2022年11月14日星期一

5分钟看懂CARLSBG(2836) Q3 2022季报 确认复苏的啤酒股?大选将如何影响他的走势?


踏入11月份,财报旺季又来临了,说到CARLSBG,其实他一直都在我的骗吃组合里,如果没记错的话,我以前8-9块的年代就买进了他,当时候只有5000股而已,但是随着股价一直涨,一直涨,曾经有涨到接近30块左右,我就卖掉了3000股,目前留着2000股在骗吃组合,变成了鸡肋,食之无味,弃之可惜,所以唯有把这些票当成每年去股东大会喝免费酒和看免费美女的入场券吧。而难得天哥偷闲了那么久,就趁着季报出炉,做点功课,顺便把这些功课分享给有兴趣的朋友吧。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Sep 2022

CARLSBERG BREWERY MALAYSIA BERHAD

Financial Year End31 Dec 2022
Quarter3 Qtr
Quarterly report for the financial period ended30 Sep 2022
The figureshave not been audited

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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Sep 2022

 
INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
30 Sep 2022
30 Sep 2021
30 Sep 2022
30 Sep 2021
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
571,633
349,293
1,799,711
1,230,495
2Profit/(loss) before tax
108,455
32,856
355,291
167,358
3Profit/(loss) for the period
78,635
26,411
262,417
131,602
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
76,391
25,978
256,925
129,571
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
24.98
8.50
84.03
42.38
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
19.00
0.00
63.00
10.00


AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
0.4900
0.7100

从上述的季报我们看到,无论是单季和累积三个季度的营业额还是净利都好,都比去年大幅度成长了太多太多了,但是大家却不要以为这样代表公司成长很多,他能有这么好的走势,主要是因为钉钉去年的无限MCO带来的经济重创,而且因为宗教的缘故,啤酒也不是这个国家乐意看见可以开工的行业,所以去年的业绩基本上没有任何比较的空间,我们再看看这个。。

如果我们对比起疫情前的年份,也就是2019年来说,其实2022已经算是复苏得很不错了,目前三个季度的累积业绩,营业额已经达到18亿(2019年为23亿),假设平均一个季度6亿来说,2022预算可以到达24亿左右,比2019年疫情前还要高,如果是净利来说,2022的三季累积净利为2亿5700万(2019年为2亿9100万),假设以平均一个季度干捞8500万来说,今年有望突破3亿净利,达到3亿4000万左右,按照预算,会比疫情前大概进步15%左右,所以如果第四季没有拖后腿的话,基本上2022会是CARLSBG丰收的一年。。

如果看公司的资产负债表来说,基本上公司是轻资产模式,没什么资产的,里头的那些机器厂房什么的,估计这么多年了都贬值得7788了,现金也没多少,只有1个亿而已,反而货物和已经卖出等收钱的receivable之类的比现钱还多,不过好处是,公司也没有多少负债,欠银行7500万而已。。

但是值得注意的是,他的payables and accruals就很夸张,高达4亿左右,这个一般上是还没到期的supplier钱,至于这个数目那么夸张,是好还是不好呢?对于谨慎的投资者来说,数额大未必是好事,怕周转不灵,而对于经商者来说,其实这个是好的,因为用人家的钱来做生意,这样自己不用垫支,ROE才会高,但是对于天哥而言,也不要太高啦,不然出现什么状况时,周转还是问题的。。

这个表才是今天的灵魂,我们可以看到,其实公司的资金流进是很夸张的,所以虽然赚幅看似只有2亿多,但是资金在扣完税务后还流进3亿4000万左右,周转估计就不是什么大问题了,公司今年花较多钱的地方,就是有增加厂房方面的开支,PPE用了7000万左右,而另一个最花钱的地方,就是派息给股东,派了2亿7500万,然后留几千万周转,就这样,三个季度下来,小额用来扩充,大鳄用来回馈股东,然后一部分留着周转,简单来说,公司今年的整体业绩只能用美好来形容,别说复苏了,目前甚至是过之而无不及了,而且值得一提的是,今年是受到繁荣税影响的年份哦,都能做到这样,所以天哥认为是非常好了。。

