所以一路来都有意把他纳入天哥的组合的，只不过一路来他价格较高，而目前虽然价格回调了很多，但是天哥也预估他新增的股数会导致公司被稀释很多，所以一直都只是处于看的阶段，也没打算写，不过答应了一位网友，如果有出业绩的话，就顺便分享一下，所以对该公司有兴趣的，我们今天一起来看看他家的产托如何吧。。
从上述的简单版报告我们不难发现，公司的营业额有很明显的大增，甚至上涨幅度高达40%以上，唯该公司的净利貌似并没有增长太多，只是大概增长了15%左右，而更奇怪的是，每股净利甚至是下滑的，为什么geh..?
这个是公司的资产负债表，我们可以看到公司收购了新的产业之后，产业部分的数额是增加了很多，证明这个收购其实对组合影响是蛮显著的，而且也因此导致借贷和股数变多了，结果就影响了每股净值变少了，这个就是该收购带来的负面影响。所以如果你问天哥，目前看来这个收购其实并没有什么很好的东西。但是for 长远来看，目前还不敢确认，因为天哥自己去观察的话，人流和出租率貌似还有进步的空间，这个就要看商场未来的营运到底如何了。
PAVREIT(5212)
股价：RM1.20
DY：7.08%
虽然天哥说来说去都是说这个收购好像不好，但是股价貌似已经提前反应出来了的，意味着这家公司的机构早已经预算到这样的结果，所以如果用当下的股价来说，其实也没什么不好的，毕竟虽然天哥也是一早看淡pavillion bukit jalil的业绩，但是没想到的是，其他产业的补贴，让这个新收购的洞得以被填补，所以整体业绩其实是比天哥预期的还高了5-10%的，如果接下来这个新商场能够带来更多的效益，那么每股收入就会有更多的帮助了，但是倒反来想，如果这个商场无法带来效益，那么就会导致pav出现非常严峻的负面影响了，是需要注意的。
Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Sep 2023
| PAVILION REAL ESTATE INVESTMENT TRUST |
| Financial Year End | 31 Dec 2023 |
| Quarter | 3 Qtr |
| Quarterly report for the financial period ended | 30 Sep 2023 |
| The figures | have not been audited |
- Default Currency
- Other Currency
Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION |
INDIVIDUAL PERIOD | CUMULATIVE PERIOD | ||||
CURRENT YEAR QUARTER | PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER | CURRENT YEAR TO DATE | PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD | ||
30 Sep 2023 | 30 Sep 2022 | 30 Sep 2023 | 30 Sep 2022 | ||
$$'000 | $$'000 | $$'000 | $$'000 | ||
| 1 | Revenue | 199,212 | 138,936 | 515,589 | 410,222 |
| 2 | Profit/(loss) before tax | 70,585 | 61,166 | 203,529 | 181,384 |
| 3 | Profit/(loss) for the period | 70,585 | 61,166 | 203,529 | 181,384 |
| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent | 70,585 | 61,166 | 203,529 | 181,384 |
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) | 1.91 | 2.00 | 6.13 | 5.94 |
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) | 0.00 | 0.00 | 4.41 | 4.08 |
AS AT END OF CURRENT QUARTER | AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END | ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) | 1.2662 | 1.2858 | ||
天哥解密
其实如果你有留意PAVREIT的话，他在6月有收购了PAV BUKIT JALIL，所以为何公司的营业额在第三季会大涨了那么多，毕竟第三季业绩的日期为7-9月，所以是完全反映了这个收购。至于每股盈利部分，自然就是因为公司增加了很多新的单位（股数），所以虽然增加了新的产业，但是具体来说，这个收购其实是稀释掉了公司原本股东的福利的，导致每股净利被稀释，所以暂时来说，这个收购暂时还算是不及格的。
这个是完整版本的业绩，其实收购后，所有的数据明显提高了不少，如果说这个收购完全是不好，那么可能就不是很公平，他只是不够好而已，因为他支出上其实也因此增加了不少，也导致债务数据也比较高，加上股数变多了，所以引发了每股eps稀释了，明明比之前好，但是却变成每股盈利变少了。我们看看这个表你就明白了。。
我们大概这样看，把刚收购的产业排除，其实其他的每一个商场在这个季度对比去年同季来说，都是保持着成长的，所以净产业收入（不计算新添加的商场）对比去年是增值了10%，而由于没有收购，就没有新增股数，那么股市在维持相同情况的同时，意味着这个季度原本的eps是2.2sen左右，比目前的1.91sen优秀了15%左右，也就是不做好过做了。这个就是为何天哥说的，这个收购目前来看，绝对不算是很好的收购的原因。至于该产业将来能否带来增长，那个就是决定这次收购到底算是成功还是失败的重要因素了。
这个是管理层对公司这一年的预测和看法，如果向来更深入了解这个行业和管理层的看法，这个非常重要，天哥就不翻译了。
股价：RM1.20
DY：7.08%
虽然产托都是用来帮母公司接下他们的货，从而让母公司有更多的资金发展，所以收购对产托来说，未必就是好事。但是老实说，pav管理层还是有两把刷子的，目前pav BJ很明显是还没发育成功，这种商场增值潜能还是很高的，前提是真的营运成功。而且这个收购也是对pav分散风险有利的，毕竟之前他大概80多%的净利是依赖吉隆坡市中心的pav商场的，现在把比例降低，如果该商场出什么问题，其实对整个产托的影响也是会降低的，这个对于风险方面，是有帮助的。
至于估值来说，以天哥自己的算法来说，当下的价格还是有一定的投资机会的，毕竟这个价格已经把该新产业业绩拖累的负面影响反映，意思说业绩不好是预了的，而如果未来他居然能好转，那么就会有很大的帮助了，反之如果未来他也没有很好，但是因为早就预了的，那么下跌的风险就不至于太大，所以价格对于天哥来说，是吸引的，加上天哥都在集邮，雪隆的商场就差他而已，只不过认真来评估的话，却吸引力不足而已。。
至于天哥会不会买呢？估计是不会了，因为天哥近期继续捞某家公司花了很多钱，所以后备金都7788了，再买他就很干了，等下忽然来个熊市天哥又可怜兮兮了XD，虽然天哥很喜欢分批累计啦，但是天哥所谓的分批也不是3-5千的分批，所以这样分下去真的很干，暂时还是缓一缓了，迟点资金有回笼了，再看他价格如何吧。当然，天哥不买，不意味公司不好，只不过可能对天哥来说，他不是最好的选择而已，共勉之咯。。
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离题发问XD，发现天哥提到可能已经是三大保险股其中之一的30大。。查了下发现最低门槛应该是700万左右！！看了后我有点意外但不知有没有算错，这应该是天哥有史以来最大单的投资了吧。。
回复删除另外，天哥有没有看到这个新闻“bnm可能在2024年派多5张digital insurers and takaful operators执照”，不知道会不会是大利空，bnm加大了保险行业市占率竞争
门槛没那么高，因为我持有的是该公司的优先股，所以如无意外的话，这一轮出来的年报就会出现了。不过关于digital insurers，我觉得还言之过早，毕竟就好比之前的digital banking，其实还是属于烧钱阶段，所以即便是保险，相信也是差不多的情况的。。
删除这只优先股成交量超级少，天哥应该用了几个月时间，原来这才是天哥今年的真正主力啊！XD
删除确实。。用了蛮长的时间去累积的。。
删除谢谢分享。
回复删除别客气 :)
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