淡淡的谈 Hevea （5095）~ by 乡下小子

话说这间公司， 其实都被其它股票投资界的大大都研究到彻彻底底了。我个人是看阿土伯大大的分析。  那我为何又要再次研究呢？ 除了做功课之外， 顺便跟大家分享我个人的小小看法。 那废话就不多说了， 这间公司就是 Hevea。 这间是冷眼老前辈持股的公司之一， 还有其它股票界的大师也不断唱好， 那究竟在乡下小子自己的看法如何？ 有兴趣者， 可以花一点点时间看下去。 至于它的简介， 我就不细说了。 废话不多说， 请看。。。。。


公司管理层和股东

公司主要灵魂人物是目前的掌托人， Mr. Yoong Hau Chun, 年届41岁。 从2012年6月开始， 就担任 Group Managing Director， 其余的高层， 都是自己家族成员，或是细叔伯们。 至于股东方面， 目前大股东 Mr. Yoong Tein Seng @ Yong Kian Seng, 也就是 Mr. Yoong Hau Chun 的父亲， 还有二股东 Dato’ Loo Swee Chew, 两个加起来就有 大约55%左右的股份了。 其余的都是基金或散户持有。 根据年报数据， 散户就有 5904位， 确实蛮多人看好它的。

AR 2016 分析篇

营业额 和税后盈利

过去五年， 无论是营业额或是税后盈利都是成长的， 尤其是盈利， 这两年来取得很明显的成长。

2016年， 公司的营业额取得 RM540.045million, 对比2015年， 成长了 7.4%。 税后盈利方面， 公司2016年取得 RM80.7million, 对比去年， 成长了 9.6%。 管理层表示主要是公司专注在于制造高品质和有附属价值的产品， 结合更好的成本管理， 以及市场逐渐对于环保产品的需求提高，因此公司才可以取得好的成绩。

如果营业额以国家地区来分的话， 目前中国 （RM116.971million）和日本 （RM167.853million) 是 Hevea 两大营业额收入来源。 如果以客户来分的话， 目前两个大客户的订单就占了公司的营业额超过31%， 等于大约 RM 167.906million.

1） Business Operation 

在这一块， 管理层主要表示， 透过更高利润的产品， 更好的运营效率， 和更好的机械化， 在RTA 部分， 公司取得不错的成绩。 另外， 在FY2015 Q3 的时候， 公司变成了净现金公司， 也在2016年 3月份， 完全还了美金的债务和其它贷款 （用于扩大第二条 particleboard 的生产线的贷款）， 因此shareholders’ fund 增加了 22%， 来到了 RM421.1million。

2） Operational efficiences

管理层表示主要是在运营这块， 会继续采取谨慎的步骤， 也会尽量优化成本管理。 另外， 几年前的机械化决定， 也让公司现有的生产力继续的提高。

3） Business Development

2017年， 公司决定拨出 RM48million, 作为 CAPEX用途。 主要是升级和扩建现有的设施， 比如开始了新的项目， gourmet fungi cultivation project （RM10.5million) . 大约 RM 20 million 会用在于 RTA 部分， 也就是建造一间新的工厂， 购买新的机器等等。 RM13.5million 是用在于刚刚收购的工业用地。 另外，RM4 million 会用在于 particleboard 的升级设施等等。

管理层的营运方针

Particleboard 和 RTA （ready-to-assemble furniture）将会继续成为公司的主要业务。 公司会继续在于 particleboard 提高产品的质量， 也会继续让产品增值。 RTA 部分， 公司会继续机械化生产和多元化产品。 主要挑战是原料价格， 但是公司已经做好准备， 减少可能带来的影响。


现金和负债

现金方面， 公司目前持有 RM 94.312million, 对比去年， 减少了 23.24%。 负债方面， 公司今年有 16.324million， 对比去年， 减少了就很多， 少了 72. 23%. 公司可以说是净现金公司之外， 要开发其它的生意都没有问题。

Trade and other receivables and payables

Receivables 方面， 公司有 RM71.059million, 对比去年， 增加了 45.54%。 Payables 方面， 公司有 RM69.074million, 对比去年， 增加了 2.26%。

Other investments 

公司今年其它投资项目， 有 RM36.039million, 对比去年的 RM2.5million， 多了大约RM 33.539million. 其实这个other investment, 如果你看下去的话，其实是拿去放 money market fund, 赚个短期利息。 一般上， 公司如果暂时找不到投资项目， 但是又持有大笔现金， 银行利息不高， Money market fund 是他们最爱， 利息高于银行提供的， 而且还可以放短期， 资金不会被锁死。

个人看法

其实横看直看， 公司都没有什么不好， 好的地方， 也被之前那些股票投资大师提出来了。我个人蛮喜欢的是， 公司会一直拨款来扩大业务。 所以这间公司前景和基本面， 都真的不错， 可以考虑投资。 就这样？ 是的， 就这样。 至于你自己要不要投资， 也许可以再做多一些功课， 毕竟有关于 Hevea 的文章， 在Google 真的很多。XD

作者
乡下小子

这篇文章纯粹作者看法，整篇文章并没有任何买卖建议，或推高股压低价的其他企图，单纯分享作者的功课，本人与作者"怒"不对你的盈亏负任何责任，谢谢。

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