LTKM 自从股票拆细， 分红股之后， 股价没有跟预期一样， 扶摇直上。 之后管理层再一次想要把公司的业务多元化， 这次是进军物业发展， 怎知最新季报出来是显示公司蒙受亏损。。一间领域的龙头老大之一，尽然搞到这样的地步。。。那到底这间公司是否还有投资的价值呢？是危机还是机会呢？ 废话少说， 直接进入主题。。。。。
公司简介
LTKM 是马来西亚鸡蛋生产商的行业巨头之一。 LTKM 可以说是第一个推出 Omega-3 的鸡蛋， 据说此鸡蛋食用了对于我们的心脏， 脑袋和眼睛是有益处的。目前在各大零售商场上， 你可以找到它的产品，产品的名称是 LTK Omega Plus。
该公司在2000年， 马来西亚的主板上市至今。 公司主要生产鸡蛋基地是位于马六甲， 一个拥有 450英亩大的高度自动化经营的农场。每天的鸡蛋产量超过一百万粒鸡蛋。
公司主要核心业务是生产和销售鸡蛋， 目前也跨入物业发展 （property development).
公司管理层和股东
公司目前掌托人的是Datuk Tan Kok ， 年届 66岁， 身居公司的Managing Director 职位，他在这家禽领域拥有超过 40年的经验。目前他跟太太是公司的大股东， 直接和接间持有67.44% 的公司股份。 另外一个重要人物是他们的大媳妇， Ms. Tan Chee Huey，年届37岁， 除了个人直接和接间拥有的公司股份是 3.32%之外， 目前也在董事局担任Executive Director 一职。
年报 2017 分析
营业额和税前盈利
今年的营业额跟去年的营业额大致上一样， 今年有 RM 168.87million, 比去年少了 0.12million 而已。 税前盈利的话， 今年有 RM 18.60million, 对比去年， 增加了大约 10.19%。 税前盈利增加， 管理层表示主要原因是主要的原料产品如黄豆， 市价低， 所以公司成本就低了不少， 盈利也自然就增加了。 （注： 黄豆是鸡的食料之一）
业务细分的话：
目前家禽业务还是公司的最主要贡献者， 此业务今年的营业额又 RM 166.38million, 比去年多了 RM0.32million. 另外公司剩余的营业额， 来至于卖沙取得。
管理层有提出一点， 由于整体的鸡蛋价格继续保持不变 ， 加上市场供过于求的情况， 对于公司的营业额和利润产生不利影响。 不过， 公司有特别提到， 关于物业发展， 目前已经在进行当中， 相信接下来的两年会看到成绩。
EPS 和 股息
EPS 的话， 今年取得 9.58仙， 对比去年， 增加了 0.63仙。 股息方面， 全年派息 3 仙， 比去年， 少了 1 仙。
现金和债务
现金方面， 今年公司取得 RM 26.49million, 对比去年， 少了 38.22%。 现金主要少了一部分是拿来购买地皮用于物业发展。债务方面， 公司今年债务增加很多， 目前有 RM 84.45million, 对于去年， 增加了大约 2.37倍。 债务倍增的原因， 主要还是用于购买地皮。 （据了解, 这些地皮都是在 巴生谷一带， 比如 Kuala Langat 和 Klang等等。 ）
Trade and Other receivables and payables
Receivables 方面， 公司今年有 RM 14.495million, 对比去年， 少了 大约 16% 左右。 Payable 方面， 今年有 RM 11.452million, 对比去年， 少了 大约 11.7% 左右。
管理层预期
虽然来年会是一个挑战年， 但是管理层表示鸡蛋是主要人类食物之一， 所以长远来说都有一定的需求。 虽然原料的价格预计会保持稳定， 但是马币贬值， 鸡蛋供过于求的情况， 都会对公司的盈利带来影响。 面对这些挑战， 管理层会继续加强运营效率和成本效益，以保持行业的竞争力和公司的盈利收入。 打个比方，马六甲的农场就是一个高度自动化的操作， 除了能够提高营运效率之外， 也可以降低营运成本。 另外， 公司也有高标准的饲料和鸡群管理， 不仅能够提高质量， 也能够降低成本。
至于产业发展领域， 因为管理层看到马来西亚有 1/3的 Y时代的年轻人购屋的需求， 加上主要基建发展比如 LRT/MRT, Highway， 所以管理层相信负担得起房屋会是个需求， 也就因为这样， 在 Jenjarom, Kuala Langat 开始产业发展。 管理层自己说， 是经过慎重考虑， 才在对的时间， 推出对的产品。
季报摘要
公司这个季度营业额有 RM39.812million, 对比去年同个季度， 少了 6.72%. 税前盈利， 这个季度亏了 RM0.701million， 对比去年同个季度， 下滑了 114.47%.
*管理层给的解释是， 鸡蛋价格掉了， 然后cost of sales 增加了 （主要原料如玉米和黄豆， 这些饲料陈本上涨了）。
业务细分： 家禽及相关产品 营业额这个季度有 RM 39.023million, 对比去年同个季度， 少了7%。 卖沙的营业额这个季度有 RM0.699million, 对比去年同个季度， 少了 5%。
个人看法
目前股价是 RM1.48 (21.8.2017). 在说自己的看法之前，跟你们分享一下， 在7年前的时候， Chengyk 前辈有分享到他对于这间LTKM 的一些看法， 当时公司打算进军另外一个领域 - 玻璃业务。 希望前辈不介意， 我把它分享出来给大家了解一下， 这段话是他在investalk 论坛留的， 此话是“ 如果 LTKM 有能力吃掉其他小业者，那她也不需要那么冒险去碰玻璃业和地产业。还有一点也奇怪，为什么不把鸡蛋业发展到国外呢? 难道管理层没有勇气冲去国外?论基本面 LTKM 属于不错，可是将来的前景非常不明朗，还得需要一些时间来印证。在年报里还提到一点，LTKM 主席说过不排除以后玻璃业会代替鸡蛋业成为公司主要的收入，想一想，一个鸡蛋业龙头说这句话意味着什么。”
公司现在要搞产业发展， 而且是大动作来搞（不惜举债）， 但是套用前辈说的， 为何鸡蛋业务不冲出海外呢? 反而搞起产业发展，所以这间公司还需要观察，迟些就会知道了。
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作者
乡下小子
这篇文章纯粹作者看法，整篇文章并没有任何买卖建议，或推高股压低价的其他企图，单纯分享作者的功课，本人与作者"怒"不对你的盈亏负任何责任，谢谢。
乡下小子
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