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2023年7月10日星期一

5分钟看懂AEONCR(5139) Q1 2024季报 ~ 回到成长的正轨

 

有些读者会问天哥，为何有时一只股几个季度才写一次，但是有时同一只股却每个季度业绩都写，其实无非就是一个道理，就是当该股价格如果不高不低的，其实天哥看到报告都会选择把时间去看看戏就好，因为没有做功课的必要，所以久不久太得空才会写一次。但是当一只股天哥觉得价位差不多有东西，比较有研究价值，自己才会去研究，并且把自己的看法记录下来，因为天哥的文章，其实最关键的读者还是自己，方便自己将来价钱对了，可以了解当初自己的看法，看看自己的功课，毕竟自己还是对自己的功课很有信心的XD，而AEONCR又如何？一起看功课吧。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 31 May 2023

AEON CREDIT SERVICE (M) BERHAD

Financial Year End29 Feb 2024
Quarter1 Qtr
Quarterly report for the financial period ended31 May 2023
The figureshave not been audited

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Interim financial report Q1 FY2024.pdf
329.9 kB

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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
31 May 2023

 
INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
31 May 2023
31 May 2022
31 May 2023
31 May 2022
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
452,674
390,571
452,674
390,571
2Profit/(loss) before tax
131,914
215,535
131,914
215,535
3Profit/(loss) for the period
99,363
163,069
99,363
163,069
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
99,363
163,069
99,363
163,069
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
38.92
63.87
38.92
63.87
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
0.00
0.00
0.00
0.00


AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
9.5200
9.1100

这个是他2024财政年的第1个季度业绩，如果单单看季度对季度，营业额是上涨了15.9%，但是净利却下跌了40%左右，是否意味着这个季度的业绩很差呢？我们再来看看这个。。

先看营业额，其实很明显公司每个季度都保持稳定的进步中，这个是非常好的情况，而净利方面，撇除之前因为疫情导致的一年特别拨备红利，然后繁荣税过后的一个季度特别好的季度（去年同季），其实公司的净利已经是连续四个季度保持着成长，而且走势也相当的漂亮，只不过如果按照这个走势下去，今年顶多只是跟去年持平（因为去年有一个季度的特别红利），所以全年EPS来说，顶多是大概跟去年一样160sen左右，不过撇除去年的一次性红利，所以今年还是有不错的表现，而按照他的pattern，股息大概也是50sen吧，说高也不高，只能说合理吧。

这份是他的完整版报告，照片已经把重要的东西highlight出来了。整个组合看上去，除了生意稍微成长之外，其他的成本也跟着提高，净利也萎缩，而且利息支出也变多，怎样看都好像不太好，但是其实好像刚才说的，去年同季有一次性红利，否则的话，其实整体业绩只是大概持平，并没有看起来那么弱，所以整体来说，其实是超越天哥的预期了，算是非常满意的数目。

所以这个表的参考价值会比较高，虽然成本也是显著提高，但是当生意提高同时成本提高是正常的，而且生意提高的数目也比成本提高的数目多，这样就是进步中了，也带动这个季度的表现往更好的方向发展，是好的。


这个是公司的资产表，我们看到上图，虽然公司的现钱是稍微减少的，但是公司的放贷却是大大的增加，看起来好像很不错，其实我们再看看下图。。

374增加放贷，352增加债务

公司的借贷是大大的增加的，毕竟公司的营运模式，就是低息借点钱回来再高息放贷出去，如此类推来获得中间的利润，所以其实债务提高，生意也提高，这样是ok的，我们注意的话，放贷是增加了3亿7400万，而债务是增加了3亿5200万，此消彼长之下，公司的资产负债又进步了，所以NTA也继续增加到9.52一股了，差不多追上股价了，所以这个就算是好的情况了，生意算是做得非常不错。

而这个季度的数码银行方面，依然没有什么update，跟上个季度的内容大概是一样的。

这个是管理层给的最新prospect，里面有解释大马最新的一些数据，和公司的一些发展方向等等，如果想要了解公司未来的，这个自己读一读咯，公司未来的重点几乎都在这里了。。



AEONCR 5139 RM11.18 (10-7-2023)
PE : 8.06+-
DY : 4.43%+-
ROE : 14.56%+-

如果单单看上述数据的话，说真的天哥是流口水的。主要原因是公司的ROE是高达14%左右，但是PE却只有8，以天哥自己的估算来说，这样的情况算是符合天哥的低估原则的，而股息率也处于合理的位置，但是天哥的大部分票其实是2020年covid时期累积的，所以均价很低，目前任何的累积都是增加天哥均价，不太符合天哥操作手法，而重点是天哥持股也蛮大了，所以虽然整体看似很吸引，但是天哥目前依然只会考虑把收到的股息重新丢回，再加点钱给他齐头就好了。

其实就业绩来看，公司第一季虽然看似没很好，但是主要是对比去年一个没啥参考价值的季度而已，看得出其实生意是做得不错的，公司的放贷也提高中，意味着公司看好未来的前景，敢于放贷了，最重要公司的呆账没有提高，其实就非常不错了。

