Investalk 演讲“第一天”的Q&A精华 第4,5,6,7 OSK题。。

上次说过要分享Q&A，而最近OSK价钱也暴跌了不少，也是时候自己重温至于，也达到分享作用了。问题如下。。

4. OSK一旦收购成功,虽然有加入新的NTA,但票数的增加,这样也会抵消掉NTA,请问还有低估吗?

其实是还有的，而且低估得更多。为什么？因为吸纳回来的oskprop，是比OSK低估得更厉害。我们先从NTA看看，OSKPROP的NTA只有2.22，虽然看起来用2.8多的OSK一股换一股OSKPROP是不值得的，2.8多的OSK派发了15SEN特别股息与凭单后，净资产就会有所降低，预算会在2.6多，虽然2块6换2块2还是不划，但是如果他的两块2是美元或新币呢~。~，当然NTA不可能是美元或新币啦，这里想表达的是，其实他的2.2是还没完全结算过的，根据一份报告，如果OSKPROP的资产全数重估过，那么其实NTA是超过3元的，虽然不知道真伪，但是听下也无妨，所以我有理由相信，即使重估后没有3元，但是也可能最少有2,60，所以不会吃亏。

而除了NTA,我们从盈利方面来看，OSKPROP是比OSK赚钱的，OSK一年大约赚22SEN左右，而OSKPROP最新一季就赚了大概20SEN了=。=，所以从盈利方面看，是会为OSK带来了盈利的效应。

而PJDEV来说，NTA是值得2.64。所以用4张2.66的换人家5张2.64钞票的话，你认为是赚到还是亏呢~。~？给机会大家说说看~。~？其实很简单嘛，我简单一点解释，我用4张1元的钞票，换你5张1元的钞票，结果是我赚到嘛，所以如果用4张OSK换取5张PJDEV的话，其实NTA也是会增加的。

只不过，PJDEV的盈利方面，并没有OSKPROP那么好，他的盈利一年只介于16SEN，而OSK一年则介于22SEN，所以如果算了一算的话，其实OSK换PJDEV是稍微不划的，不过还好PJDEV的大部分股东还是不想换，那么也不担心，抵消幅度不大，还可以接受范围。

所以经过我的计算，整个过程后，虽然股数是有所增加，但是NTA并不会有所亏损，扣除了15SEN特别股息后，其实NTA有增无减。

5. 目前产业会缓慢些,而OSK收购旗下的公司都是产业公司,那是否会没看头呢?
我也有留意到大部分产业公司已经开始放缓了不少，而如果OSK进军产业的话，其实也不是什么好时机。但是目前的产业来说，大部分都有依赖着其他收入。例如SUNWAY就有依赖着产托还有一些其他如售卖机器，建筑材料等等。而OSK这次的合并也是一样，当他完成收购后，他的业务就会涉及地产开发，产业管理（类似产托），金融，酒店与别墅，建筑，制造电缆与建筑材料等等。管理层预料这个举动能够让该股内在价值持续走高。而且同时OSK也打算发展OSK大楼旁边的一片地皮，会建筑70多层的大厦，上面是办公室，下面是零售（就是商场啦）而且还是不用花一分钱，因为发展公司已经是子公司了，所以建筑费用由子公司出，但是给予子公司几年收取租金的权利，大概是这样。我觉得都是不错的，涉及的领域广了，即使产业风暴来临，公司也不会受到太大的影响，但是老实说如果分得太散，那么成长也有一定的难度，这个就要再看看了。。

6. OSK持有RHBCAP的股份,但若一直不卖,那如何释放其价值?那就如INSAS或是BJCORP等等,那我们为什要选OSK呢?

3）价值还是会被释放的，但是比较久。而Osk的优势在于等的同时还有合理股息支撑，反观其他是两只没有。

7. 以"第一天"OSK的合理价是多少?为什么?
按照一般估值法，会是投资项目折价20%再加手上资产，所以目前基本上是到价附近了（不算新收购），但是Rhb却是严重低估的公司，一般银行股估值介于Pe12，但是他目前却在9左右，而按照市值，百来亿的公司Pe也不应该那么低，所以如果他的价值应该介于9元，那么Osk 合理价将介于2.8左右，如果再算上合并后的话，3元左右不为过。但是这些合理价的东西，只能参考啦，因为即使基本面是真的跟预期发展那么好，大市不好的话，那么合理价也需要调低的。为什么？不是根据个股基本面的吗？为什么基本面好，大市不好，反而合理价要调低？

我简单一点解释一下。。
例如目前大众银行是18元，OSK是2块2。那么OSK一点一滴慢慢涨的时候，忽然大市不好，但是OSK基本面还比之前更强哦，合理价没有调低的理由吧？但是如果这时候大众的基本面也是一样更强的同时，但是股价却从18元下调到8元，那么我相信如果你还继续维持OSK的合理价是不理智的，因为供求关系来看，大部分资金就会从高估的OSK（虽然还没高估，但是对比整个大市他其实已经属于高估了），转移到低估的大众了，这是千古不变的定律。所以投资股市，我们不止要看个股，我们还要看大市。

就好像汽车一样，5万元你买到MYVI你觉得很划算，因为HONDA卖着7万到10余万。但是忽然有一天，HONDA CIVIC居然只卖5万，虽然MYVI基本面没有改变，反而引擎加强了一点点，那么别说涨价到6万，相信我，就算卖5万都不会有人青睐的，因为HONDA CIVIC已经从原价的12万降价到5万了，所以MYVI基本面没变，但是大市却让他高估了，大概就是这个意思。

所以切记别乱追高，那么问题不大。适度的留着后备金，逢低加码，只要别用紧急钱买进，那么基本上就算暴跌，其实也没问题，不是吗：）？

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