丑妇终需见家翁，今年第一季度和第二季度的业绩，估计也没几家公司可以出到很漂亮的业绩了，说真的这个季度的业绩只要不是亏损，我已经很满意了。而FPI选择了今天出他的季报，而他也是天哥近期看上已经跌出价值的公司，既然这样，今天就让我们一起研究下他最新的季报，看看这个季度的业绩，到底是好，不好，中等，很差，还是很好咯XD。。
Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 31 Mar 2020
| FORMOSA PROSONIC INDUSTRIES BERHAD |
| Financial Year End | 31 Dec 2020 |
| Quarter | 1 Qtr |
| Quarterly report for the financial period ended | 31 Mar 2020 |
| The figures | have not been audited |
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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
31 Mar 2020
INDIVIDUAL PERIOD CUMULATIVE PERIOD CURRENT YEAR QUARTER PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER CURRENT YEAR TO DATE PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD 31 Mar 2020 31 Mar 2019 31 Mar 2020 31 Mar 2019 $$'000 $$'000 $$'000 $$'000 1 Revenue 124,514 142,885 124,514 142,885 2 Profit/(loss) before tax 7,432 10,003 7,432 10,003 3 Profit/(loss) for the period 5,400 7,966 5,400 7,966 4 Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent 5,396 7,957 5,396 7,957 5 Basic earnings/(loss) per share (Subunit) 2.20 3.20 2.20 3.20 6 Proposed/Declared dividend per share (Subunit) 0.00 0.00 0.00 0.00
AS AT END OF CURRENT QUARTER AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END 7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) 1.2800 1.2500
从这个表面版本的业绩来看，其实不会算很好的业绩，以营业额来看，这个季度对比去年同季度来看，是萎缩了13%左右，而净利来看，是萎缩了30多%，所以单单这样看的话，其实这个季度的业绩好是肯定说不上的，至于是否烂呢，我们则要看看他完整版本的季报才能够知道。。INDIVIDUAL PERIOD | CUMULATIVE PERIOD | ||||
CURRENT YEAR QUARTER | PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER | CURRENT YEAR TO DATE | PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD | ||
31 Mar 2020 | 31 Mar 2019 | 31 Mar 2020 | 31 Mar 2019 | ||
$$'000 | $$'000 | $$'000 | $$'000 | ||
| 1 | Revenue | 124,514 | 142,885 | 124,514 | 142,885 |
| 2 | Profit/(loss) before tax | 7,432 | 10,003 | 7,432 | 10,003 |
| 3 | Profit/(loss) for the period | 5,400 | 7,966 | 5,400 | 7,966 |
| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent | 5,396 | 7,957 | 5,396 | 7,957 |
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) | 2.20 | 3.20 | 2.20 | 3.20 |
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
AS AT END OF CURRENT QUARTER | AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END | ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) | 1.2800 | 1.2500 | ||
这个就是完整版本的业绩，整体来说，第一个季度是MCO开始，所以最后两个星期是完全停工，所以影响是肯定的了。一个季度大概13个星期，少了两个星期营运，所以如果营业额影响少于15%的话，都算是不错的了，而他这个营业额是影响了13%，所以属于是可以接受的范围，所以成本用料上，自然也是变少了，是正常的，但是这个季度其实他比较靠谱的地方是他的other income，比较够力，里面一般上是包含了一些汇率上的真实赚幅，但是他并没有详细解释，所以就很难判断了，当然他的other expenses也特别高，这样offset掉来看，还是正数的，但是工钱成本等等都是照跑的，所以变成净赚幅影响比较大，是合理的，算是一个符合预期的季度吧。。
这个是他的资产负债表，一般上稳定的公司，资产负债比不会有很大的变化，但是这里我们大概看到的是，他的trade and other receivables 和payables都是减少的，然后他的现钱是有稍微比上个季度放缓的，不过。。就算放缓了，他的现钱也高达两亿，占了他总资产扣掉总负债后的净资产3亿2500万的60%左右，所以买这家公司其实就是买他的现钱和业务，就算完全无业务，公司的每一股都有80sen现钱，其实是非常靠谱的，而且重点是，他是没有借贷的，都是一些批发商来往的数目而已，所以总的来说，他几乎是连负债都没有的，就是一家铁铮铮的现金牛。。
