Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Jun 2025
| PAVILION REAL ESTATE INVESTMENT TRUST |
| Financial Year End | 31 Dec 2025 |
| Quarter | 2 Qtr |
| Quarterly report for the financial period ended | 30 Jun 2025 |
| The figures | have not been audited |
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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Jun 2025
INDIVIDUAL PERIOD CUMULATIVE PERIOD CURRENT YEAR QUARTER PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER CURRENT YEAR TO DATE PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD 30 Jun 2025 30 Jun 2024 30 Jun 2025 30 Jun 2024 MYR'000 MYR'000 MYR'000 MYR'000 1 Revenue 213,341 201,297 441,517 419,817 2 Profit/(loss) before tax 78,663 67,116 169,084 150,283 3 Profit/(loss) for the period 78,663 67,116 169,084 150,283 4 Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent 78,663 67,116 169,084 150,283 5 Basic earnings/(loss) per share (Subunit) 2.13 1.83 4.60 4.11 6 Proposed/Declared dividend per share (Subunit) 4.97 4.53 4.97 4.53
AS AT END OF CURRENT QUARTER AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END 7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent 1.3231 1.3228
INDIVIDUAL PERIOD | CUMULATIVE PERIOD | ||||
CURRENT YEAR QUARTER | PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER | CURRENT YEAR TO DATE | PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD | ||
30 Jun 2025 | 30 Jun 2024 | 30 Jun 2025 | 30 Jun 2024 | ||
MYR'000 | MYR'000 | MYR'000 | MYR'000 | ||
| 1 | Revenue | 213,341 | 201,297 | 441,517 | 419,817 |
| 2 | Profit/(loss) before tax | 78,663 | 67,116 | 169,084 | 150,283 |
| 3 | Profit/(loss) for the period | 78,663 | 67,116 | 169,084 | 150,283 |
| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent | 78,663 | 67,116 | 169,084 | 150,283 |
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) | 2.13 | 1.83 | 4.60 | 4.11 |
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) | 4.97 | 4.53 | 4.97 | 4.53 |
AS AT END OF CURRENT QUARTER | AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END | ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent | 1.3231 | 1.3228 | ||
从上述的简单版报告我们不难发现，公司营业额还有净利，都是保持着成长的，但是这就一定意味着公司是成长了吗？是不是靠着收购来成长的啊？之前记得天哥有分析过他即将收购那两家酒店吧？是的，这次的成长，确实有部分是源自于酒店的收购，但是酒店的收购其实是6月20日才完成，所以对于第二季（4-6月）的业绩其实影响不大，反之即便还没正式涵盖酒店的真正营收，已经看到EPS还有DIV都是保持着成长的，这样就算是很不错的表现了。唯好像天哥时常说的，查看表面版的参考价值不大，所以待会儿看完整的更好。