然后跟天哥上述说的，公司生意虽然看似会不错，但是今年整体来算，估计只会跟去年持平，可能就是稳稳收股息而已，需要明年依然保持成长才有肉吃，而目前大势行情这么弱，短期内也很难有什么特别的表现吧，加上这只股也算是散户的冷门股来的，毕竟股价较高，所以散户一般上不会去看他的，真正看他的，几乎都是那种有长期投资优质股期待的人而已，所以他的交易量并不多。。

但是天哥反而喜欢这种比较冷门的公司，长期来看，冷门股由于流动票少，真的到那个时刻，冲刺速度是很快的，但是几时才冲刺，就不是普通散户能够等的了，可能1年，可能3年甚至5年也说不定，所以适合天哥，也未必适合所有人，天哥只是发表自己的看法，请不要看了看就随便去买哦，请自行衡量公司是否适合自己。

好啦，今天的时间也差不多啦，有看到这里的，记得点个赞支持支持咯，我们下次再聊其他咯。。

你的一个小小的like或share，是对天哥的最佳鼓励和动力哦^。^
HAPPY INVESTING
BY ~ 第一天
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13 条评论:

  1. 匿名2023年7月11日 07:39

    天哥早，可是为何上个季度业绩也是这样好，股价却是往下走，是npl走高的关系吗？

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    1. 第一天2023年7月11日 10:19

      股价短期看的不是业绩，而是大环境，你看整个马股大环境，是不是全部优质股都一样？几乎都是很疲弱的走势。。

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  2. 匿名2023年7月11日 07:47

    天哥会担心另外4个数码银行的竞争吗？数码银行的规模好像很大，而且是针对aeoncr的客户群。。对比目前的竞争对手像elkdesa和其他都是小型竞争对手。4个数码银行就好像takaful的对手4个fwd takaful一次过出来占市场了。。。aeoncr是这领域的龙头，遇到其他4个龙头，aeoncr的地位会不会大大消弱？主席在股东大会后的新闻发布会有提到数码银行和其他同行增加竞争。。

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    1. 第一天2023年7月11日 10:21

      说真的啦，我现在反而不太担心数码银行，毕竟这个对我来说还是十划还没一撇的事，数码银行目前看似一个坑，要赚钱貌似还不是容易的事，当然相信会影响到一些，不过他自己也有这张license，估计还好的，再观察看看如何吧。。

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    2. 匿名2023年7月11日 10:40

      天哥预计第一年会亏多钱吗？天哥预计会影响目前利润的5%以上吗？

      全部数码银行都是大公司经营，而且投资成本都是亿亿声，他们生意亏钱，但是影响力应该不小。。无论如何，明年才知道了。。

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    3. 第一天2023年7月11日 11:52

      按理说亏是肯定亏的了，头2-3年估计都不会有利润，亏多少就看他们的操作了，但是他本身有完整的架构，应该成本控制会好一点，也会比其他公司容易breakeven一点，再看如何吧。。

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  3. 匿名2023年7月11日 08:07

    它家的presentation slide好像晚上8-9点才出来... 我一度还以为它隔天才会upload上去...

    NPL涨到3.13%... 至于cost-to-income依然在它可控范围，与它目标57%相差无几（去年target 60%，实际53%）若NPL可以改善，或许今年业绩会有惊喜，哈哈...

    股东大会时有透露管理层注意到低收入与年轻人是NPL主因，会对这人群做功课... 天哥身为大股东，将来管理层交上来的课业不好的话，就用力bok他们就对了，呵呵...

    KY~~

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    1. 第一天2023年7月11日 10:24

      他不是传统银行股，他的业务的NPL在账目上比较可以控制的，如果他们需要，可以把数据做“美”，所以参考价值其实是会比较小的。不过大致上目前生意变大，NPL也变大，业绩有进步，其实还是ok的，只要方向不是太夸张的就ok了。

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    2. 匿名2023年7月14日 19:16

      AeonCredit 1=1 分红股

      是时候回味一下“美女(MAGNI）分拆+红股之我见”了

      https://windscopo2.blogspot.com/2019/08/magni.html

      KY~~

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    3. 第一天2023年7月14日 20:34

      哇，那么久的帖你都找到出来啊，我都忘记了我写过这个东西了XD

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  4. 匿名2023年7月11日 12:28

    想问天哥kenanga report提到净息差(NIM)增加了，这个净息差是不是因为之前在低利率时期发的sukuk成本更低？所以这个净息差的提高只是暂时的哦？

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    1. 第一天2023年7月11日 13:07

      说真的，报告中没有很仔细的讲到这个，但是如果是真的这个sukuk的问题，应该也不至于忽然就降低了。我觉得更大的可能是国行加息了，所以变相来说，贵来贵卖他们有调整过product的利息算法，不过只是猜的。。

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    2. 匿名2023年7月11日 14:15

      应该不是sukuk的问题，近期aeoncr没什么发行sukuk，而且大多sukuk期限都是1个月期限而已。。

      天哥，那会不会是aeoncr的产品借贷利率跟着国行一起升？成本来自日本银行所以在成本没增加的情况下，NIM提高了，有这样好的事吗？如果是这样，另一个风险就是日本升息哦。。

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