2022年11月30日星期三

5分钟看懂ABMB(2488) Q2 2023季报 ~ 表里不一的业绩?

最近虽然都OT在看世界杯,整个人都比较懒散了,但是难得主力之一的ABMB出季报,天哥当然还是要开工的,其实这只股当初也很争议,他跌到2块左右的时候,天哥就看上他了,但是市场上很多声音说这家公司不好啦,一大堆奇奇怪怪的言论,而天哥当时看来看去,业绩也没市场说的那么糟糕啊?短期低迷不过长期还是看好的,就这样人弃我取之下,他成为了天哥的囊中物,并不知不觉中,也差不多开翻了,当然,天哥还没卖,也暂时没打算卖,而最新的业绩看似疲弱,其实是不是真的呢?我们一起看看他最新的业绩吧。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Sep 2022

ALLIANCE BANK MALAYSIA BERHAD

Financial Year End31 Mar 2023
Quarter2 Qtr
Quarterly report for the financial period ended30 Sep 2022
The figureshave not been audited

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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Sep 2022

 
INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
30 Sep 2022
30 Sep 2021
30 Sep 2022
30 Sep 2021
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
480,574
452,982
954,647
935,937
2Profit/(loss) before tax
198,457
223,972
479,329
418,296
3Profit/(loss) for the period
158,424
172,741
370,580
318,755
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
158,424
172,741
370,580
318,755
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
10.23
11.16
23.94
20.59
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
12.00
8.30
12.00
8.30


AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
4.1900
4.1400

这个是他2023财政年第二季的业绩,也算是半年版的业绩,如果单单从上述的简单版业绩,这个季度的营业额对比去年同季和上个季度,其实都是保持着成长的,而且还宣布比去年同期更高的股息,代表公司正在逐步复苏中,所以其实应该算是好的业绩,但是很遗憾的是,这个季度对比去年同季和上个季度的净利都是萎缩的,好在看累积半年业绩的话,营业额和净利都保持着成长,那么其实是好还是不好呢?如果真的大家有注意天哥的分享,银行股的简单版季报是没有太大参考价值的,所以还是直接看完整版的业绩比较好了。。

首先,一家传统银行的主要收入,就是来自于净利息收入,我们不难发现,随着升息发生,利息收入和支出都保持着上升,但是最重要的净利息收入是上涨了10%++的,而且他的回教银行方面,也是有很不错的成长,让公司的整体利息收入保持着一个不错的趋势,这个就代表银行的生意越来越好做了,绝对是好事一桩。

但是需要注意的是,这个季度的其他费用类收入走势就疲弱,而且支出也变多,加上去年同季度有投资收入,这个季度是负数的,即便他的其他收入方面有明显大涨,也不足以覆盖这些地方的放缓,但是好处是,由于净利息收入大涨,所以即便其他非主流收入减少,公司这个季度的营运收入还是保持着良好的成长的。

还有一个问题,这个季度的贷款拨备大涨,拖累了整体业绩,即便如此,整体的收入还是能够大概保持跟去年同季相符,就算是这样了。值得一提的是,这个拨备大涨,不是因为这个季度差,只是因为去年同季特别好而已,所以其实目前的收入已经回到正常阶段,也回到了天哥预期的平均每个季度10-12sen的EPS,算是符合天哥预期的。

这个是集团的资产负债表,我们可以看到集团的现钱是成长了很多的,这个是非常好的事情,因为有钱才能继续放更多的贷,才能保持着成长,而且重点是,除了现钱之外,放贷也保持着成长的,加上顾客的存款也有很良好的增加,而ALLIANCE归为最小的银行之一,他向来放贷都特别谨慎,所以除了PBB,HLB这些银行之外,他的呆账率能够数一数二不是没理由的,基本上来说,这个季度的资产负债表是很漂亮的。

为了大家容易明白,这里也截了公司的一些关键领域的note,方便大家参考。。

这个是一家银行最关键的数据,毕竟银行是做利息赚钱的,而且说真的,他的NIM是超越了我预期的,降息时期按理说是会影响到他的,但是他的FY22(当时还没升息)已经开始回升,目前升息才到一半,都还没回到疫情前的位置,他的NIM还高于疫情前利息顶峰时期,这个就是他组合管理上的能力了,而接下来再陆陆续续升息的话,相信利差还会有逐步走高的空间,所以天哥还是抱有期待的。

公司的OPEX(成本)方面,这个季度有明显走高了,半年的数目已经比去年同期高了7.5%左右,不过还好的是,公司的CIR只是43.90%,比之前的44.1%还低,而公司预期的目标是45%以下,所以还算是达标的,希望接下来的CIR可以继续维持目前的状况,或者随着公司的收入变高而可以把这个ratio往下拉,那么对股东们就是好消息了。。

