打从今天（13-10-2025）开始停牌后，就一大堆信息开始炸天哥的whatapps和telegram，不过那个量还算可以应付。但是4点多接近5点正式的文告出来，确认是收购案后，那个信息停都没停过，大小群都“笃”我出来问意见，然后老朋友还打电话来跟我聊这个收购案，连Harry兄弟都打来聊天，看来想要不冒泡都不行了，毕竟最近天哥忙着搞自己的youtube电台节目大家应该都懂的。。
所以干脆写偏文章分享看法就好了，除了少数天哥的基金顾客天哥都有回复外，其他如果没回复到你信息的，还望海涵，毕竟数量太多，回复不完了。这篇文章应该有大家像了解的答案了。那么这次的收购案到底怎样呢？天哥又怎么看待呢？我们直接入正题吧（文长慎入）。。
这次的收购案是由 Genting Berhad 经 AmInvestment Bank 送交给 GENM 董事会的通知，是一份Conditional Voluntary Take-Over Offer（有条件自愿收购）的邀约，短期内 GENM 仍会保留其上市地位，直到完成了所有流程，并且收购达到特定的门槛，才会正式的下市，收购价格为RM2.35。
虽然GENM属于子公司，不需要开股东大会，但是正常来说，公司是需要提供独立的投行为散户提供意见，虽然说会在今年第四季完成，但是对散户来说，十划都没一撇，其实还不需要太急躁做决定，先看清楚投行提供的建议先再决定不迟。
有朋友问天哥，那么这次的收购是否强迫的？必须要卖他2.35？如果不卖会如何？首先，上面已经写很清楚了，就是Conditional Voluntary，就是有条件的自愿收购，所以不是强迫要卖的，除非公司的收购量到达90%以上，那么就算我们不卖，也需要强迫的卖出。
按照天哥的看法，要达到90%的可能性并不高。因为从年报看来，散户票大概介于20-25%左右，所以要达到90%的难度很高，起码他收不到我的那部分票，毕竟天哥认为这个OFFER对我而言有点低。
但是这样看是否就安全呢？这样就未必，因为文告里面有提到，母公司无意维持GENM的上市地位，所以只要收购到75%以上，那么就算不符合上市条例，所以文告里也有明确的写到，超过75%他们就把他搞下市，不会去维持上市地位。也分享一点投资股票需要搞懂的关键%，方便大家一起学习。
5% = 实质股东（Substantial Shareholder）。持股达到或超过 5%，必须根据 Companies Act 向公司与交易所申报。
10% = Public Spread 要求下限。Bursa 规定上市公司至少要有 10% 股份由公众股东持有。若跌破，交易所可暂停交易或要求补足公众流通量。
20% = 重要影响力（Significant Influence）。持股达 20% 或有实质控制视为联营公司，账目伤可以用Associate纳入。
30% = 收购门槛（Takeover Trigger）。这是最重要的门槛之一。根据 Rules on Take-overs，任何人或一致行动集团首次持股达或超过 30%，必须向所有股东发出强制性全面要约（Mandatory General Offer）。
50%+1股 = 控制权门槛（Control）。拥有公司多数表决权，可控制董事会、通过普通决议（Ordinary Resolution）。
75% = 特别决议门槛（Special Resolution）。达到 75% 表决权，可通过特别决议（Special Resolution），如修改章程、资本重组、合并等。
90% = 强制收购 / 私有化门槛（Compulsory Acquisition）。根据 Companies Act 2016 Section 222，若 Offeror 连同 PAC 在要约结束后持股 ≥90%，可强制收购剩余少数股东股份。
那么可能读者会问，其实如果本身是持股GENM或者GENTING的，应该怎么做？天哥可以提供建议吗？当然不能提供买卖建议啦，SC请天哥去喝咖啡就知道，尤其是这种争议性很大的公司，分分钟直接举报天哥的。但是天哥可以分享更多关于这次的收购案资讯，这个就没违反规则。读者可以自己看看自己想想该怎么做~。~
目前GENTING持股GENM接近50%，加上老板的一些私人票，基本上是已经达到控制权门槛了，而且他敢这样的宣布收购，估计也是有一定的把握。但是按照天哥的推算，要达到90%的难度还是挺高的，所以真的不想卖的，其实也没那么容易到达强迫卖的位置。
