两三天没题材写，终于等到天哥主力之一，也是天哥成为三十大股东的公司之一的AMWAY出业绩了，所以今天就写一写他的点评吧，这家公司不知不觉也投资了好几年了，但是当时候天哥入场的价位大概6块钱，不知不觉也几年过去了，目前价位只剩下5块钱，不过这几年又每年收回他2-3毛钱股息，结果几年过去了，得个桔，该公司的价位貌似还是浑浑噩噩，天哥真的佩服自己的耐心XD，好啦，废话又多了，先入正题吧。。
天哥写这个分析的时候找AMWAY旧文看看当初的看法时，却发现了这个，有兴趣的朋友都可以看看哦。。
Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Jun 2022
| AMWAY (MALAYSIA) HOLDINGS BERHAD |
| Financial Year End | 31 Dec 2022 |
| Quarter | 2 Qtr |
| Quarterly report for the financial period ended | 30 Jun 2022 |
| The figures | have not been audited |
- Default Currency
- Other Currency
Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION |
INDIVIDUAL PERIOD | CUMULATIVE PERIOD | ||||
CURRENT YEAR QUARTER | PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER | CURRENT YEAR TO DATE | PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD | ||
30 Jun 2022 | 30 Jun 2021 | 30 Jun 2022 | 30 Jun 2021 | ||
$$'000 | $$'000 | $$'000 | $$'000 | ||
| 1 | Revenue | 354,618 | 355,912 | 745,848 | 709,565 |
| 2 | Profit/(loss) before tax | 20,020 | 10,661 | 46,685 | 37,414 |
| 3 | Profit/(loss) for the period | 14,978 | 7,856 | 35,150 | 27,969 |
| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent | 14,978 | 7,856 | 35,150 | 27,969 |
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) | 9.11 | 4.78 | 21.38 | 17.01 |
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) | 5.00 | 5.00 | 10.00 | 10.00 |
AS AT END OF CURRENT QUARTER | AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END | ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) | 1.3900 | 1.3100 | ||
这个就是完整版本报告的收益表，大家一起看看上图highlight的地方，其实这个季度或者这一年都是蛮不错的，gross profit方面都有保持着成长，但是值得留意得是，其实去年得gross profit margin是有19.5%左右，而今年半年来看，其实大概介于19%而已，代表成本控制上还是一个非常大得问题，因为加了价钱，但是margin却变少了，不过还好，大家有留意到这个季度得selling expenses有大跌得迹象吗？这个就是去年公司得sales incentive plan开始回到正常得位置了，这个对股东来说，确实是比较好得事情，因为一个正常得营运架构，只要不是某个部分变化特别大，那么后续只要能够保持着营业额成长，就代表公司可以正式开始成长了，话说AMWAY好像也负成长了好多年了。。
这个是公司过去几年得发展，我们不难发现，公司得营业额其实虽然还是叮咚叮咚的发展，但是长期趋势是逐步往上攀升的，但是就净利来算，却是一个楼梯那样逐步往下跌，这个也是为了他的股价会从13-14块逐步下跌到目前的5块左右，因为股价跟业绩在长期而言，一定是成正比的，而最新的一条（2022）终于开始看到点眉目，目前虽然只过了两个季度，但是营业额已经有去年的一半，按理说今年整体营业额会大概在那边，但是净利才短短的2个季度，已经追上了去年全年了，目前也大概有35个m净利，今年应该很难不成长了吧？如果能够正常发展，别说追上去年，直接追回上图最顶峰的2015年也未必做不到吧？天哥都等得够久了，希望这次是真的，而不是另一次狼来了吧。。
