5分钟看懂CIMB(1023) Q2 2020季报 ~ 业绩与股价再创新低？要倒台了还是已经值得留意了呢？

写了MBB的帖子后很多人问起CIMB和GENTING，所以发了一个挑战，只要MBB帖子超过1500个LIKE，天哥就写一篇CIMB或者GENTING的季报看法，而昨天做的投票，很明显大部分人都比较想看CIMB多过GENTING，可能是冷眼前辈有推荐的关系吧（其实冷眼也谈起ALLIANCE BANK嘛，为什么没人提起的XD），所以今天就写一写关于CIMB咯，当然老规矩咯，如果这篇的LIKE也超过1500个的话，那么我再补一篇冷眼前辈说的ALLIANCE BANK，或者GENTING咯，不过大家是真的有兴趣看才好LIKE啊~。~

好的废话少说，以下是CIMB的最新季度报告，点击进去查看完整版本哦。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Jun 2020

CIMB GROUP HOLDINGS BERHAD

Financial Year End	31 Dec 2020
Quarter	2 Qtr
Quarterly report for the financial period ended	30 Jun 2020
The figures	have not been audited

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2Q 2020 CIMB Group Press Release.pdf 264.1 kB 2Q20 CIMB GROUP FINANCIAL STATEMENT.pdf 779.7 kB

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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Jun 2020

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Jun 2020	30 Jun 2019	30 Jun 2020	30 Jun 2019
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000
1	Revenue	3,865,322	4,468,851	8,008,351	8,634,997
2	Profit/(loss) before tax	196,385	1,955,829	910,349	3,558,955
3	Profit/(loss) for the period	272,938	1,495,069	771,694	2,702,755
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	277,079	1,508,625	785,004	2,700,667
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	2.79	15.60	7.91	28.06
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	14.00	0.00	14.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	5.6497		5.6674

从这里看下去，真的很没劲，营业额虽然只是比去年同季度少了14%左右，其实在这个期间（MCO），也算是可以接受的范围。但是在净利上，却直接腰砍了超过80%，下跌的幅度非常惊人，还让人活下去吗？如果我们看他半年的业绩，上个季度+这个季度的每股净利来看，两个季度才达到去年的一个季度的一半，如果单单这样看的话，这样的业绩基本上可以吐痰了，如果这样都算好，我也不懂什么算不好了。其实是降息影响他吗？还是最近MCO政府推出的政策影响到他？为了解开这个谜团，我们一起查看他完整版本的报告吧。。

虽然降息我们都认为在净利息收入是会减少的，但是如果看公司的数据，我们不难发现，虽然他的利息收入是降低了没错，但是他的利息支出降低的幅度比利息收入的部分还要多，CIMB在砍顾客利息的时候精过鬼，降息对他反而是有益处的，因为他的净利息收入其实对比去年反而增加了超过双位数，算是非常好的情况，但是在回教银行和非利息收入的减少下，公司的净利是稍微萎缩了7-8%左右，在这样的行情来说，国行也让银行暂缓还款而损失了少许的利息收入，所以这样的萎缩还算情有可原，毕竟去年的业绩那么好，还有一个一笔过的卖掉子公司的活动支撑的缘故。

但是公司这次之所以净利大萎缩真正的原因，是他做了很大的一笔预计贷款无法回收的拨备，数目是高达15亿左右，所以在做了这么一笔拨备后，公司依然还有钱赚，其实对我来说，我认为算是这样了，不然还想要怎样呢？云顶做完拨备后其实也出现了亏损的，CIMB这样的情况来说，拨备了这么大笔数，还在赚钱，算是过得去了。。不过我比较担心的是，这个拨备到底是还会延续下去呢还是如何而已，毕竟目前MCO的Moratorium不知道如何着陆，到底会不会有呆账，都是未来要考量的问题。。

