原来天哥也有一年没分析过IGBREIT的季报了，主要是因为该公司向来的业绩太稳，完全没有什么特别，所以也不想特地浪费时间去写，甚至有些网友还问天哥以为天哥已经卖完了。其实说真的，IGBREIT这家产托，也就是MID VALLEY商场，是天哥时常会去的一个商场，所以多少有点情意结的，除非估值真的很高，不然一般上不舍得卖完的，那么当下的估值难道就不高吗？我们一起来聊聊吧。。
Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 31 Dec 2024
| IGB REAL ESTATE INVESTMENT TRUST |
| Financial Year End | 31 Dec 2024 |
| Quarter | 4 Qtr |
| Quarterly report for the financial period ended | 31 Dec 2024 |
| The figures | have not been audited |
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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
31 Dec 2024
INDIVIDUAL PERIOD CUMULATIVE PERIOD CURRENT YEAR QUARTER PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER CURRENT YEAR TO DATE PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD 31 Dec 2024 31 Dec 2023 31 Dec 2024 31 Dec 2023 MYR'000 MYR'000 MYR'000 MYR'000 1 Revenue 158,302 158,468 626,099 604,308 2 Profit/(loss) before tax 319,031 89,688 579,763 517,629 3 Profit/(loss) for the period 319,031 89,688 579,763 517,629 4 Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent 319,031 89,688 579,763 517,629 5 Basic earnings/(loss) per share (Subunit) 8.84 2.49 16.06 14.40 6 Proposed/Declared dividend per share (Subunit) 2.50 2.70 10.70 10.47
AS AT END OF CURRENT QUARTER AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END 7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent 1.1770 1.1208
INDIVIDUAL PERIOD | CUMULATIVE PERIOD | ||||
CURRENT YEAR QUARTER | PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER | CURRENT YEAR TO DATE | PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD | ||
31 Dec 2024 | 31 Dec 2023 | 31 Dec 2024 | 31 Dec 2023 | ||
MYR'000 | MYR'000 | MYR'000 | MYR'000 | ||
| 1 | Revenue | 158,302 | 158,468 | 626,099 | 604,308 |
| 2 | Profit/(loss) before tax | 319,031 | 89,688 | 579,763 | 517,629 |
| 3 | Profit/(loss) for the period | 319,031 | 89,688 | 579,763 | 517,629 |
| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent | 319,031 | 89,688 | 579,763 | 517,629 |
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) | 8.84 | 2.49 | 16.06 | 14.40 |
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) | 2.50 | 2.70 | 10.70 | 10.47 |
AS AT END OF CURRENT QUARTER | AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END | ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent | 1.1770 | 1.1208 | ||
这个季度是他今年第4季的业绩，基本上就是年报的一种了。不看还好，看了吓一跳，为何季度业绩忽然EPS高达8.84sen的？难道这个季度业绩那么好？而且净利居然比营业额还高？是不是有猫腻哦？聪明下哦。。一般上净利高过营业额的，或者很接近营业额的季报，通常都伴随着一次性的其他收益，所以这个只是表面的收入，我们要看的是完整版的，才能看得清他到底发生什么事。。
这个是完整版的季报，来到产托，营业额会更为关键，因为那个才是真实的生意量，可以明显看到，租金收入是上涨了，只不过支出也事跟着上涨了很多，变相来说那边成长了，那边就还回去了，全年的NPI只增加了800万左右，成长幅度并不太理想，还好其他的支出能够维持原状，那么算下来的净收益，才能比较靠谱。而这个季度为何他的EPS突然飙高那么多，主要是他的unrealised 部分带动（一般上是产业重估)，这部分不是真实的利润，数目多了，反而要支付的管理费会更高，其实不是一个好的东西，整体来说，公司是保持着稳健的成长，虽然不算太好，但是还是符合天哥的预期的。
而好处是，公司在过往几年的走势都是稳健向上的，意味着它的租金是保持着稳定的上调的（看蓝色，青色有包含重估，所以参考价值不大），其实是好事来的，因为一家好的商场要具备的，无非就是人潮要够多够旺，然后有能力可以保持着加租的状态，那么股息就能保持成长，而该产托的股价也能保持稳定的向上了。
这个是管理层给的一些TIPS了，不要说天哥没告诉你这个很重要哦，也已经清楚讲明接下来的预测行情了，凡是有兴趣了解公司未来的发展的，记得好好读清楚咯，管理层已经清楚讲明白了。。
股价：RM2.19
DY：4.88%
看回上述的基本面数据，原来股价已经不知不觉的从对上一次写它时的1.70左右，攀升到2.20左右了，当然，即便股价已经去到RM2.20，但是股息率还是有接近5%，这个很明显就是受惠于公司过往的基本面成长，所以即便股价走高了不少，但是股息率并没有因此而跌了太多。
而话说回来，其实MID VALLEY的人潮是很可怕的，做商场最怕没人而已，有人就肯定有消费的，经济好消费高，租金也会高，而目前的业绩明显已经复苏至超越了疫情前的时期了，当然，股价也突破了曾经的最高点RM2以上了，还记得一年前天哥说的，当时的价值还没反映，还有上升的空间。
但是来到今天的话，天哥认为当下的估值已经大概有符合价值了，并没有低估的空间。那么这样说的话，是不是意味着没有投资的价值？手上有票也应该卖完他？天哥认为，以当下的股价来说，确实没太大吸引力，但是他的吸引力其实从来不是低估，而是他能长期保持成长，意味着即便当下估值正常没低估，但是只要业绩能够继续保持着成长2-3年，那么即便股价不涨不跌，还是会从当下的合理变成低估的。
而天哥自己的话会如何呢？其实要买的话，天哥不会这个时间点去买入，因为天哥通常喜欢保留后备金然后等待股价很低估的时候才大额入场的。但是天哥还是会继续抓紧本身的票，除非他继续走高到超越合理价很多，否则的话天哥只会保留一定的票，然后每次收到股息后，继续分批累计一点点他的票当存shopping钱，毕竟天哥时常出没在他的商场吃喝玩乐用途就好，天哥目前还是更专注累积着中港类的资产，那边目前还在低估位置。
当然，天哥累积也好，不累积也好，上述不是什么投资建议，每个人有自己的想法，该股虽然是产托中的佼佼者，但是对于很多人来说，产托也是信托的一种，是稳打稳扎比较慢的，如果追求快或者高回报的，那么产托还是基金基本上都不合适了。
而天哥自己可能是开始老了，现在不追求快了，更追求稳打稳扎的每年继续让整个组合维持着10%++的成长就很满意了，其实投资产托也好，股票也好，基金也好，要么就是项目很好，要么就是买在够低估，那么长期来说，还是能够达到不错的回报的，只不过天哥更倾向于稳定的获得不错回报而已。。
对了，如果你本身对产托比较感兴趣的话，可以直接参考天哥自己做的这个产托的预算回报表，虽然不至于100%准确，但是准确度还是大概有在那边的，对于有兴趣产托的朋友会有一定的帮助。。
好啦，今天的分享就到这里啦，大家看完记得点赞啦，我们下次聊咯。。
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