这个就是公司的资产负债表，业务简单，也是轻资产公司，他值钱的地方是他的品牌和系统，完全没有欠银行钱，而且也算是一家现金牛公司，所以基本上公司只要不是赔本做生意，10年20年也很难会因为资金周转问题而倒闭，而公司得现金几乎保持，但是大家可以留意下，公司开始囤货了，所以货物增加，可能是通膨问题开始成本提高而提早囤货吧，所以应该付给批发商的款项也增加了，不过整体而言，公司的每股净值是变多了，对股东来说也是好的。。
这个就是公司的现金流表，其实看起来是很漂亮的，因为公司的营运收益是提高的，但是值得注意的是，公司在营运部分获得的现金流，是从8800万大跌成2800万的，因为公司花了一个多亿去囤货，好像上面说的，相信管理层是有他的理由，不然没理由屯那么多货，不过怎样都好，最下面我们可以看到，公司的现金还是保持着增加的，这个就足够了。。
这是公司管理层对于公司当前业务的一些点评，大家可以自己去看看，主要是讲解公司目前的一些转型进度，和管理层看好今年的业绩可以保持着top line（也就是营业额）的增长，至于净利来说，看得出管理层好像还是没有很大信心，因为目前马币走弱，全球通膨问题等因素影响下，公司也是有一定的挑战。。
股价：RM5.00
PE：18.7+-
DY：4.8%
ROE：19.24%
这个季度的业绩而言，如果说不好，真的是盖住良心来骗人了，基本上今年两个季度的业绩都算非常好了，也超越了天哥的预期，如果按照目前的进度，今年会是他大丰收的一年呢，只是说AMWAY一路来狼来了太多次了，从天哥2019年的6.15开始买到今天，不知不觉也过去4年了，四年里收取了的股息，刚好大概就是股价上的损失，也算是不赚不亏的，但是亏了时间也不是好的事情咯。。
其实AMWAY这家公司，论品牌来说，他绝对是名牌了，这点是毋庸置疑的，虽然有些不负责任的直销商乱乱来有影响到多少他的名声，但是我相信大部分这些不负责任的直销商都是一下子就完蛋了，真正长期经营的，都是真心把这个事业当成帮人的事业，赚钱也帮人，所以长久下来，名牌依然会是有他的品牌的。
当然，投资4年没回报，好像不是好的投资，很多人可能中途宁愿亏损都跑掉了，但是对于天哥这种稳定投资者来说，其实等的是一个机会而已，我们看看上述的股价，从顶峰12-13块跌下来都超过6-7成了，并且他的股息还算是不错，那么只要make sure他的业绩能够开始触底，并有回升的机会，那么股价就不至于出现很大的下跌，投资风险就不会高，但是投资回报就会很大了，只是说，一般上这种投资，等待的过程肯定是漫长的，就要看他的转折点到底几时才来（还是一辈子都不来？）。。
但是他的致命伤还是马币走势，如果马币走弱，那么跟值钱预计的还是一样，投资他只会继续收着股息，然后股价一点一滴走弱，收了股息赔了股价打个和，但是相反的马币如果走强，那么他的业绩将会好到我们不相信，而他这次马币虽然没走强，但是也能交出比较不错的业绩，希望不是狼来了吧，天哥目前还是他家的30大股东，接下来也会继续收他股息，然后每次收到股息如果没好的股买，就会重新投入，继续累积更多的个股，毕竟虽然是他的30大，但是由于门槛不高，所以其实他对天哥组合的占比依然还是不高的，还有quota可以累积他的票。
不过说真的啦，他其实是只有股息的老人股而已，不能有太大期待，主要是和中求胜的收着股息，耐心等待着一个不知道是否会出现的反转，所以如果本身是资金多的，慢慢买下买下累积起来还是ok的，如果是散户，追求快的，那么这只貌似不是那么合适的公司了。。
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天哥 感谢分享，想问这次是不是amway产品起价所导致的好业绩呢？
回复删除根据说法，这一个季度产品价格起价是有带来一定的帮助的。
删除谢谢天哥的无私分享🙏
回复删除别客气 :)
删除天哥能否讲下东方实业。
回复删除这家公司不太熟悉呢，没去了解过。。
删除时代的转变，各类电商的鹊起，安利背负着传统直销的包袱要转型还面对很多挑战。管理层需要打造/提升品牌形象，吸引新时代的年轻一代消费者更是艰难重重。。。。
回复删除当然，以上只是个人吹水评论，没有任何数据支撑，打嘴炮罢了 **
营运的模式和挑战就等管理层去解决吧，我们作为投资者，看着盘账目和生意能不能继续越做越大而已XD，目前生意模式还是很不错的，都有在成长，最大问题还是成本控制不下来而已，希望他们有解决的方案。。
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