2023年11月23日星期四

5分钟看懂 GENM(4715) 2023年 Q3季报 ~ 守得云开见月明的季报?

最近流感很厉害,搞到天哥一直久咳不愈,又头痛又什么的,出了很多公司季报没太特别的,都没什么心机去写起来记录了。但是GENM这次的业绩,却让天哥大大的掉了眼镜,所以还真的要好好的记录下自己的看法,方便将来自己review时,可以知道为什么会看淡或者看好,从而增加未来投资获利的机会。而为什么天哥说这次业绩大掉眼镜呢?我们一起来看看吧。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Sep 2023

GENTING MALAYSIA BERHAD

Financial Year End31 Dec 2023
Quarter3 Qtr
Quarterly report for the financial period ended30 Sep 2023
The figureshave not been audited

Attachments


Remarks :
A Press Release by the Company in connection with the 2023 Third Quarterly Report is attached above.
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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Sep 2023

 
INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
30 Sep 2023
30 Sep 2022
30 Sep 2023
30 Sep 2022
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
2,709,824
2,271,412
7,467,842
6,168,337
2Profit/(loss) before tax
243,333
95,672
379,992
30,220
3Profit/(loss) for the period
158,346
-8,263
143,211
-198,402
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
177,405
11,376
197,149
-126,003
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
3.13
0.20
3.48
-2.23
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
0.00
0.00
6.00
6.00


AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
2.2500
2.2300

这个是云顶第3季的简单版季报,如果这样看的话,真的有吓了一条,营业额上个季度只是做到24亿多但是表面账目只是小赚1sen不到,这次也只是稍微进步到27亿多,按理说eps没理由大涨3倍呱?这也是天哥大跌眼镜的部分,因为营业额预计是差不多,但是净利部分,天哥只预计大概1.5-2sen左右,但是最后是高于天哥预测一倍的。。

如果排除之前因为一次性卖资产而达到比较不错收益的那个季度,我们不难发现其实GENM过往几个季度的整体走势,都是逐渐的像楼梯那样逐步攀升的,而且净利也一点一滴的从之前的亏损慢慢复苏至小赚到中赚这样,虽然还没正式大赚,但是估计也不远了,复苏ing。。

这一份是公司的资产负债表,对于老投资者来说,其实都知道他的毛病了,每个季度都是一大堆impairment或者depreciation,导致他的业绩都是负数,但是值得注意的是,明明公司盈利才几sen,然后公司也越级派息了那么多,为何公司的现金反而增加呢?虽然说公司的债务是增加了,但是算起来跟现金增加的幅度大概是一致的,所以基本上来说,公司博彩业务都是现金生意,虽然那边赚了需要在一些设备贬值上扣除,导致账目不好看,但是却有足够能力派息哦。。

这个是公司的现金流表,天哥比较喜欢看这个,来衡量公司到底是不是赚钱。虽然这个季度的数额看起来不错,但是如果来到现金流表来说,其实截至第三季,是稍微比去年同期逊色的,因为今年有花了5亿多在asset的部分,但是这里多花了,下面就多省回咯,重点是看到公司的现金逐渐增加,那么就ok了,大概扫了下的话,公司今年的现金流入还是刚刚的,第四季股息是不需要太担心。

通常这个表比较多东西看,但是对比去年的话,没太大参考价值,所以天哥选了这个对比上个季度的,就知道公司的走势如何了。我们不难发现,其实这个季度,无论是大马还是UK,其实营业额都有非常不错的走势,而且下面的EBITDA也交出了不错的数额,UK甚至大概翻倍,所以总结来说,大马和英国这个季度是不错的。虽然美国的营业额只是稍微持平,并且EBITDA也稍微疲弱,但是整体来说,这个季度的EBITDA也是比上个季度差不多翻倍的。

其实是这个季度特别好吗?并不是的,主要是上个季度多了一个investments 的一次性损失,也就是所谓的美元贷款因为美元升值而出现的一次性账目损失,所以让上个季度看起来比较弱,不然的话,其实上个季度也是有大概2-3sen+的EPS的,所以具体来说其实上个季度跟这个季度都一样是蛮不错的,也就是复苏了一大截。

然后还有一个问题,一路来最具争议的帝国赌场,这个季度出来的数据还是负数的,虽然亏损是收窄了,但是距离真正的正数,可能还要最少3-4个季度,前提是该区域生意真的有在成长,否则该赌场还是会长期保持着拖累集团的角色。

