说到AIRASIA这家公司，本来就是马来西亚人民的骄傲，老板的一个理想“每个人能飞”，从一开始的被人家取笑说异想天开，到后来甚至超越了马来西亚曾经的蓝筹股马航，到后来的大马的骄傲，他经历过的绝对不会少。而今年情况就可能不太一样，受到疫情的影响，从3月起就几乎接近停飞的阶段，最起码受影响的航班超过7-80%，而且也持续出现几个季度的夸张式亏损，甚至这个季度的业绩也是烂到不懂怎么去衡量，那么到底这家公司的命运会如何呢？我们一起从他的业绩中找点答案吧。。
Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Sep 2020
| AIRASIA GROUP BERHAD |
| Financial Year End | 31 Dec 2020 |
| Quarter | 3 Qtr |
| Quarterly report for the financial period ended | 30 Sep 2020 |
| The figures | have not been audited |
- Default Currency
- Other Currency
Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION |
INDIVIDUAL PERIOD | CUMULATIVE PERIOD | ||||
CURRENT YEAR QUARTER | PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER | CURRENT YEAR TO DATE | PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD | ||
30 Sep 2020 | 30 Sep 2019 | 30 Sep 2020 | 30 Sep 2019 | ||
$$'000 | $$'000 | $$'000 | $$'000 | ||
| 1 | Revenue | 442,914 | 3,066,262 | 2,869,821 | 9,086,399 |
| 2 | Profit/(loss) before tax | -1,159,732 | -347,601 | -3,347,084 | -317,288 |
| 3 | Profit/(loss) for the period | -1,084,087 | -67,740 | -3,205,588 | 99,466 |
| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent | -851,779 | -51,443 | -2,656,226 | 80,715 |
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) | -25.50 | -1.50 | -79.50 | 2.40 |
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
AS AT END OF CURRENT QUARTER | AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END | ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) | 0.3500 | 1.3500 | ||
虽然这个季度怎样看都好像不太好，但是如果我们看这个TREND来说，其实他最坏的季度已经衍生，目前的营业额对比起最糟糕的季度而言，已经有复苏中的迹象，只不过我个人最大的问题反而是。。虽然复苏是看到在进行，但是他到底能支撑多久，能否撑到真正复苏成功？相信这个也是大家的问题。如果单单看他的每个季度的LPS的话，大概一个季度亏25sen，而他的NTA。。只剩下35sen。。这个代表什么呢？可以撑多久？大家就自己想了，虽然看似如此，但是天哥暂时还不敢发表，想先看完完整版本的业绩再评论。。
他的BIG PAY公司不赚钱，可能是被我们掏空了=。=详情请查阅旧帖子。。
而导致他看似亏损惨重的，其实是下面的depreciation，而最大的数额，就是depreciation of right of use asset,这个贬值是高达5个亿，虽然只是贬值，感觉不是什么真正的亏损，但是这个却未必是这么一回事，因为这一块其实就是他租用飞机的费用，当初就是因为财报准则的改变，让他可以把租飞机的费用换了一个方式呈现，让他的EBITDA更为漂亮，也让不太懂看财报的人会以为这个是无关痛痒的事情，但是实情是，这个depreciation跟我们认知的depreciation不一样，这个也算是一个费用来的，之前也写过，就不重复了，有兴趣的可以直接点击以下链接查阅。。
而过后，他的finance cost也是影响他净亏损的一大祸首，不过这个是来自lease liabilities，就跟我们了解的是不一样，他真正的借贷成本其实还受到控制，但是以airasia这个集团目前的营运状态，而且接下来为了度过难关而继续扩大借贷的情况来看，相信未来这一块会陆陆续续的加大的影响，绝对不容忽视的。
DY : 0%
这个是公司的资产负债表，我们可以很明确的看到，集团剩余的现金已经所剩无几，但是具体是多还是少，我们要先看看现金流表，而他的借贷虽然也还不多，但是相信是陆续有来，就看接下来到底能借到多少资金去运转了。
这个表是最重要的，要知道他能撑多久，这个表就告诉了我们大部分我们想知道的答案，他的营运情况来看，是支出了11亿左右的现金，刚才还看到他现金有6亿对吧？所以花费11亿的话，能够顶多久？不过好处是，这个11亿是累积三个季度的，而不是单单一个季度，所以按这样看的话，如果还没算其他的费用，单单就营运来看，不借新的钱，要顶多1年半载还是做得到的。
不过，该公司就不止只有营运的现金流出，当中还有其他金融活动的现金支出，所以9个月时间，大概烧了20亿的现钱，这个数额可不是开玩笑的，而最下面他有显示还有6亿左右，如果是情况没有改变的话，那么这个六亿恐怕是撑不了多久的。
这个是公司这个季度的一些重要数据了，大家可以自行去看看，我相信大概可以看得明白这个表，但是很明显的地方是，停飞大部分的航班后，生意影响得很厉害，这个是肯定的。