这个是他的现金流表，其实有一点是非常不健康的，就是他的net cash from operation activitie是负数的，这个短期还好，如果长期是负数的话，是很危险的，但是这两个季度MCO很多数目都拖欠一下的，这个季度就过了，所以出现负数也不出奇，下个季度就要继续观察，如果又出现负数的话，就真的要注意了。而他下面的现钱来看，刚才我们虽然对比上个季度是萎缩的，但是其实对比去年同季度来看，是在成长的，所以凡事都有两面，看你怎么看而已。。
这个是他的discontinued operation，虽然他的other expenses里面没有详细注明，但是从他那个数目来看，这个是算进去里面了，如果没有这个数目的话，这个季度的业绩不会影响那么大，不过还好，这个已经是没有接着营运的部分了，未来不会再有，所以暂时忍一忍咯。。
公司算给你看的一些%率，看来他的DEPRECIATION是蛮高，否则的话EBITDA不会那么高，其实这种工业类的公司，天哥比较喜欢看EBITDA，比较能够看得出到底这家企业好还是不好，不过很明显的是，少了这两个星期，营业额影响到了13%，EBITDA影响到了20%左右，说好是肯定不算好了，但是如果把这两个星期的元素算进去的话，其实这个季度是跟去年同季持平的，还算可以接受的数目。
上个季度其实COVID已经有开始看到东西了（大概2月），但是管理层依然认为今年的业绩会很好，所以其实管理层心里，是看到公司的订单什么的，今年会交出好成绩，但是这个季度的管理层有稍微改口了，他们认为今年被COVID影响到的整体经济环境变弱，所以这个财政年会有所影响，所以证明管理层也相信经济环境变弱会影响到全年的业绩，毕竟MCO一开始停了两个礼拜，4月份又差不多月中还是月尾才重新营运，所以这两个季度影响是肯定有的了，但是这些还在控制范围，如果是需求减弱的话，那么就真的会影响了，所以今年其实不可以有太大的期盼，只要全年有赚个8-10sen其实算是这样了，真的要在这种低估价位捞的话，需要很有耐心等待才可以。。
股价：RM1.36
PE：8.6+-
DY：6.5%
ROE：12.38%
好像天哥昨天说的，读者比较有兴趣的是到底能不能买，而不是业绩数据吧XD，老实说从上述的基本面数据来看，其实当下的股价算是蛮吸引的，但是这样的业绩，普遍人都会认为这个是很烂的业绩，所以变相多多少少股价会有所影响的，所以真的要捞的话，千万不要急着冲进场，可以考虑慢慢排队去捞底，才够安全。但是这个基本面数据，其实已经算是把未来的业绩放缓计算了下去了，所以他的股价才能这样便宜，不然的话，就是块半两块的地方徘徊的，不过有时候投资就是这样，就看你是喜欢在低点慢慢布局，等待他复苏后才一下子赚一笔，还是找那种已经差不多要冲了，就看到他冲的时候，在高位进场，并且以更高的价位卖出牟利的策略了。其实无论是什么策略，都没有对错的，但是你如果是捞底并期待一捞立刻起的话，那么是慢慢等了，而如果你追高又想着长期投资的话，其实这个也不会是好的策略，因为太高的价位，最后总会调整回下来的，所以总的来说，这只股目前的性质算是捞底等待了，如果你本身不喜欢长期的，就完全不要留意他就好了。就看你要比较刺激的投资法，还是比较老土的慢慢捞底等待复苏投资法了~。~，BTW他终于宣布要安排股东大会了，天哥会去跟管理层了解公司更多的详情，到时候再跟大家分享吧 ：）
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写这篇文章的时候我个人是持有该公司股份，但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖，整篇文章并没有任何买卖建议，或推高股压低价的其他企图，单纯分享我的功课，本人“怒”不对你的盈亏负任何责任，谢谢。
天哥 请问它的cash要看balance sheet里面的还是cash flow里面的net cash呢？
回复删除两个都一样吧XD
删除天哥 它balance sheet里面的cash是30 million，可是cash flow里面的net cash是195 million，那么我们要看哪一个才是它真真拥有的现金呢?
删除Balance sheet different fr cash flow..30million是它拥有cash. Cash flow是现金流
删除其实现金流后面的是net cash，跟balance sheet不会差很远的，虽然balance sheet你看到只有3000万，但是你留意一下里面有一个short term fund，其实就是现金来的，他是一起算的。
删除谢谢天哥！
删除别客气。
删除谢谢版主的分析，我3月才进场，陆续一直有买，今天大跌就由盈转亏，看到文章有信心又加码买进了。谢谢分享
回复删除哦哦，不要急着加码，这只股是长期的，需要耐心慢慢等待复苏，不用太急的。
删除现在出来的业绩我对数字比较无感
回复删除比较关心的是COVID-19和经济衰退会对公司造成什么影响
我是觉得FPI的产品应该不会受到太多影响啦，因为大多数人都困在家里，工作或者娱乐，或需要很好的音响系统，倒是娱乐有关行业应该受到更大打击
不过和天哥一样，我看中他的是钱，应该可以熬过今年的大挑战。。。
不过这种行情很难说的，多多少少都会影响到需求的，相信需要点时间复苏。
删除谢谢天哥的详细分析！ 想请问 CASH FLOW STATEMENT 里面的 NET CHANGES IN WORKING CAPITALS 是如何计算的呢？GOOGLE了一下 算法通常都是 change in current assets - change in current liabilities, 可是都不能得到 (-16,666)..
回复删除是的，算法是这样，没错的。刚刚跟专业的会计研究过，这个是算年度的，对比去年的。然后有时也会对不上，如果公司有depreciation或者是forex上的gain or losses。
删除天哥你好。想问一问，季报里的individual period 跟cumulative period 有什么分别？
回复删除一个是只是本季度，一个是累积整个财政年的季度，例如第三季的话，就是1+2+3的数据，第二季就是1+2的数据。
删除天哥进30大了！！！
回复删除被你发现了？
删除天哥，你好。
回复删除请问你可以解释Ebitda 的作用和是什么用途？
谢谢你了啊
EBITDA比较能够看清一家企业的获利能力，因为那些机器什么的贬值了，其实还是在用，所以如果不算贬值的话，才知道其实企业到底好不好赚。。
删除天哥你好，
回复删除13. FPI和Winstron的交易
今年卖给Winstron的音箱销售额是31M，去年同期是16M，增加约100%
从Winstron购买的零件是9.4M，去年同期是14M，这个部分很奇怪，是因为公司找到本地的零件供应吗？
天哥是否有这方面的研究呢？
是没有特别研究过，应该是跟需求来购买零件的，也没理由在外面找零件吧，这家公司主要就是母公司提供资源他们去做了又卖回给母公司的嘛。。
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