看他的资产负债表，他的现金是增加的，是好事，手握高达422亿的现金，很充足了，而他的借贷是微幅萎缩的，代表这个季度公司的生意变少了，这样的行情做少一点生意也是ok的，可以接受的，而负债的部分，顾客存款是变多了，对于银行来说，这个也是好事，虽然最后算起来，负债增加的速度是高于资产的，但是还是那句，我认为在非常时期，这些情况都是在可以接受的范围内，算是这样了的。。

这个就是他的生意主要的领域，不难发现大部分银行都是房屋贷款是主力的，而且这半年里面，其实这一块的数目是继续增加的，但是论比例来说，房贷还是大众银行的比例比他高。不过他的主力反而是other term loan，这个占他最大的比例，之前还在萎缩，但是这个季度居然有追回来了，是好事来的，整体来说，其实公司的生意算是维持着，没有特别好也没特别差，是在可以接受的范围。

他的生意就比较分散，虽然他的生意虽然大马依然是主力，但是不难发现印尼，泰国和新加坡都是他的主力，因为这三个区域占了整个组合大概三份之一，至于其他的基本上就是陪跑的了，而大马的比例则占了60%左右，就看我们是否看好上述几个区域的发展了，以几家银行来比较的话，他是比较均匀的，我个人比较喜欢这样的。

这个季度坏大事的很明显就是commercial banking sector和wholesales banking sector惹的事情，两者的利息收入对比拨备来说，很明显这两者的拨备几乎就把所有的赚幅给覆盖掉了，反之consumer banking虽然拨备也不少，但是拨备完毕后，最少利润还是存在的，最起码还是赚的，但是那两个的拨备多到吓人，扣完后几乎就没利润了，这样生意不就白做了吗？但是没办法的，做借贷哪里有包收得回的，很多借贷的都是想办法混银行钱的，要怪只能怪自己的批准部门不够严格，或者是COVID害的，但是也不是铁定无法回收的，只要最后能回收，还是能重新回到账目的，需要点时间咯。。

这个就是公司给出来的tips了，如果他说的都是真的话，那么代表接下来的几个季度，也会继续收到影响，而且预计行情疲弱，他们的贷款增长今年应该是没什么机会了，所以按照他们的说法，今年应该不会特别好，所以是需要注意的。但是如果是长期投资者，或许可以趁这段时间等到一些好的价钱也说不定。

CIMB (1023)
股价：RM3.28
PE：12.3
DY：?%
ROE：4.75%

从上述的基本面数据来看，其实CIMB的吸引力貌似正一点一滴的消退着，股息这个季度没有派发，ROE也越来越低，而且估计接下来的业绩也不会有太大惊喜，所以单单基本面来看的话，其实真的没太大吸引力。但是如果以公司的股价和技术面来看，可能就不是那么一回事，公司股价跌至新低，技术面也显现了超卖的迹象，就代表随时会来个大反弹的，我也相信如果突然宣布降息后，可能他反而会起也说不定。只不过这个随时的大反弹，却未必一定出现，要看金融股有没有突然出现趋势。而他股价这么低其实也不是没原因的，我相信主要是反映了未来几个季度业绩疲弱的因素，毕竟未来几个季度真的业绩疲弱，那么股息会萎缩，PE也会变高，ROE会变得更低，那么整个基本面数据就更加糟糕了。但是说真的，如果问我目前他的情况来说，确实是有低估成份的，我相信当下的股价就算不是最低点，但是估计距离最低点可能也不会太远，只要能够分配好资金，分几批去慢慢买，分批累积，长期下来，我相信会有一定的回报的，但是短期内，恐怕还会有一轮波动，不可掉以轻心呢。。

最后，不知道大家还要不要看看关于ALLIANCE BANK或者GENTING呢？如果要的话，应该知道怎么做了吧~。~

 写这篇文章的时候我个人是不持有该公司股份，但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖，整篇文章并没有任何买卖建议，或推高股压低价的其他企图，单纯分享我的功课，本人“怒”不对你的盈亏负任何责任，谢谢。

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BY ~ 第一天

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