其实产托的话，很容易看的，revenue(蓝色）就是他所收到的租金，停车场费，或者像PAVREIT这样，会从租户的营业额分一杯羹，都会加到蓝色这条线中，所以要看他是否有成长，看蓝色线就ok，其实大概看看他蓝线，在过往8年都是逐步向上的，除了疫情的两年，今年半年已经441，加上酒店的收购，下半年继续成长基本上就是肯定了的，所以这是天哥最喜欢的楼梯图。
但是如果该产托有做过收购，那么这个成长可能没太大意义，毕竟股数如果增多了，稀释了就没什么意思了。而产托的青色那条就没参考价值，因为产托每年都会重新估值，所以参考价值就不大了。
再分享一次给不太懂算产托合理价的朋友天哥的傻瓜算法（当然是有一定破绽，但是大概可以参考的），就是把产托分成几个级别，直接用上述派息数据x特定数额，就得到他的合理价了，天哥会分成几个级别。。
很好很好的 = x 20
偏向好的 = x 18
中等的 = x 16
偏向弱的 = x 14
很弱很多的 = x 12
这个方法的破绽是如何定义哪一个产托的好坏而已，因为对天哥来说，PAVREIT可能是GRADE A的，但是对某人来说，PAVREIT可能是GRADE E的也说不定。还有就是间中会因为收购或者企业活动导致租金收益短暂变化，所以要用正常的收益计算，否则会出来有偏差，就引发算错合理价，所以要懂zap生，不能100%完全跟足，不明白也可以翻一翻天哥的两本书查看下，里面有详解怎么计算合理价的。
这个是完整版季报，可以看到收益和成长都是真实的，没有猫腻。所以这个季度对比去年同季的话，算是有不错的成长的，但是产托其实也有季节性的，随着公共假期经济好坏等因素，我们不难发现第二季通常是弱一点的，所以对比上个季度有放缓了一些，但是累积半年的数据还是保持成长，那么就没问题了，毕竟产托就要稳稳收租，还能每年保持加租，还想如何XD？
这个是他各家产业的拆细资讯，既然产托是比较季节性的，我们直接看半年版本的更好。PAVKL的NPI是稍微下降的，相信是被TRX影响到，部分顾客被吸引了过去。唯BJ就大跃进，算是今年带飞的产业。
而值得注意的是，DAMEN已经在4月开始，整间出租给Easyhome，所以亏损大大收窄了，下个季度再看看，很可能转正了也说不定。还有就是ELITE的广告大屏幕已经好了，今年也确实带来了效益。
至于刚才说的两家新酒店，基本上带来的效益都是微乎其微的，因为6月20日才正式纳入，所以下个季度才会正式全额贡献。
总的来说，之前的BJ收购天哥是看低了，目前他确实是开始有带出效益，期待他后续带出更高的效益吧。。
这个是管理层对公司的预测和看法，如果向来更深入了解这个行业和管理层的看法，这个非常重要，天哥就不翻译了。
股价：RM1.71
DY：5.85%
对比同级别的IGBREIT（4%左右）,SUNREIT（4.5%左右），人家也早就突破了之前2019年的新高，反之PAVREIT目前的业绩和股息都比当年多了，但是股价居然连前期的高位都还没碰到，这也是为何天哥的PAVREIT到现在还是一股不卖。
那么天哥讲到好像低估酱是不是可以盖眼睛买进去？不要乱来哦，投资股票不是人家说什么就冲进场的，我们了解过风险了吗？PAVREIT的风险是什么？
好像之前说到的TRX横空出世，PAVKL就正好在他隔壁，影响还是会有的，需要持续观察影响多寡，毕竟PAVKL是他的主力，然后政府的SST是针对到租赁市场的，虽然不直接对PAVREIT，但是影响他的租户就是影响他了，变相影响他来临的加租能力，起码短期来说会影响到。
还有一点就是，他的PAVBJ印象中还有一轮尾数要还，这也是市场上对他战战兢兢，股价破不到新高的原因，到时候如果PP或者借贷，多少会影响到公司的净利，这个也是需要注意的。
讲到好像要倒酱哦。。对不对哦？天哥投资通常不是先看回报，而是先看风险，看完它的风险如果能接受，那么才看看它的回报。目前BJ出租率有明显的上升，相信可以offset最后的尾款问题，然后目前也降息了，而且很大概率不是一次，所以对于SST部分的影响，可能降息这边又能offset回去，那么就真的皆大欢喜了。
对于天哥来说，投资产托的话，不是单单看DY，而是顺便也要看看成长潜力，目前它的DY确实不是太高，只有接近6%，有网友之前甚至问天哥为何持有他而不是买XXXREIT，人家股息率有接近8%不是更高？所以天哥其实也不是只买PAV的，天哥也有其他REIT，只是PAVREIT是持股最大的REIT而已，因为天哥认为他有成长，重点当下还低估，还没到天哥开始减持的价位。
不过上述说法只是天哥自己的看法，不要随便看看就乱跑去买，毕竟天哥分析也可能失准的，而且天哥是持股的，等下天哥乱说陷害人嘛被骗了，所以对他有兴趣的请自行做好功课，天哥不对任何人的投资盈亏负责，大家各自为自己的收益去着想咯。。
曾经在网上看到好笑的留言，怪天哥为何有些股卖掉没有通知害到他亏损，每次都只是讲自己持有的股。。说真的。。当然是有股才做研究，然后顺便记录并顺便分享啊？难道特地去随便分析咩，天哥又不是什么GURU，不需要做工的，我的工是帮自己的投资做的。。
还有一点是，如果天哥卖股到处说，等下引起恐慌人家看了卖压来了影响股价，也是怪天哥就对了，即便天哥每次都有说明只是分享自己的意见，和教育大家怎样计算合理价和怎样操作，但是有些人就是小人之心认为人家是害人的，赚钱就是他本领，亏钱就是被害的就是了。
不过上述的只是1-2个害群之马而已，天哥真正的忠实读者其实都明白天哥向来分享都只是教育出发，分享自己怎么看和怎么操作而已。其实天哥只是一个小小的股民，只是投资年限比人家久了一点而已，每一次的操作都是一个经验，久希望简单的分享，能够让大家也跳出框框思考，如何从股市中获利而已。
好啦，今天就到这里啦，我们下次再聊咯。。
你的一个小小的like或share，是对天哥的最佳鼓励和动力哦^。^
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