说到HEKTAR这家产托，说真的近期他也真的太多动作了吧，首先就是持续不断的HEKTAR BLACK（大股东之一）不断卖股，导致供求关系失衡，股价走势非常疲弱。而后来就轮到了股息再投资计划，虽然这个是很正常的，也是预料之内的，但是也算是一个剧情了。而今天更出现了公司打算收购一座学校的消息，那么其实HEKTAR近期怎样了？这盘账又应该怎么算呢？目前的HEKTAR基本是否已经变坏了呢？我们一起来算算这条账吧。。
由于网友私下问的问题有点多，所以一个一个解答吧。首先要关注的，就是HEKTAR的股息再投资计划到底是否值得入手。如果长期有注意天哥的blog，应该都知道这个formula应该怎么算，如果不懂就自己去翻旧帖或者支持天哥的书籍了，里面都有记载的。所以今天就不浪费时间重复了。而这个股息再投资如果觉得合适的话，又应该怎样申请呢？
其实很简单，首先要看我们是nominee acc还是direct acc，如果是nominee的话，你的蛇会自己找你问你要不要的，注意电邮就好。如果是direct的话，就要去share registrar那边注册一个户口，然后online就可以申请了，对于现在E世代的人来说是很容易的，而这次的share registrar是megacorp，所以链接就如下了，有兴趣的自己去摸索吧。。
https://www.megacorp.com.my/investor/
那么第二个要关注的问题，当然是这次的收购案了，其实这次的收购案到底会不会为HEKTAR未来的股息带来帮助呢？我们一起来看看这些简单的资料。。
然后这里还有一点，这个出租是quadruple-net lease basis，意思说其中租赁人从承租人那里获得固定的租金收入，同时将相关费用的责任转移给承租人。具体来说，这个安排指的是以下四个方面的责任租金支付，地租，保险费用和维护与维修费用等，所以HEKTAR可以在租期内获得稳定的租金收入，而不需要承担与财产相关的费用和风险。这种安排使租赁人的收入稳定，租金不受市场波动影响。同时，承租人负责管理和维护租赁财产，算是干捞的一种。
总结
总的来说，如果用天哥有限的资讯里理解到的详情，这个收购案其实是一个还不错的收购来的。我们这样想，把HEKTAR当成是BANK，把卖产业的人当成是买房者，然后HEKTAR借了1.5亿，人家分30年付款给HEKTAR，供款从每年810万起（5.4% yield），而且每年的数目还会调升2.5%，30年后HEKTAR总共回收3.5亿左右。
所以那个卖房者反而好像我们买房一样，虽然卖了1.5亿，但是30年总共付还了3.5亿有多。所以如果把这个DEAL的模式换一下，把HEKTAR当成是银行借钱给人，其实算是一个不错的deal，而且重点是，这三十年收了人家3.5亿后，这个房地产还是HEKTAR的，所以单单看数目来说，好像是真的很不错了。。
但是值得注意，这里是没包括所谓的通膨数据，还有30年后这个房产也不是说要卖就一定卖得到的这些问题而已。而且还有一点值得留意的，就是这个deal虽然不错，但是这个deal是跟hektar black关联人士收购，这个也可以解释到为何之前他会不断卖股了，因为可能可以更低价格换回股份，所以这里就有点黑暗了。
即便不要看那个HEKTAR BLACK，这个deal用HEKTAR来收购，基本上就不是好的deal了。因为HEKTAR本身的yield其实已经是10%++的，当他收购的产业只能带来5.4%的yield的话，而且还是透过private placement来收购，变相来说就是从股东的口袋掏钱了，因为会导致每一股的股息和EPS受到dilute，而且重点是他的proposal也没有很清楚写到，1.5亿是如何弄出来的，所以我们只能大概靠猜，也算不到精准会diluted得如何，所以是糊里糊涂中，这个可能需要公司进一步的说明了。
其实说真的，这个deal是不错的，加上公司业绩向来不稳定，有一个稳打稳扎的产业稳稳增长的，其实对整体来说也是不错的。只是hektar本身太低估，所以导致用这么低估的价钱去做PP，就会diluted到股东而已，而且还算不到精准的diluted数目，就有点像关着眼睛去坐巴士，司机去哪我们就去哪了，是否上车，就看这个司机到底带我们去哪里了。。
而天哥认为这个deal，本身有他的好处，但是也有他的盲点和坏处，只能算是一个短期很烂，但是中长期还算不错的deal，天哥目前会继续抓紧自己的票，看看这个司机玩什么pattern，再考虑下一步的举动。
好啦，今天的时间就到这里啦，谢谢大家的收看
謝謝天哥又再塞錢進我口袋
回复删除别客气，就是分享我自己看到的东西而已 :)
删除天哥，公司股价低估了，还discount 20%用50sen的价格去做PP，代表管理层并不觉得这股价低估？那目前的股价是不是已经合理价而不是低估了呢
回复删除现在做pp的价格还没确定。目前的只是一个guide。这个交易明年6月才完成，中间这段时间还很多变数。
删除天哥，感觉有点像edgenta，edgenta在新闻说要把营业额翻倍，公司手上有很多亿合约支持，结果net profit暴跌。。hektar说未来要减少债务，增加出租率，可是营业额长期下坡趋势依然不改。。
回复删除他营业额本来就是持续下跌的，他二三线的产业，在过往都做得不太好。他的优势只是过于低估，所以变相来说，这些比较差的产业都能交出较高的yield，所以才吸引。
删除Need to consider how much remaining of leasehold land in the deal?
回复删除我觉得这个不是重点，因为估价师其实有大概估值过那个产业的价格了的。更应该关注的，其实是diluted了多少，然后会影响到接下来的派息多少，然后这个产业是否可以维持而已。。
删除完成收购后，pp后，可以估计到大概几多%dividend yield吗？谢谢
回复删除搞完这套流程后，股价应该也回调到60sen以下了。。然后股息派发预计会在5.6-5.8sen左右，还是有大概10%+-的。。
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