2021年6月30日星期三

复苏与潜能系列 010~维他奶国际

每个星期二天哥都会分享一家关于复苏与潜能系列的公司,上个星期我们谈过股神旗下十大持股之一的美国合众银行,今天我们就来谈一谈一家潜能不错的复苏股吧,维他奶这个品牌,对于大马人来说,可能有点陌生,但是该品牌在香港,就是一家几十年的老字号,他在香港人心中的地位,跟MILO在我们大马人心中的地位差不多,甚至超越也说不定。今天就让我们一起来更深入的了解下这家公司,并且看看他的业绩是否值得我们留意吧。。

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【天外有天】国外复苏与潜能股系列010~维他奶国际【港股】

维他奶国际
维他奶国际(股号为0345),是一家在香港联交所上市的公司,全称维他奶国际集团有限公司(英语:Vitasoy International Holdings Ltd.),是香港一家饮料制造公司,主要售卖香港家喻户晓的豆奶饮料品牌——「维他奶」,及以「维他」作为旗下其他饮料产品,包括茶类饮品、果汁、牛奶、蒸馏水及豆腐等产品的品牌,为香港一间专注植物饮品及食品的生产及分销商。此外,维他奶国际以「维他天地」之名向全港中小学食物部之营运及管理服务,及以「香港美食」之名向全港中小学供膳食服务及提供餐饮到会服务。

公司这数十年来致力打造的品牌效益深入民心,几乎没有一个香港人是没喝过维他奶的,维他奶的电视广告也几乎每一位香港人都看过,透过广告效益,把维他奶的产品形象打造成温暖,亲情和健康,算是陪伴着大部分香港人一起成长的品牌,目前公司的主要产品依然是以大豆类产品为主,而其他类别的产品其实也蛮受欢迎,值得一提的是,随着品牌效益,维他奶的产品无论是豆奶还是柠檬茶,售价都比其他大部分竞争对手来得高,让公司有一个更好的竞争优势。

公司在后来也陆陆续续的把业务扩散到犹如澳洲,新加坡,中国等,截止目前为止,该公司的产品已经遍布全球超过40个国家,公司也在菲律宾与Universal Robina成立联营公司,这个或许也是未来的一个成长热点,但是公司目前的增长方向,依然是放在中国。。


打从2003年后,中国与香港签订了更紧密经贸关系(CEPA)后,公司在06年把业务杀入中国,占了先机。很多人可能不知道,豆奶饮料在内地并不普遍,所以公司算是掌握天时地利,凭借先发优势,占据了较大的市场份额,让他可以成为中国市占率数一数二的品牌,公司在中国业务的成长速度非常惊人,几乎以每年接近30%的增长速度增值,平均每2-3年就把内地业务扩大一倍,到目前为止,中国的业务已经超过原本的发源地香港两倍,也变成集团主要收入的来源,变相来说,他已经算是一家在内地业务为主的公司了。

根据一份研究显示,中国内地人口为香港和澳门的170倍,但是目前来说内地的生意只比香港和澳门大2倍左右,如果这样算的话,未来还有80多倍的增长空间,而公司原本在中国的业务就占很大比例了,就算我们只计算他这一块能够成长5-10倍就能创造很大效益,更别说要增值7-80倍了。

除此之外,公司的基本面也非常强,公司在2021年的现金高达9亿7100万。而负债则大大减低,只剩1亿3000万左右,所以他也是一家净现金公司。来到2021年,公司的在东莞新厂房生产线的扩充也算是告一段落,这条生产线也会在2021年启动,相信对于中国部分的业绩会有一定的帮助,未来需要投入的资金也会减少,对公司的现金与负债比例会有更进一步的帮助。


随着公司的品牌价值带来的效益,让他可以保持高达53%的毛利率,比许多同行都高,如果我们有起查看过公司的产品售价,其实不难发现同类别的产品,维他奶公司的都是特别贵的,但是他依然可以有很不错的销量,这些都是他的品牌带来的效益,也让公司可以保持非常高的ROE,对于投资者来说,基本上是可遇不可求的。

虽然公司一切都很好,但是在这两年却好像欠缺了一点运气,让公司的股价几乎腰砍,2019年香港出现示威活动,严重影响了该地区经济,加上后来的疫情影响,让公司近两年的业绩有所放缓,虽然根据报告指出,2020年4月后已经开始出现复苏,最坏的时期已经过去,但是大疫情一日不散去,公司还是会有一定的阴霾。值得注意的是,公司也被沽空机构盯上,狙击维他奶并发布说该公司账目有造假成份的报告,指维他奶的毛利率高于同行的35%左右,当中可能有水份存在以打击该公司股价,虽然危机也被公司化解,但是只能说公司是祸不单行。

