2022年8月9日星期二

5分钟看懂 HARTA(5168) Q1 2023季报 虾特价黑暗的隧道尽头在哪里?

也好一段时间没有去跟进过手套股的走势了,自从之前疫情后大涨后,一大堆散户因为疫情而一直手套手套,然后也有很小一部分人,每次都期待疫情会爆发,死更多人并期待籍此惠及手套股价的时候,天哥就有点看不下去的把目光从手套股离去了,而几家大型手套股当下的价格不知不觉也跌了8-90%有多,作为价值和基本面投资者的天哥,当下口水都流满地了,而HARTA今天也刚刚出炉了最新的业绩,所以就趁机会研究下吧,废话少说,我们直接进正题吧。。

说到HARTA这家公司,当年可是为天哥赚进人生最多钱的一家公司,那时候可是疫情都还没来之前几年呢,所以手套股其实未必要有所谓的坏消息才会hosei的,只能说,有部分投资者把焦点放错位置了,投资一家公司,我们不是应该希望会有什么特别消息让公司赚一年半年特别钱,天哥反而希望公司能够稳定的成长下去,这样才能长期为天哥的财富带来效益,不过目前天哥还是没他的票,只是耐心等待着有没有机会入场罢了,对天哥来说,他真的有跌至低估,价位合适就慢慢分批入手咯,如果没有就暴涨了,就恭喜他咯,毕竟天哥最不缺的就是好股。。

我们还是先来看看HARTA最新的业绩。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Jun 2022

HARTALEGA HOLDINGS BERHAD


Financial Year End31 Mar 2023
Quarter1 Qtr
Quarterly report for the financial period ended30 Jun 2022
The figureshave not been audited
  • Default Currency
  • Other Currency

Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Jun 2022

 
INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
30 Jun 2022
30 Jun 2021
30 Jun 2022
30 Jun 2021
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
845,673
3,902,834
845,673
3,902,834
2Profit/(loss) before tax
134,138
2,879,093
134,138
2,879,093
3Profit/(loss) for the period
90,885
2,262,265
90,885
2,262,265
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
88,280
2,259,536
88,280
2,259,536
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
2.58
66.08
2.58
66.08
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
3.50
19.75
3.50
19.75


AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
1.4900
1.5000

这个是HARTA的简单版季报,很多人一看这个季报会觉得业绩很烂,毕竟去年同一个时间,公司的赚幅比现在多20多倍,但是如果这样比较就倒了,去年这个时间段是业绩最好的时期,这样比就比死人了,我们还是看看完整版的季报,再对比疫情前的业绩比较有意思。。

这个是公司2023财政年第一季的业绩,天哥也特地找了2020财政年第一季(疫情前)的业绩来做了一点对比,其实营业额还算ok的,虽然天哥不知道他的整体的ASP目前处于什么阶段,但是从管理层在季报中给与的资讯,目前可以肯定的是需求下跌了很多,目前的operating profit margin来说,只有大概18%而已,其实不是很足够的,HARTA在天哥研究手套股的时代,是全行最高,有30多%的,就算来到疫情前的时段,也是有22-25%左右的,所以可以明确看到,目前售价还是很低的,所以如果要看这个季度的业绩是否已经到达转折点,可能还不是很明确,反而天哥会注意接下来的2-3个季度,或者参考其他同行的数据,再研究下当下的行情去到哪里。。

而公司的资产负债表方面,如果虽然对比起上个季度好像没有什么特别好,反而现钱还少了几个亿不懂去了哪里(其实要的话是可以弄懂的,费事算而已,毕竟不是重点),但是可以看得到,公司的账目方面,对比起疫情前,其实进步了很多,当时候其实现金虽然有2-3个亿,但是扣掉了债务后,就所剩无几甚至是负数的,但是现在的账目,公司当下算是净现金公司,整体资产负债表来说,其实是蛮不错的,单单看这个表再加上公司的一些生意来说,其实目前的价位,应该不算怎样高估了。。

再来看看公司的现金流表,这里看到一点东西了,就是这个季度的营运现金流虽然有1亿7000多万,但是税务给了差不多3亿,但是这个不是问题的,毕竟税务是以赚幅来计算的,所以这个是正好这个时期出了之前的钱而已,接下来如果赚幅是保持这个的,数额就会下来了的,然后从这个表来看,公司目前出钱最大的部分就是股息,所以对于投资者来说,其实不是什么问题的,除此之外就是那个扩充工厂的支付了,目前来说,这个扩充应该不会对公司带来多少效益,因为按照管理层说法,生意目前不是很够做,也没有fully 用完产量,但是对于未来来说,如果需求真的有回升,就刚刚好了,但是几时才到,就没人知道了,还需要继续观察。。

如果大家想要了解接下来的行情和公司短期内的一些业绩发展,就可以自己去读一读这个,这个是管理层直接给与的重要看法,是让我们了解该行业的一个重要资讯,我就不翻译了。。


HARTA (5168)
股价:RM2.78
PE:28+-(FORECAST)
DY:3%+-(FORECAST)
ROE:11%(FORECAST)

由于去年的数据是因为疫情带来的一次性收益下出现,所以上述数据是很难拿到一个准确的数额的,所以只能用最新的数据大概去推算,所以准确性目前还是不高的,不过今天的点评,天哥还是以这个FORECAST来推算,假设最后的数据真的跟FORECAST差不多就好了。。