随着升息潮的开始,公司的GIL有稍微反弹,这个是需要注意的地方,因为放贷公司最怕的就是呆账,所以这一块没有控制好的话,后续是会侵蚀到公司的利润的。。

这个是公司的贷款和顾客资金的数据,看得出对比起去年来说,整体数据都是往非常不错的方向前进的。。

从公司提供的数据来看,很明显公司的目标正在一步一脚印的进发,新的客户保持着很好比例的成长,公司也保持着高额的digital transaction,也算是符合公司的方向,预计未来也会陆陆续续往更好的方向发展的,如果一切跟目标一致,对公司长期来说,是好事一桩。。

这一份是最重要的,也就是管理层的tips,天哥的tips你可以不看,但是管理层的tips你没看的话,那么将来投资有什么闪失,就是自己的问题了,所以本身是ABMB持股者,这个绝对不能错过,就自己查看咯,天哥就不翻译了。。

ABMB (2488)
股价:RM3.79
PE:9.39
DY:4.88%+
ROE:9.63%

如果单单看上述的数据,目前公司的股价和股息率ROE等数据,以目前的3.79股价计算,其实是大概属于合理范围的,但是有一点需要注意,天哥投资他赚钱,不代表其他人投资他也赚钱,低估入场和合理价入场或者高估入场,结果都会不一样。如果是在行情看似较好的时机入场(2012-2015之间),其实是亏钱+时间的。那么他不是好股吗?其实是不错的,只不过天哥想表达的是,投资时机也是赚钱与否重要的一环。

很多人总是说自己是基本面投资者追崇价值投资,但是通常大家会买入的时候,都是哪家公司看似欣欣向荣,股价逐步走强的时候,但是往往那个时间段,可能就是有点高估的位置了,投资的世界很奇怪的,当一只优质股票下跌,他们就不知道为啥突然变成大家口中的烂股了,投资者都恨不得立刻把他们卖掉,然后市场也会忽然一大堆剧情,说这家公司不行了,疫情导致呆账,什么投行给他差评,中美贸易战或者战争影响,业绩接下来几年都会放缓,甚至什么外国闹示威什么的,总之好像啥都关他事了,合理价继续往下调,股价也逐步下跌,或许你会觉得这些剧情怎么好像哪里看过。。欢迎来到股市咯~。~

再回到ABMB这家公司,其实天哥当初也没买在最低点,2020年3月的时候,天哥的组合也是蒸发到不行,哪里敢随便动用后备金,只是后来大市比较稳了,天哥也持续分批入场,有时买高了,有时买低了,但是整体均价也才2.2左右,价位也很有安全边际,再收点股息和该股再涨一点就开翻了。其实当时候市场的声音是怎样的呢?当时候也有人认为疫情影响了那么多人收益,银行股肯定会很多的呆账会出现,将来肯定会爆的,然后天哥却还选银行股里较弱的一家,还说什么基本面投资者。。

而两年后看回来,天哥会一笑置之,公司虽然不是最好的银行股,但是性价比却不错就是了,天哥对自己的资金负责,其他人说什么的,关天哥什么事呢,现在如果他一年会正常化派发20多sen的股息,天哥可是收着10多%的股息在摇脚的,人家说什么的,就让一切随风飘散吧。。

说真的,很多优质的股票甚至基金都能投资,但是问题是,买在顶部和买在底部的差别就很大了,好的公司也要买在好的价位才是好的投资,总之坚持不追高和只在低迷时期投资优质资产,长期下来都会陆陆续续看到效益的,而ABMB来说,天哥均价都接近开翻了,目前价位虽然还是不错,但是天哥还真的不喜欢average up的,加上该股也占天哥组合不小的比例,天哥就以不变应万变了,继续收股息拉低均价就好,顶多是每次收到股息就再投资,长期让资金复利吧。。

天哥的投资方法很简单,只会慢慢留意股市是否有出现珍珠,逢低就当个收藏家分批买进,股价跌就继续收取股息拉低均价,继续做着人人都懂,但是却做不到的事情而已。天哥一路来的投资,都会被人家说成是烂股,眼光不好,这些股没人要什么的,好像曾经买到进30大的主力FPI,目前依然是主力的RCECAP,和刚刚才卖清没多久的PTRANS,甚至刚买不久的HEKTAR,还有ABMB和曾经被说亏了几百万的云顶,例子多到天哥都记不清了,这些股都是被人家看死的,但是就是这样静静逢低分批累积,人弃我取,然后高了又卖点卖点回收回资本拉低均价,大部分都能为天哥带来可观的效益。

至于想了解天哥如何选股的,可以看回天哥的旧post,或者省略麻烦的,直接订购天哥的书(点击订购),里面有完整版本如何选出一些有潜力公司的方法哦。。

其实投资嘛,最重要记得不要去得太尽,不成功便成仁那种,做好资金分配,分批入场分散投资,只要眼光不太差,长期下来一般上都会有不错的投资回报geh,又何必急着要把全世界赚完呢?

好啦,今天就到这里啦,记得点赞支持下咯。。 :)

你的一个小小的like或share,是对天哥的最佳鼓励和动力哦^。^
HAPPY INVESTING
BY ~ 第一天
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