第一天投资理财日记: GENM 股东大会 2-6-2022 @ E-Broadcast

2022年6月2日，是云顶大马GENM的股东大会，说真的随着经济重新开放，原本看好他今年第一季的业绩会不错，但是没想到那个业绩也只是麻麻地，所以这次的股东大会也比较值得期待，毕竟大家都希望明白到，他目前到底方向如何，然后他的那些业务等等的发展到如何，不过这次依然是online的大会，所以就少了直接出席现场可以获得那些voucher，让我们下次上云顶的时候可以骗饭吃和让小孩子折扣价格去玩他的设施，不过相信大家还是比较有兴趣了解公司做得如何，我们直接进正题吧。。

回味以前实体股东大会获得的年报，投票机器还有赠送的voucher。

云顶管理层也表示完整版本的slide将可以在他们的网站上下载，所以我就不放完整版本了，只是截图了一些比较重要的资讯跟大家分享就好了。。

大会开始后，由他负责主持会议，跟股东们讲解股东大会的流程，如果没认错人，他应该是Tan Sri Alwi Jantan,也是云顶集团的主席，如果大家还有印象，在不久之前，林国泰已经下来成为副主席了。

大老板的样子憔悴了许多，公司业绩不好，老板都没以前那么有霸气和容光焕发了。。

这个是集团在在目前为止几个最主要的产业，也是集团最关键的重点地区

2021财政年的一些关键数据，虽然全球2021已经半开放，但是大马遇到木有钉一直为了保住官位而无限MCO，公司生意都被他搞残。。不过好处是，虽然营业额低了，但是公司的EBITDA和净亏损的情况比2020年好，算是复苏当中。。

公司过往的股息派发率，可以看到公司的股息都是保持着成长的，唯独是出现疫情后，在2020财政年，公司并没有派发终期股息，所以也比之前来得少，而2021年原本都没期待了，结果就杀了个9sen出来，算是惊喜吧。。

2021年大马业务的一些关键数据，由于无限MCO的情况，整体状况对比2020年反而是逊色的，但是还好酒店的出租价格继续上扬，逐步的把公司价值提升上来，对集团来说是好事。。

把区域分拆出来看数据，这个是大马的。。

这个是英国和埃及的。。

这个则是美国的，所以整体来看，2021年是被大马拖累了，这次真的是遇到木有钉了，顶到我入心入肺了，最近还跑出来说要再做一下=。=。。

美国业务方面，之前进行的扩张正式在8月6日营运增加了400间房间，更大的博彩区域，有更豪华的场所和食物分行，应对更多的游客。

最具争议的帝国CATSKILLS赌场的一些营运状况，目前他是获得了手机博彩的纽约执照，目前来说，GENM总共投资了5亿2400玩美元，所以这个投资额算蛮大了，必须要尽快开始获利。。

如果以EBITDA来看，确实已经开始获利了，但是不能单纯看EBITDA的，整体来看，其实还需要有不少的进步空间，这个投资才开始算划算，唯目前来说，这个确实是好的开始。。

这个就是上述说的手机博彩业务了。。

管理层大部分的slide都是讲解着美国的业务，看得出管理层的未来发展方向，会是美国的部分，我也希望他们可以逐步的把重心外移，不然大马这样的政治环境，喜欢喜欢加税去35%，喜欢喜欢说疫情不允许博彩，总是被人抓着两颗，如果能够把重心外移，那么就算这里不行，起码外国还能支撑着集团前进。。

集团对接下来的营运环境预测。。

这个是集团未来的一些专注方向。。

谈到英国和埃及部分，其实只是三言两语讲完了，简单看法，这里不会是集团重心专注的方向。。

不然你看，真正关注的区域，讲解和发展都会特别多的。。就自己读了，不翻译了。。

后来MSWG和股东也发了一些疑问，里头许多都是很关键的问题，强烈建议大家好好看看他的问题和管理层怎么回复。。

以下是一些问答环节记录的重点

-关于门礼的问题，管理层表示优于网络版大会，所以不会有任何的门礼提供，公司更倾向于使用股息来回馈各位股东的支持。

-管理层也预计集团即将回到疫情前的水平，至于股息而言，目前管理层会再公司的资本发展和股东的回报上取得一个平衡，不过并没有确切的说明数目，而按照我的猜测，集团最少在1-2年内的股息派发都不会回到疫情前的水平。

-股东问起大马赌场的赌桌限制人数等情况会延续到几时，管理层表示目前所有的赌桌已经回到了正常的状况，既没有限制聚赌人数。

-股东问起集团如何应对区域性的挑战时，管理层表示集团的优势是有超过510万的会员，而且也会提供各种的优惠去吸引顾客，并且公司的户外游乐场也是吸引外国游客的一个关键地标，至于会不会竞投泰国的赌场，管理层只是表示会留意一切的投资机会。