如果接下来几个季度的业绩都能稳下来的话,大概能跟当下这个季度相符,那么以目前的价位来说,其实也真的不至于高估的,但是也需要注意的是,虽然说股价从高点跌了8-90%,按理说应该算是低估了,但是如果真正以估值来说,天哥顶多会觉得他当下的价位,处于还好的位置而已,就是不高不低这样咯,毕竟如果以接下来的情况推算,公司的业绩最起码未来的2-3个季度,不太可能会有很大的成长,除非全球忽然有什么事情而急着需要用到他的产品而已。。

而天哥在网络上有看到一些人去对该股的推算方法,是直接用最新的业绩X50倍或者多少倍这样,因为他们觉得这种大蓝筹,以前也是这样的估值的,所以应该值得5块钱,目前是有低估,当然,每个人的估值方式都不一样,但是天哥需要提醒一下,如果单纯用这样的估值法去计算的话,很容易踏到基本面陷阱,他过去能X50倍估值,或者其他公司能以同样的估值去评估,却不代表HARTA未来依然可以,要知道此一时非彼一时,当年的HARTA可是生意做不及,而且厂房还有很多倍的产量陆续有来,而目前的HARTA是生意不够做,而且厂房虽然还有扩充空间,但是却没有当初那么多倍了,所以不同的时间点和情况,也应该纳入考量的,当然,天哥也不是什么CFA,向来自己的估值法都是凭经验去估值而已,也没说天哥肯定对,人家肯定错什么的,所以只是个善意提醒,不能单单看过去,很容易上车的。。


而天哥自己的话,其实目前的价位虽然没怎么低估,但是其实有少许吸引天哥了,因为以天哥的看法,手套股就算真的低迷都好,应该也不会一辈子低迷的,而天哥向来的投资time frame都是预算5-10年或者以上的,如果以当下的价位来看,要投资个5-10年,还是有一定的投资价值的,但是说真的,他的前景如何才是重点,几时才正式是这个行业的转折点也是天哥很关注的一个问题,毕竟如果投资5年跟3年后才入场2年达到的效益一样的话,那么肯定是选后者的,当然,这个也只是一个假设啦,不是说3年后才是入场时机啦,所以天哥接下来会做的,就是再观察一下,如果觉得价位差不多的,就分批take 少许position先咯,但是目前来看,天哥是肯定不会hoot粗他就是了,毕竟不确定性还是很高,所以买少少当jackpot,或者等到确定性高才入场,会是天哥目前可能会做的举动了。。

好啦,今天的时间又差不多啦,如果这篇内容对你有多多少少一点帮助的话,记得点个赞啦,我们下一篇见咯。。

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18 条评论:

  1. 天哥,想问问您的看法,如果以投资回报的角度来看的话,为何不选topglove呢,因为topglove野心勃勃的500强目标对比harta未来几年产能扩充放慢的情况,topglove不是未来5-10年更好的选择吗?

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    1. 说真的,其实tg之前也是我看上的公司之一,但是。。对于老板高价SBB侵蚀股东权益的做法我无法认同,加上他所谓的500强这种虚名,我其实不太在乎,而且以未来发展来说,我觉得HARTA的目标明确,比TG会好很多呢。。

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    2. 曾经的TG投资者路过。这只股在高价时没卖,少赚很多。非常同意第一天的说法,我对TG高价SBB和老板的处事作风不是很认同。Harta确实是一家管理稳重的好公司,如果价位合理确实是值得投资的一只股票。

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    3. 希望这个行业的走势尽快稳下来,那么就容易对他们估值了。。

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  2. 1. 疫情前没有中国大咖的加入强分这块蛋糕
    2. 目前美国新政策好像会降低中国产品的入口税,这样会让我们在价格战上失去了很大的优势
    请问是否需要考虑到以上两个因素呢

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    1. 当然需要考量,不过中国大咖我反而看不到太多东西,而是泰国大咖反而开始看到东西,需要注意第三项因素呢。。

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    2. 泰国税务优惠太强大了,effective tax rate才9.5%

      https://www.sritranggloves.com/en/investor-relations/home

      KY~~

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    3. 真的叻,蛮低的。。所以对大马这里的手套竞争真的很大。。

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  3. 既然天哥手上没票,要去agm么?要的话可以proxy您,我时间上安排不到,无法出席...

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  4. 天哥,看来你对harta管理层很有信心。小弟有个愚见希望天哥可解答。还记得你曾说过不要跟趋势作对,尤其是现在的惨绩和手套业整体需求下滑的趋势,那么这把猛挫急跌的刀,天哥也要接刀入市?谢谢天哥。

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    1. 我没说现在要接刀入市啊,我还在等待着行业的转折点,但是。。如果他的股价一直下跌,到了我觉得够低估了,看似不怎么跌下去了,又或者我真的忍不住手了,我不排除会分批入场,因为按照我的看法,没有人可以准确的预测哪里是底部的,与其胡乱接刀,倒不如先确认自己为何买入的理由,并且耐心等待那个自认为较好的时机。。

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    2. 嗯明白,谢谢天哥的解答。祝投资大赚啊~

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    3. 不客气,希望大家都能够有所得着。。

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  5. 天哥, harta太多散户套牢在顶部等解套. 股价要上升不容易吧?

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    1. 散户应该砍到不懂去哪里了XD,不过如果以目前的走势来看,可以预算到上面很多个区域都有冤魂,所以接下来就算上升,应该也是会有一定的难度的。。

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