唯需要注意75%的门槛，因为一旦收购到达，那么文告也有说了会搞GENM下市，虽然说固执的投资者可以继续抓着下市的票，其实是一样的，缺点就是不能随意买卖了。按照过去一些收购案的下市经历，有些公司在下市后，因为母公司持股多，所以派发的股息是比下市前好很多很多倍，因为股息就是把钱从子公司转移母公司的主要管道。但是GENM的情况会不会一样，就有所谓的风险存在。
其实重点应该回到GENM到底前景如何，2.35的收购价到底是否划算？以今天停牌前价格2.14来看，只是高了10%左右，也只是比疫情时代大概2块出左右高了15%左右，这个出价对天哥来说，是有点太低了，而且这个价位天哥持股几年来看，虽然最后一批票还是忍痛赚一个十来万，对很多人来说，应该是很满意的，但是算回持股的几年，回报率跟放FD无异，吸引力不大。
你说出价2.6-2.7还好说一点，毕竟目前赌牌在即，然后之前一直影响的帝国也要开始发酵，加上又要卖地的情况，一大堆利好在后头。天哥这里有个小小私心希望他持股达不到75%，后面会提高收购价一点，不贪心的。。2.7以上就很满意了XD
不过其实GENT天哥也是有，GENM天哥也是有，打从之前卖掉短炒的部分后，两者的比例现在一致的，所以当这个收购价对GENM股东不利的话，那么按理说也会对GENT股东有利才对，总有一边是利益方的嘛，不可能一个收购案两边股东都有利或者吃亏的嘛，所以对天哥来说，只是左手转右手的概念，走一步看一步就好了。
而对于之前高位买入GENM的散户来说，这个价位可能就很难让人接受了，毕竟那么多潜在利好消息即将出炉，而且还要让人亏着钱卖，就算收回股息也没多少肉，分分钟赚了股息亏了股价打个和，目前低于100k持股以下的散户占比21%股权，而高于100k持股的投资者有32%，但是估计起码20%是大户，那么预算散户占比就有30%了，就走着瞧有多少人愿意这个价位卖他了，这一场战役的关键位，就是75%，按理说这个收购价也没那么容易达标，但是一旦达标，估计散户就会怕死卖不及的卖给他了，没有多少个会抓紧紧跟他耗下市的。
而对于GENT的股东应该就值得恭喜了，毕竟天哥作为GENM股东也认为自身是吃亏的，那么对GENT来算就有利了。毕竟如果可以把GENM纳入，那么整个集团的规模变得更大，那么有机会股价和估值重新计算，那么就有机会再次挑战FBMKLCI指数，而如果有幸进入，又会被迫让基金重新买入，那么供求关系失衡情况下，就对股价有利了，前提就是收购要达到75%以上的门槛。
很多人会担心说GENT收购了GENM会不会导致债台高筑。。别开玩笑了，GENM里面sibeh多现金的，然后还一大堆地皮等着卖的，这边收购下市，那边就特别股息gaogao回给母公司了，差不多就是半卖半送把GENM纳入组合了。
总的来说，天哥作为GENM股东，真的有感觉到自己吃了亏的，但是资本市场就是一个大吃小的环境，没有所谓的对错，天哥能做的，就是认为价格不满意就不卖而已。唯天哥会期待他收购不足75%，然后提高一些收购价，当然这些是天哥的幻想而已。真正如何发展？等开盘就知道了，市场永远是对的，谁都无法操控市场。。
反正天哥投资的pattern就是不急不躁的，顺子自然吧，等下看看投行的分析吧，目前看到的是UOB的分析，说收购价unattractive，正好跟天哥的想法不谋而合。至于其他投行会不会抹着良心建议散户卖股？走着瞧好了。大家的眼睛是雪亮的，所谓的分析师是人是鬼，应该很容易看得出。然后提一提，上述内容只是天哥的看法，方便一知半解的朋友了解自己的权益，不是什么买卖建议，不好随便看完就胡乱跑去买卖，要合格的买卖建议看回投行的，天哥不对你的投资盈亏负责，买卖前请做好自己的研究咯。。
好啦，今天的分享就到这里。希望简单的分析，能够让大家都清晰自己有什么股东权利，也能带给大家新的启发与方向咯。。
对了，如果你还没订阅天哥的youtube频道，记得去订阅咯，天哥正在整理着youtube的podcast，未来会越来越多分享在那边咯，如果这篇多人感兴趣，天哥不排除会加速做一集podcast放在频道上，赶紧去订阅咯。。
https://www.youtube.com/@windscopo001
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