这个就是管理层对未来的看法，我看那么多财报，通常写得特别长的，都代表公司遇到点问题的，所以当你看完这个短文的话，你不难发现其实管理层对未来是感到忧心的，不过管理层已经有说明开始借贷来让集团保持资金的流动，但是最大的成本租飞机不能控制，业务又要继续停飞，恐怕借得回来撑得过去，但是最后都会五劳七伤，像当初许多的油气股那样全部业绩用来还债而已。。
AIRASIA 5099
股价 Rm0.71
ROE : 负数
PE : 负数DY : 0%
总结
这家公司的基本面数据，单单这样看的话，会买的都是傻子，全部东西都是负数，代表他的财务状况正在面临着危机，但是很明显的是，他是因为疫情的影响才这样，所以这个是人所皆知的事，就不必提了。但是疫情怎样也会有过去的一天，所以也不需要过份的灰暗，如果他能够撑得过去这一次的危机，那么将来可以肯定的是他会再次强大的，而我们要留意的是，他到底能不能熬得过这个风暴而已。以目前的情况来看，公司的流动现金顶多可以支撑多1年半载而已，但是好处是，公司有表示会借钱来度过这次的难关，所以熬过风险相信不是大问题的，但是问题是，是否会熬得过风暴后，但是却片体鳞伤而已。而说真的，如果是天哥自己的话，我是不喜欢买飞机股的，毕竟对我来说，飞机始终不是我喜欢的行业，虽然他是马来西亚的骄傲=。=。但是今天这篇文章，主要是以一个中间人的角度，来分析我看到的事情，方便对这家公司有兴趣的读者去研究。我个人认为，公司最坏的时期已经过去了，毕竟还有什么时期是比完全不能做生意更严峻，虽然现在还是大部分生意停运，不过已经看到有陆陆续续的复苏中，加上公司有尝试减低负担，只要疫情能够早日受控，那么未来只会越来越好的。
但是如果投资他的话，是有一定的赌博风险，赌的是疫情能不能早日受控，而他能不能在疫情受控之前，还能够撑得住，不会因为借贷而导致伤痕累累而已。而我个人对他是有一定的信心的，我相信马来西亚的骄傲，会有再一次辉煌的机会，但是以当下的股价而言，可能就有一点高了，虽然暂时股价有复苏的情况，走势还算不错，只是以基本面的价值投资来看，目前的价位有一定的风险存在，是需要注意的。
总的来说，他曾经是很好的，但是目前来说，是面临风暴中，能否存活还是未知数，但是我个人对他感到乐观，我相信距离疫情受控的距离已经越来越近，他再一次起飞的时间点也是越来越近，总会熬得过去的，可能我太乐观主义吧。不过最大的问题是，他当下的价格，并没有很吸引，真的对他有兴趣的，可能再忍一忍，看看是否有更好的价格会比较好呢。。
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写这篇文章的时候我个人是“不”持有该公司股份，但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖，整篇文章并没有任何买卖建议，或推高股压低价的其他企图，单纯分享我的功课，本人“怒”不对你的盈亏负任何责任，谢谢。
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期待genm 的评论
回复删除等他出业绩。。
删除“公司最坏的时期已经过去了，毕竟还有什么时期是比完全不能做生意更严峻”，确定吗？你确定你对一间负资产近十亿的公司很乐观？以你对基本面和上市条例的了解，你觉得airasia能解决负资产的问题吗？
回复删除其实。。AIRASIA并不是负资产，你可以自己去看看他的资产负债表。
删除total asset 22662935, total liabilities 23642710, share holder fund -979775, 这不叫负资产叫什么？
删除看东西不要单单看表面，你看的这个是包含了一些非100%子公司的资产与负债，这个是集团式的账目算法，先去了解下什么叫non controlling interest先吧 :)
删除整个集团的生意（母加子）做到shareholder fund从正数变成负数，母子生意同步亏损，债务同步上升，短期内也不可能出现改善的机会，这样看账目叫股东看生意看盘。拿走non controlling interest的负20亿来看账目，这才叫看表面，就当你认为母公司不是负资产，排除掉子公司的累计亏损就比较健康一些吗？我都还懒得跟你讨论“拿走子公司的资产后母公司剩下什么值钱和不值钱的东西；子公司要排除实际上也要卖，有本事子公司值个钱有人要才叫为资产表增值，反之呢？；什么情况才不需要注重子公司？赚时看亏时忽略吗？等等这类问题”.......“公司最坏的时期已经过去了”，请问你的意思是公司的生意已经止损，下个季度会出现盈利，是这样的意思？ 因为下个季度再次继续亏损，代表最坏的时候还没过去哦，而且还有很大的机会进入pn17....看东西不要单单看表面, 表面上你觉得乐观，实际上公司面对的困境是每天在增加无力偿还的债务和利息，无法增加可观收入，目前唯有的办法是祈祷有财神路过能借钱赏个饭过过日子，祈祷不被bursa鞭策，这才是现实，这才是股民选择要不要当股东的考量。
回复删除你连non controlling interest都不会，我很难跟你谈了。。我跟你合股做生意，我51%你49%，我们的这家公司欠几百万，要破产了，难道我连你的49%的欠债也要算我头上？不要以为写得长篇就是道理，先搞清楚什么叫做non controlling interest吧，你上面写的越多，越明显你根本不会看账。
删除而且我全篇文也没说过，他肯定可以熬过风暴，我也有提了说，他要靠借贷来维持营运，而且就算熬得过去，也可能五劳七伤。不要把你看文章的理解能力，和你觉得的论点当作我的看法。而且我们的论点一开始就是他是否负资产的公司，你不要被我说破了就讲东讲西讲股民要什么。
对对，你是对的，total equity -979m 扣掉子公司的负资产 -2,164m,亚航母公司是正资产1185m, 把total equity -979m 认为是总公司负资产是我的不对。
删除可否请问你亚航是否符合进入PN17的条件？（如果2021没有特别豁免权的话)。
另外关于借钱一事，借来的钱会增加债务，同时也会降低股东权益的比例。要排除进入PN17,借钱这招行得通吗？
亚航的情况已经符合进入PN17的条件，只是因为疫情暂时被豁免。
删除借钱不能豁免，但是如果生意重新恢复，他们必须做附加股，才能达到符合的条例。