去年迷路后拍的照片XD，看得出这个俱乐部非常舒服
股东大会不允许拍照，比较特别，所以拿回点旧照片顶替XD，这个是公司的CEO。去年也被FOCUS MALAYSIA评为最佳CEO之一，我认同，因为股东打算发问的问题，他在人家还没问之前，就自行分析给股东知道了，所以当之无愧了。。
过后就是执行长分析公司今年的进度和未来发展，跟去年一样，突然弹出一个slide说明不允许拍照，所以今天的内容都是用写的=。=
今天股东大会的重点如下。。
-公司过去五年的资金成本从2015年的5.9%下降至今年的5.4%，管理层预计明年的资金成本还会更低。
-COST TO INCOME RATIO从2015年的31.2%下降至22.2%，比银行平均数据44.6%来得低，代表公司成本上控制得很好。
-2018年的员工成本为21.7M,2019年的则下降到20.8M，这个也是公司成本控制的方法之一。
-公司的impairment rate 从2015年的8.8%下降到今年的7.4%，虽然是持续下跌中，是好事，但是其实这个数据来看是不太健康的。
-公司的LLC(loan loss coverage) 从2015年的163%增加到今年的172.1%，长远来看是有进步，但是去年其实比今年更高，今年是稍微减少了。
-总顾客的户口从2015年的62600个成长到今年的124500个，代表顾客近5年成长了接近一倍，生意机会变多了。目前每个平均的顾客借贷数目为rm16500左右。
-公司之前的900m SUKUK PROGRAM已经全额发行，目前运营者的是2.0B的新SUKUK PROGRAM，预计利息支出为4.4-5.5%之间，这个是供未来3-5年公司的发展使用。就目前而言，公司还有大概2.1b的预备资金可以运用来发展业务。
-公司当下的gearing是 1.91倍，比2015年的1.02倍差不多高了一倍，让公司的风险有增加了不少，所以公司都是以素质顾客为主。
-公司当下的roe是17.3%，算是蛮漂亮的数据。值得一提，是稍微比去年来得少的，但是整体而言还是不错的数据。
-公司的dividend policy是税后净利的20-40%。
-目前公司的个人贷款市场份额大概只占整个市场的1%，几乎是没太大的优势。但是从好的方面看，公司的成长空间可以很大。
-老板表示大马最低薪金制的增加对公司是利好，因为代表公司的潜在客户会变多。而政府也表示缩减的是合约员工，这个不是RCECAP的顾客群体，所以对公司是完全没影响。以防万一将来真的缩减长期员工，问题也不大，因为剩余的人员工资也会获得增加，只要不是大幅度裁员的话，拉上补下影响不会太大，所以公司目前的目标依然是素质贷款为主，最重要借出去的钱能够收得回来。
-公司长期有做share buy back，但是这个举动只会买在低于nav，惠及股东。而目前而言，老板表示买回来的票有可能会卖回出去市场或者用作红股派发。
-新的一年，预计银行领域的贷款成长为5%，而公司本身的成长则会稍微高于银行。虽然老板没说出数目，但是从老板的语气来说，我们认为老板想表示的是5-8%的年成长。
-老板表示借贷多多人家都不会拒绝的，所以生意要成长根本没问题，但是借了不还没意思，所以为何公司要专注素质贷款，而不是贷款的数量。
-2013公司业绩有放缓迹象，主要是国家银行把个人贷款时限从25年缩短至10年，所以公司业绩突然放缓，目前的情况跟当时候是完全不一样的。
-公司目前的生意只有personal loan，所以很多数目无法跟银行比较，因为银行的贷款项目是包含各方面犹如房贷车贷或其他的。
-公司审批贷款的时候一般会要求查看e payslip，要求顾客提供密码让工作人员查询，这样可以减低假文件的机率，毕竟随便印几张纸其实并不是什么困难的事情。
RCECAP(9296)
股价：RM1.61
PE：5.75+-
DY：5.6%
ROE：17.3%
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写这篇文章的时候我个人是持有该公司股份，但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖，整篇文章并没有任何买卖建议，或推高股压低价的其他企图，单纯分享我的功课，本人“怒”不对你的盈亏负任何责任，谢谢。
通常在市场看到pe底的公司 前景都是不太稳定的，rce的业绩很稳定，为什么市场不愿给更高的pe。。。
回复删除市场总会有他自己的一套的。。不要急，只要公司能够稳健的成长，股价一定会给力的。。
删除PE高时又裹足不前了
删除XD
删除Thanks for share, nice info..
回复删除别客气，一起学习 😃
删除拜讀您的精彩分析之前我也嘗試讀了它的年報。有幾個問題還是搞不懂，想請教天哥。
回复删除1. 借貸的公務員都是已授權每月發放薪金時直接扣。我也讀到擔保債務的也是公務員。我們都知道公務員的崗位是鐵飯碗。爲什麽Gross Impaired Loans (GIL)會是7.4%那麽高呢？2013年時更高達13.7%！
2. RCE Capital 通過 Yayasan Ilham Rakyat (YIL) 或 Yayasan Dewan Perniagaan Melayu Perlis (YYP) 發放和收取貸款。這兩個中間人幾乎就是RCE的全盤生意了。他們本身會有什麽counter party risk 嗎？RCE有采取什麽步驟降低風險嗎？
3. 進幾年的年報有提到可能來自Fin Tech 的競爭。這方面天哥怎麽看？
4. 目前銀行會有興趣搶市場嗎？前幾年好像Bank Rakyat嘗試過但失敗了。
5，AmCorp Group 作爲大股東可以給RCE帶來什麽優勢？
6. 不太明白Sukuk Program 的運作。一個Program可以分幾個tranche來發債，每個tranche的利率和時間都不一樣。那為什麽需要將它們歸納在一個Sukuk Program的名下呢？
7. 天哥如何比較令一家放債公司Aeon Credit?
不好意思問這麽多問題。盼望天哥多多指教。
哇，你的问题都很深入哦，我尽量用我微弱的了解去回答下，但是有些基本上只有大老板才懂呢。
回复删除1.因为公司经营的是个人贷款部分，这个部分一般上的DEFALUT RATE都是比较高的，即使是直接扣薪金还款也是一样剧情。BTWRCE最大的弱点是他无法查看人家的CCRIS记录，所以如果有心要欺骗款项的人，还是有漏洞可以欺骗到的，导致他的GIL趋高，但是值得留意的是，GIL只是预计呆账，还不是真正的呆账。
2.这个恐怕只有老板才知道了。。
3.这个我倒没怎么留意。
4.银行自己的市场都抢到乱，而且一般上这种借贷都是财商不足的借贷者，所以不太可能自己去银行申请，都会有AGENT去服务，才能比较容易抢占到市场，这点反而是RCE的优势。
5.基本上是没有的，但是有AMCORP作为靠山，AMBANK也是姐妹公司，相信在管理和营运知识方面，多多少少对RCE有一定的帮助。
6.一般上是一次过去做的，然后才分批去发放，企业都有自己的时间表了，不然一次过拿了那么多又借不出去，会衍生很大的费用。
7两家不同性质的，但是AEON CREDIT SERVICE 基本上也是一家基本面很强劲的公司，个人认为他有他值得留意的地方。
謝謝您的答復。第二條問題呢，希望天哥在明年的股東大會上見到老板時幫忙代問了，哈哈。
回复删除哈哈，股东大会才刚过叻XD。。明年要提醒下XD
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