公司向来也乐于派息,净利的一半左右都会用作派息,可惜的是,随着疫情影响公司净利,所以股息也在近两年也无法成长,也导致公司的市盈率还是较高,所以就估值上来说,即使股价从顶峰下跌了接近一半,还是挺贵的,除非疫情后公司正式踏入复苏之路,并且回到成长之路个2-3年,那么当下的估值其实还好,否则以正常的估值方式来说,很难把他评估为便宜的,毕竟高增值预期的公司,估值肯定是较高的。



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总得来说,这家誉为“港股小茅台”的维他奶,在40年代开始经营,来到今天已经有70多年的历史,算是一个家喻户晓的品牌,该公司在1994年在香港联交所上市,也是香港第一家用无菌包装技术量产的公司,在2009年到2019年股价最顶峰时期,股价涨了超过10倍,非常吓人,只不过从2019年顶峰大概46块算起到今天,价格也跌了接近一半,对于投资者来说,这个或许是一个机会也说不定,目前公司的市值也就300亿港币不到,如果他中国部分的业务能够如预料般发展,那么该公司还会有一个5-10倍的成长空间的,而且公司的根基强稳,即使过去两年遇到许多挑战,但是公司的业绩还是稳稳妥妥的大概保持在那边,不至于大幅度走弱,目前东莞的厂房也完成,相信对往后的支出和中国部分的业务都会有很大的帮助,如果放眼一个5-10年来看的话,公司也算是蛮有投资价值的,过百元应该不是一件很难的事。

坏消息是,对于散户来说他门槛比较高,一手是2000股最低入场费都要5-6万港币了,不是所有散户负担得起,但是对于有能力的投资者来说,找到一个好的价钱长期持有,或许可以带来丰厚的回报也说不定,当然每个人心中那把尺都不一样,所以什么价格更为合适,就见仁见智了,对于天哥来说,其实价格已经差不多了,而如果可能,买到越低自然就越好咯,这个是肯定的了。对了,别说那么多了,如果有投资的,自己去买一些来试试吧,AEON都有得卖叻,对于天哥来说,投资最大的乐趣,就是可以投资该公司赚到钱,再用来享受公司产品呢,你会不会也好这一口呢?~。~

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14 条评论:

  1. 谢谢天哥如此用心的分享,受益匪浅

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  2. 上网查了一下。维他奶的历史PE是56倍!这比马来西亚的Nestle还要贵!虽然是好公司,但是这种股票好像不是天哥的那杯茶吧? XD

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    1. 是的,其实上文也说过了,他虽然跌了一半,但是估值还是挺贵的。而他跟nestle的差别,是nestle几乎无法成长了,但是他貌似还有很大成长空间,加上他估值较高,很大原因是因为去年和前年的疫情和示威所致,如果正常化回来的话,其实只是小贵,还在可以接受范围,如果成长成功,那么这个估值其实是有低估空间了,但是这个只是预期会成长成功,反之如果失败而无法成长,那么其实就变相来说是非常贵了。。

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    2. 估计最近要跌一跌了,新闻出来了,哈哈

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    3. 跌了。。看看是不是筑底,是的话,应该就差不多了。。

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    4. 如果内地消费者杯葛,这种情绪会类似NBA一样随着时间慢慢的淡忘吧哈哈哈,天哥真是个嗅觉灵敏的投资者

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    5. 短期内影响恐怕跑不了,但是拉长来看,相信会被时间淡忘的。。

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    6. 一路插水,哈哈。。。 =。='''

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    7. Steady bomb bi bi ~. ~

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    8. https://cn.reuters.com/article/%E3%80%8A%E8%82%A1%E5%B8%82%E7%AE%80%E8%AE%AF%E3%80%8B%E9%A6%99%E6%B8%AF%E7%BB%B4%E4%BB%96%E5%A5%B6%E7%9B%98%E4%B8%AD%E5%88%9B%E4%B8%89%E5%B9%B4%E5%8D%8A%E6%96%B0%E4%BD%8E%EF%BC%8C%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E7%BD%91%E6%B0%91%E6%8A%B5%E5%88%B6%E9%87%8D%E6%8C%AB%E4%B8%9A%E7%BB%A9-idCNL4S2PG0MY

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    9. 业绩跟抵制应该没关系,业绩是到6月底的。。

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