。
当然，如果只是看这两个数据，可能会错过这份业绩真正的重点。对比去年那么疲弱，可以肯定的是去年同季汇率是4.4左右，这个季度汇率是4.05左右，肯定比较逊色的，如果不计算汇率的情况下，其实去年全年的营业额是创了新高的，不过那个是后话。
但是需要留意，这个季度对比上个季度营业额和净利还是向下的，明明汇率是有稍微变好的，所以如果大家有注意Profit before tax，其实是优于上个季度的，EBITDA也是开始进步回来，意味着最坏的时期应该差不多要过去了。
目前公司开始把重心放在提升效率了，而且这里还有一个剧情，就是上个季度货物涨价前很多人囤货，那么这个季度自然就少了销量了，毕竟需要消化掉一些库存嘛，加上战争导致中东代理补货时间推后，所以稍微弱一点，还是在可以接受的范围。
不过，按照这个楼梯表，其实不是天哥喜欢的类型，毕竟净利的楼梯是逐步向下的，但是没办法wor，如果看回这一段时间，过去马币大概是4.8左右，逐步走到今天的4.08左右，作为出口类公司，净利受影响是免不了的。
目前最关键的是留意他的楼梯下个季度能否开始转上，那么就没问题了。唯有一点需要注意，就是公司有说未来那个扩建计划依然进行中，包括种植业务和工厂，所以股息可能还会维持目前的状况一段时间。
上图是他这个季度对上个季度的一些数据，单单看数据肯定就不漂亮了的，都好像在负增长，但是重要的几个其实是成长的哟，那么下个季度是否能开始逆转，就是一个最坏时期是否已经过去的重要指标了。。
公司这次对未来的展望写得非常清晰，建议大家自己去读读原文，读完了相信大家对集团的未来发展就有明确的方向了。而天哥总结的话，就是DXN管理层认为，虽然短期面对全球不确定性，但保健品行业长期成长趋势不变，因此公司选择继续扩张产能、强化供应链及开拓新市场，为未来数年的增长提前布局，而不是因为短期业绩放缓而放慢脚步。
整体而言，天哥认为DXN这一季不能算是一份漂亮的业绩，但也不能简单定义为坏业绩。它更像是一家企业进入下一轮成长前的过渡期，短期收入受到库存周期影响，长期则持续投入资金扩大产能、优化成本，并为未来全球业务增长做好准备。
不过大马股市目前的水那么干，出了个这样的业绩，开盘走势应该不会好就是了。但是对天哥来说，反正股息又要来了，那边又有几万块收，真的有出现天哥心仪的价格，天哥不排除会继续扫货。
不过目前的价位虽然好像是底部，不过对天哥来说，其实还是在天哥的均价附近徘徊的，毕竟天哥之前都是逢低累积，然后股息一直收下收下回收了成本，所以要达到让天哥可以大大力再加码的价位，好像不太容易。
而且如果真的发生，那么应该很多DXN的投资者会很伤，所以天哥就顺其自然吧，真的有恐慌抛售跌得够多，我还是会买，毕竟把犹豫的投资者清掉后，后续业绩开始复苏要拉升就会更容易了，最怕就是要跌不跌，要起不起酱最难搞，毕竟天哥最喜欢逢低累积逢高减持逐步降低均价的。
从现金的角度来看，公司其实还是有赚钱的，只是钱一边拿去派股息，一边拿去继续投资扩张，所以账上的现金是稍微减少了一些，不过依然坐拥6亿现金，还是吊打很多其他的上市公司的。
当然，扩充虽然是好事，但是也需要注意，如果扩充太快导致现金流失衡，股息还是会受到影响的，目前貌似已经影响了，下来几个季度需要观察股息有没有进一步收窄，还是回到成长的轨道上。
就是之前失算在马币太强侵蚀了公司，不然股息应该会好一些。不过来临美国貌似要升息了，马币的强势应该差不多到头了，后续如果开始转弱（貌似已经开始），那么就总算守得云开了。。
其实天哥投资的都是多余钱，然后只要股息够高，收下收下要亏损也不容易的，就当收着6-7%的高息FD并耐心等待一个Jackpot额外赚咯，天哥现在已经不是如何赚最尽，而是如何尽可能降低亏损的概率而已。
其实天哥投资没很复杂，就是选好符合自己条例的，每次低迷时保持分批累积，而如果股价逐步复苏回到稍微合理的价位，天哥又会一点一滴的减持，拿回部分成本，这个就是天哥的操作心法了，只捞底卖高不追高，这就是为何明明同一只股，天哥的均价很多时候都很低，因为有做好逢低累积逢高减持的动作。
但是重点来了，对于没持股的人怎么看？该买该等还是怎样？其实天哥上述已经讲到很清楚了，而且现在SC是不允许我们给与任何的买卖建议或者建议合理价的。。
但是天哥可以分享的就是，投资很简单，好的公司+好的买入价+耐心等待，就能十拿九稳了，这招虽然简单，但是却是屡试不爽的。总之投资就是人家害怕胡乱抛售时，优质公司可以分批入场，人家很积极很兴奋的时候，可能就是时候分批出场了。
现在最大的问题，是我们如何看待这家公司的管理层的期望，毕竟管理层投入巨资for未来几年的扩充，看起来很看好公司前景，这就看我们认同与否公司管理层的方向了。。
好啦，今天的时间就差不多了，本文不是任何买卖建议，上述内容只是天哥自己写给将来的自己复习，你看完本文后有任何的想法也只是代表你自己，做出任何的买卖获利或亏损，都是你的本领，天哥不对大家的盈亏负责。
谢谢收看。。
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