Hektar FY2017 Q1 季报分析~ BY 乡下小子

Hektar 在我分析它的年报时候， 股价还是RM 1.59( 27.2.2017)， 但是为何过了三个月之后， 来到今天的 RM1.49 （5.6.2017)? 事出必有因， 废话少说， 直接进入主题。


营业额和盈利收入

这个季度的话， 公司的营业额有RM30.857million, 对比上个季度， 少了2%。 盈利收入方面， 对比上个季度， 少了大约13%， 这个季度有RM9.6million. 管理层解释是， 主要是Subang Parade 贡献收入下滑， 以及 Trade Receivables的一些坏账报销导致的。

现金和负债

现金的话， 目前这个季度公司持有的是 RM10.148million, 对比上个季度 (FY2016 Q4), 少了大概30.3%。 债务的话， 差不多要到借贷的顶端了， 目前这个季度公司债务有RM508.370million, 跟上个季度比起来， 增加大概170k左右而已。

股息

股息的话， 这个季度公司决定派发2.3仙， 对比去年同个季度， 少了0.30仙。

季报特别要注意的一点 （Capital Commitment)

完成1Segamat Shopping Centre 的收购价格是RM93.6million, 另外还有一笔费用是重新装修和提升现有的商场费用， RM20.050million. 这两笔费用加起来是 RM113.650million.

管理层对于公司展望

管理层表示商场生意还是会持续的竞争下去， 尤其是现在经济不太好的时候。 目前公司已经在进行着收购1Segamat 的手续， 相信会对公司的AEI 有很大的提升。

个人看法

目前Hektar最热门的话题是附加股， 因为借贷限额差不多到顶了， 所以只能出附加股来完成收购1Segamat 和 提升物业的费用。 所以即将来临的6月13号， 会有EGM，是公司股东的话， 记得出席。

根据Hektar 所提供的资料， 1Segamat估值是有 RM105million， 去年的收入， 大概有RM8million 左右， 主要大租户， 也就是UO Superstore 和 Lotus Five Star Cinema, 两个加起来就占了10%。

好了， 问题来了， 公司收购1Segamat值得吗？ 因为小弟是Segamat人， 所以呢， 有自己的个人看法， 听听就好。 加上之前光之影在第一天师父Blog问了我这个问题， 我就再一次回答更完整的个人看法。

根据公司对1segamat的估计， rental yield 一年有 7%， 有这么高？ 我个人倒是觉得还好， 因为1segamat有点像金河， 也是把部分商场店铺卖给其他人， 很多商店漂亮的位置， 都卖给服饰店。。。， 所以要重组， 引进新的高级租户有点难度。 另外， 最近去逛了一下， 发现UO 的摆卖衣服的摊位又少了一些。 是的， 马来佳节要到了， 但是衣服摊位少了一些， 可以看到有一部分是空的。 =。= 不过好消息的是， 1Segamat是我看过可以撑到最久的一间了， 因为在Segamat， Giant也可以做到倒闭关门 （传闻是租金提高了很多， 我想应该也不关事， 毕竟如果生意好， 管理层也不会在乎租金上涨）。 1Segamat有个特别强大的支撑点， 那就是Lotus Five Star Cinema 在撑着， 如果没有它的话， 想必也没有多少人想去逛它。

公司这个季度股息少了， 主要原因是他们需要资金来完成这次的收购案. 根据之前的年报资料显示，目前公司 Gearing Ratio 有 44.9%, 还可以再借多 RM57,204,233， 才达到规定的 50%. 1Segamat 完成收购价是RM93.6million （年报那时写的是104million=.=)， 和提升费用是RM20.05million。 附加股是要筹集大概RM70million多一些, 银行再借多RM32million。

看了这么多数字， 是有点晕， 但是数字让我们可以更快速看到一件事情， 短期内， 股息可能还会下滑， 因为单单借贷都够公司还了。这就是解释了为何股价下滑的原因。不过1Segamat有它的本身价值， 如果能够引进大品牌， 还有把之前卖出去的商店收回来， 重组之后， 是有它的价值的。

目前来说， 我个人觉得， 你需要跟公司共进退咯。不过有个点你可以考虑看看， 撇开Subang Parade， 公司旗下的商场， 大部分都是在2 线城市， 这个确实可以让它杀出一条血路。 不过投资有时还是需要理智思考一下， 所以你要思考的是， 你投资这间公司是股息呢？ 还是资本回酬呢？ 相信你自己心里有数了。

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作者
乡下小子

这篇文章纯粹作者看法，整篇文章并没有任何买卖建议，或推高股压低价的其他企图，单纯分享作者的功课，本人与作者"怒"不对你的盈亏负任何责任，谢谢。

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