-管理层也表示，集团在2021/2022是由获得政府高达710万的援助金。管理层也表示，集团在2021年的薪金支出为大概14亿，比2020的15亿下降了1亿。

-集团的integrated tourism plan investment已经结束，在未来会更加专注在营运上如何最大化手中资产的效益，也趁着疫情这个机会，开拓了一些新的客源，目前集团也在审视着手中的地皮，看看是否有一些可以发展房地产项目。

-关于集团的印第安mashpee投资项目，在2021年12月，美国政府已经确认该地皮可以用作发展成博彩度假村，目前集团也正在跟tribe洽谈着该处的发展，在适当的时机，集团会更新更多的细节，而之前出现的impairment loss会在tribes land的使用权确认后回拨。

-股东问起metaverse是否可以为赌场带来任何效益，管理层表示这个虚拟世界属于网络博彩，而大马是不允许网络博彩业务的。

-至于几时才会改回线下大会，管理层表示会继续注意疫情的发展，预计在不久的将来将回到线下大会，而关于红姑，附加股或者分拆和凭单等企业活动，管理层目前并没有任何上述企业活动的计划。

-新的户外游乐场，预计每年会有1.5亿的折旧数额，该themepark自从开始营运后，都有为集团带来正面的效益，也预计2022财政年的EBITDA会是正数。

-集团旗下的sky avenue出租率为90%左右，而由于疫情的问题，所以集团有在过去为租户提供一些援助，租户也在去年年底开始正常化那个租金支付。

-埃及的业务在营业额上为163m马币（2021年），只占集团的总营业额的4%左右。而如果未来纽约可以拿到full scale casino的执照，根据条例，要达到这个参与条件，集团需要最少有5亿美元的规模，预计消息会在今年底出炉。

-繁荣税不会对GENM带来任何影响，因为公司在过去的两年有出现了严重的损失，所以会有一些缓冲期，所以如果2022财政年是回到正常的获利，公司也不至于需要支付繁荣税。

-网络agm的成本大概是节约了50%，至于集团的大部分债务，bond，或者medium term notes，都是处于固定利率状态，所以即使接下来的环境是升息趋势，对集团的影响可以说是很小的。

-关于最低薪金制问题，由于大部分集团的员工都是高于最低薪金级别，所以最低薪金制不会对集团带来影响，或者说影响是非常小的。

DATO SRI LEE CHOONG YAN也是主要的回答人，对公司的所有情况也非常清晰。。

总结

整体来说，大会时有少许惊喜的，因为没想到帝国赌场的部分已经开始出现EBITDA正数了，虽然整体来说，还是有亏损，但是具体来看，目前集团最坏的时期已经算是过去了，只是来到复苏的速度而言，可能还是没太跟得上脚步，而目前管理层也表示今年已经会回到疫情前的业绩，这样我们就要放长双眼去看了，而关于繁荣税方面，原来还可以用之前的亏损去offset，这个真的是新知识，对于普通税务是肯定可以，但是没想到繁荣税也是一样。而目前集团的核心逐步外移，也符合我的追求，毕竟大马之前时常有某些族群总是以自己的宗教来谈论人家的企业（虽然近期少看到了），但是还是有一定的风险的，能够继续把核心外移，确实能够对集团来说，是长远之计。。

而户外游乐园也终于不是拖着不开了，这次真的开始营业了，以目前的状态来看，这个游乐场一年可以为集团带来一亿左右的营业额（目前的状况），数额还是不大，除非接下来外国游客真的陆陆续续来到，但是说真的云顶的真正业务还是博彩，主要是吸引外国游客的一个杀手锏，而且也跟阿里巴巴合作，还是迪士尼旗下的许多卡通人物主题，相信对于云顶吸引外国游客起到很关键的作用，也会间接贡献赌场的业绩，毕竟谁去到云顶还不会顺手去玩几轮呢？

整体来说，对于集团目前的发展，我虽然没有很大的期望，但是目前整体走势还是满意的，吐槽的话，就是复苏速度稍微慢于预期而已，公司的业绩虽然还没正式回到正轨，但是公司的股价已经回到疫情前的水平了，所以基本上也没有太吸引我继续加码，但是对于长期而言，其实当下的估值依然是吸引的，如果长期投资者有做好长期投资的打算，有任何的回调，或许都是一个很好的分批入手的好时机，毕竟云顶长期来说，绝对是大马的骄傲之一，我依然对他有信心。至于我是对还是不对，其实也不重要，最重要是我的投资账户因为他而多很多数目字，这样就很够了，投资本来就是求财非求气的嘛，不是吗。。

好啦，今天的时间也差不多啦，共勉之吧~。~

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HAPPY INVESTING

BY ~ 第一天

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