这个是整份季报里天哥认为最有参考价值的一环,我们可以在这里看到老板怎么看待公司接下来的发展和方向,我就不翻译了,大家有兴趣的可以自己看咯,是了解公司很重要的一part :)

GENM 4715
股价 Rm2.58
PE:-
DY: 5.81%

整体来说,这个季度的业绩虽然也只是账面上比较好看,但是确实超乎了天哥的预期,因为按照正常的推测,天哥觉得他一路来只是偷偷赚,账目还是不太好看的,顶多是一点一点的复苏而已,没想到一下子直接复苏至3-4个季度后天哥预测的数额,所以作为天哥的主力之一,确实有爽了一下,毕竟他终于不用隐藏实力了XD

以前每次出业绩,都会忽然很多人跑来私讯天哥,GENM业绩怎样怎样,我应该怎样,不过随着时间的流逝,又经历过大大小小的高山低谷,其实目前应该也没几个人还持有云顶而已,除了那些死硬派而已。而这次的业绩后,天哥还会买吗?说真的啦,天哥持股其实蛮大的,均价也只是2块左右,目前顶多是继续抓紧自己的票+每次股息后收回一点票而已,除非明天开市后,价位没怎么跑咯,不然如果开市直接飞上去,可能也是等回调后才会操作了。

不过这个只是天哥自己的操作,赚还是亏都是自己的钱,大家可不要随便看看下就跑去乱买乱卖然后觉得是天哥的意见,天哥只是分析自己看到的东西,并没有提供任何建议,有也是你自己感觉而已。。回到云顶,具体来说生意是看得到继续复苏中的,最坏时期也过去了,这样就继续耐心等待他发酵就好了。。

对于天哥来说,重点是股息继续派,生意继续营运,债务逐步还清就好了,反正他只是天哥组合的之一,也不是唯一,虽然比例算是蛮大的,但是也算是蓝筹股,不至于会飞50-100%那种啦,顶多是稳打稳扎每年稳稳派个5-6%,涨个2-3%,其实天哥就很满意了,当是继续收点去云顶吃喝玩乐的花红就好咯。。

好啦,今天就写到这里啦,看到这里的,老规矩咯,写到那么幸苦LIKE或SHARE一个支持支持啦,我们下一篇再见咯。。

你的一个小小的like或share,是对天哥的最佳鼓励和动力哦^。^
HAPPY INVESTING
BY ~ 第一天
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8 条评论:

  1. 天哥好,它的母公司业绩比疫情前还高,看起来是从复苏转移到成长路线了,天哥认为母公司的业绩可持续吗,或者这次只是新加坡云顶带来的短暂提升呢?

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    1. 他母公司不止靠新加坡。云顶大马也是很大贡献,不过目前来看,新加坡好,大马也是会陆续更好,加上种植已经在谷底,后续估计也是会更好,相信他接下来大概还能最少维持,甚至超越的。

      删除
    2. 但是它的利息成本对比2019年增加一倍,营业额只成长40%,这个会压低很多margin哦,而赌场和种植都不能提高售价转嫁成本,合理化后的margin是否低于2019年才合理?2019年的正常pat margin大概介于9.0%++

      另一方面发现它的Genting Singapore pbt margin却更高,到底什么情况呢,赌场调高胜率,还是降低人力成本呢?

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    3. 利息会随着降息和逐步清还后降低的,目前也没看到有什么大规模扩充的需要,相信借贷只会越来越低。目前高息+高贷时代,毕竟经历了疫情,需要时间复苏,比较难跟当时比。

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    4. 弃母,买子。GenM is a better choice. the reason is GenS is not profitable at all due to gov policy. Apart from the small dividend given out to shareholders, most of the earning has to be reinvested back to build new attractions. Berhad's 50% value is tied to GenS. S is also having bitter relation with China, which affect the tourist arrival. Better to buy GenM instead, with more predictable dividend & growth

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    5. 我个人是孩子比母亲多一点。不过孩子还是有他本身的风险的,只是希望他生意稳打稳扎,可以继续成长就好。。

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  2. 请问孩子的风险是否是太专注赌博业?谢谢

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    1. 是的,孩子的风险是博彩业务占太大比例,如果大马这边有什么宗教问题,会有比较大的影响。

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