第一天投资理财日记: 5分钟看懂F&N(3689) Q3 2018季报

2018年8月3日星期五

5分钟看懂F&N(3689) Q3 2018季报

今天闲来无聊，也不知道想写什么，碰巧看到F&N出了季报，虽然他不是我组合之一，但是我有意无意留意它没有10年也有8年了，今天既然就只有他跟另一家出业绩，那么自然就是看他了，好了废话少说，直接进正题吧。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Jun 2018

FRASER & NEAVE HOLDINGS BHD

Financial Year End	30 Sep 2018
Quarter	3 Qtr
Quarterly report for the financial period ended	30 Jun 2018
The figures	have not been audited

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Interim Q3 FY2018 Financial Results.pdf
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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Jun 2018

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Jun 2018	30 Jun 2017	30 Jun 2018	30 Jun 2017

		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000
1	Revenue	1,029,747	1,041,277	3,113,219	3,125,099
2	Profit/(loss) before tax	107,037	73,528	323,080	334,323
3	Profit/(loss) for the period	104,485	69,364	303,866	303,712
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	104,495	69,372	303,894	303,729
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	28.50	18.90	82.80	82.90
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	27.00	27.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	6.0200		5.8200

这个就是F&N的第三季季报，说老实的我对上一次看他应该是1年多前了，所以根本没有update到他的细节，所以便面的季报来说，我是看不透，唯有下载完整版本的报告来刨了。。

这个就是完整版本的季度报告，可以大概看出来，基本上公司的营业额没什么成长可言，无论是季度对季度或者是年度对年度的gross profit也是大概成长和负成长3-4%左右，所以基本上来说，我个人是认为，业绩一般。不过有一点值得赞扬，就是他的成长虽然弱，但是他们却在支出方面，有下一番功夫，看得出他们的支出方面确实是表现得不错，无论是季度还是年度，有呈现下跌，对于企业来说，是好事。不过我个人反而不太喜欢这种，我宁可生意继续做得大，花费大少许不用紧，不过当然如果大市或市场不好的时候，生意做不大，省也是稍微加分了，不过问题是他的joint venture和associate居然拖后腿，两个都是做得比较差，看来这里还要下点苦功。。

而如果加上外汇上的营运费用或损失的话，其实其实整体业绩不太理想，虽然季度看起来不错，但是累积三个季度的话，其实平均起来的表现我个人觉得是非常烂的。

资产负债表来说，基本上算是还可以接受，留意到他的现金增加了1亿左右，其实算是不错了，但是如果你有认真留意，长期债务虽然减了7000万，但是短期债务方面居然高涨了1亿7000万，所以负负得正来说，原来他现钱的增加只是源自于债务上还没还到，不过鉴于长期债务也转换成短期债务，所以相信今年里要再renew或者要还了，所以算是打个和罢了。不过看季报要看完整，现金流表来说，我个人是觉得非常好，因为他的营运现金流比去年高了许多，代表收钱能力不错，也是导致这一次现金增加的原因，所以公平一点，其实说他差嗨不至于，起码有在补救。

季报重点

-管理层预测泰国方面的业务依然具有挑战，预料未来也不会很好。

-大马来说，管理层说预测SST的到来对企业来说是一个挑战，但是会期待最新的进展。

-包装的原料价格预测会继续波动和往上，不过公司已经对部分commodity做了对冲，为未来做了准备。

-减低营运成本是转换的一步，预测在营运成本方面的减低，未来大马方面会有更大的贡献。

-集团会研发新的产品，以专注在比较健康的饮料等等。

F&N 3689 RM37.4 (2-8-2018)

PE : 42.4+-

DY : 1.5%+-

ROE : 14.6%+-

总结

F&N，说得老实一点，让我最印象深刻的产品就是100plus，仅此而已=。=，说到家喻户晓的话，他比起nestle或者dutch lady来说，我真的觉得他输很远，最起码在我眼里是。而如果看上述的基本面数据来说，我根本不会买，连看一看的想法都不会有=。=，虽然这样说是有点却决，但是这个毋庸置疑，因为毫无悬念的事实。第一，在成长方面我完全看不到路，第二在产品上我看不到他有很大的竞争力，第三，也是我最看重的，在销售方面他们的服务真的烂，记得一年前我的火锅店还没卖出时，我是有同时购买nestle和f&n的产品，但是两者的服务态度完全是一个天一个地，NESTLE的order什么来什么收钱，F&N的order什么，让他们想想几时得空送给你，然后送来了不急着收钱，到账目到期了你定他不送货，要你还钱，然后支票准备好了不得空来收，你等我得空收了再帮你下单，打去office换其他sales person，他说这一区就是他负责，我们没有其他人选。总的来说，F&N上面可能很努力在改革，但是下面的销售和部门，却还有很大的进步空间，所以就算我现在资金充足，他股价下跌一半，我也未必会买进，毕竟我个人认为，他的合理价格顶多介于20元左右而已，他之所以能够价格那么高，主要应该是受惠于17年尾nestle飙涨的那一水，当然这个只是我个人的看法，请别对号入座，我的看法未必准确，毕竟我不是100%熟悉该公司的运作和方向。

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BY 第一天 ~。~

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