虽然天哥很看好,但是管理层貌似并没有对未来充满太多幻想,还很苦口婆心的告知说接下来的通膨问题会影响到公司的成本上,并且今年的繁荣税还是会继续影响第四季的业绩,所以还是有一定的风险哦。。

CARLSBG 2836
股价:RM23.4
PE:21.79
DY:4%左右
ROE:219

从上述数据看来,股价,DY都是属于在正常的阶段,没特别便宜或者特别昂贵,而219的roe我相信有误导成份,好像刚才说的,公司完全轻资产上路,并且还用supplier的资金来营运,所以才会有这样的ROE,但是这个没太大参考意义,如果单纯看上述的数据来说,其实天哥觉得还好,没怎么低估,也没怎么高估,因为这些消费类公司,通常PE都会高一些的,主要是看他的股息率而已,而之前冲到3-40块那个就真的高估了。

目前公司有的风险有几个,第一点是大选在即,啤酒行业也算是不太受某宗教欢迎的行业,虽然该政党胜算低微,但是不排除因为没有政党能够达到控制性的席位,而被逼与该政党合作,那么就可能带来很大的影响了。除此之外,全球通膨情况依然很严峻,所以他的原料成本上可能也是一个问题,虽然贵来贵卖,但是最怕是无止境的通膨,那么生意还是难做,毕竟不吃饭会死,但是不喝啤酒,却未必会死,在经济压力下,啤酒是可有可无的,不是必需品,所以这个也是他的问题。


当然除了坏消息,他也有好消息的,就是世界杯来临,所以一般上球迷都喜欢喝酒看球,相信该公司第四季的业绩也会特别好,并且带动股价的走势,而且关键是,刚才说的大选风险,其实也可能是他的好消息,如果是没那么极端的政党获胜,那么投资者就会松一口气,更乐于投资该公司,也会对该公司的股价带来帮助。。

至于天哥自己,其实天哥更倾向于捞底一些跌了很多很多的优质股,虽然可能要等3-5-7年,不过风险会更低。而CARLSBG虽然目前整体价位看似也不高,但是对于合理价位而言,他并没有低估多少,目前看似走势不错,预算短期内应该走势也会不错的,只是天哥比较怕死,而且天哥本身也有一定的股份,就抓紧紧本身的票就好了,有涨就为手中的票高兴,何必赚到最尽,除非接下来他成长很迅速,而且价位比较合适,天哥或许会考虑买一点geh,再看如何吧。。

你的一个小小的like或share,是对天哥的最佳鼓励和动力哦^。^
HAPPY INVESTING
BY ~ 第一天
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4 条评论:

  1. 近期的业绩成长对比precovid,HEIM的表现比CARLSBRG好很多。。两者之间,好奇为何天哥的选择是CARLSBG呢

    回复删除
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    1. 其实。。我曾经两只都有,也更看好GAB(HEIM的前身叫做guiness anchor berhad),只是。。CARLSBG的股东大会更像夜总会,有酒喝,有美人做宣传,HEIM的股东大会太沉闷XD,所以当初全部发疯的时候,只留了2000股CARLSBG。。

      删除
  2. 谢谢天哥分享...
    2014年开始持有它,也还好在2019年尾啤酒股发疯时卖掉了。

    性价比而言,HEIM好像更值得些,EPS比它高20%,股价才比它高6%
    2018年开始carlsberg业绩渐渐追上HEIM,但这两年又被抛离了,可惜...

    btw,极端党的确令人讨厌,呵呵

    KY~~

    回复删除
    回复
    1. 对咯,那个时候的股价真的发疯了,不卖我都觉得对不起自己了。。

      删除

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