5-6年前说到RCECAP这家公司，很多人都不认识他，但是天哥看中他的成长潜力，能力以内把他当时候比较有价值的票扫到进了30大股东也不懂，然后就靠着他后来持续的成长，让他为天哥的组合带来了破纪录的回报。而后来公司业绩成长已经放缓，但是股价还越走越高，天哥也逐步的离场，到今天一股都不剩。也好久没看过他了。
今天忽然收到网友的信息，问天哥RCE业绩炸弹该怎么做？他很后悔之前不仅没卖，还持续买入更多，现在开始担心了，因为如果再跌，他之前的利润就全部蒸发，而且再跌6-7%，他的RCE就会进入负数了，洽询天哥意见到底该不该一开市就卖完他。。其实到底公司怎么了？最新的业绩真的很炸弹吗？还是这是另一个可以让我们入场的号机会？我们一起看看吧。。
Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 31 Mar 2025
| RCE CAPITAL BERHAD |
| Financial Year End | 31 Mar 2025 |
| Quarter | 4 Qtr |
| Quarterly report for the financial period ended | 31 Mar 2025 |
| The figures | have not been audited |
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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
31 Mar 2025
INDIVIDUAL PERIOD CUMULATIVE PERIOD CURRENT YEAR QUARTER PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER CURRENT YEAR TO DATE PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD 31 Mar 2025 31 Mar 2024 31 Mar 2025 31 Mar 2024 MYR'000 MYR'000 MYR'000 MYR'000 1 Revenue 92,823 82,457 331,671 341,659 2 Profit/(loss) before tax 27,238 39,134 146,531 184,849 3 Profit/(loss) for the period 16,633 29,063 105,538 138,752 4 Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent 16,633 29,063 105,538 138,752 5 Basic earnings/(loss) per share (Subunit) 1.13 1.98 7.20 9.47 6 Proposed/Declared dividend per share (Subunit) 3.50 3.50 6.50 7.50
AS AT END OF CURRENT QUARTER AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END 7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent 0.5700 0.5700
INDIVIDUAL PERIOD | CUMULATIVE PERIOD | ||||
CURRENT YEAR QUARTER | PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER | CURRENT YEAR TO DATE | PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD | ||
31 Mar 2025 | 31 Mar 2024 | 31 Mar 2025 | 31 Mar 2024 | ||
MYR'000 | MYR'000 | MYR'000 | MYR'000 | ||
| 1 | Revenue | 92,823 | 82,457 | 331,671 | 341,659 |
| 2 | Profit/(loss) before tax | 27,238 | 39,134 | 146,531 | 184,849 |
| 3 | Profit/(loss) for the period | 16,633 | 29,063 | 105,538 | 138,752 |
| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent | 16,633 | 29,063 | 105,538 | 138,752 |
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) | 1.13 | 1.98 | 7.20 | 9.47 |
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) | 3.50 | 3.50 | 6.50 | 7.50 |
AS AT END OF CURRENT QUARTER | AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END | ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent | 0.5700 | 0.5700 | ||
这个季度是RCECAP 2025财政年的第4个财报，也可以算是年报了，我们不难发现，这个季度的营业额是上涨了不少的，但是来到净利就好像大大缩水了，然后全年的营业额和净利甚至股息都是保持下滑的，表面版的数据好像不是太好哦？难道炸弹是真的？我们再来看看完整版的。。
这个是完整版的季报，其实我们可以看到，营业额和生意那些，就算没怎么增值都好，但是整体还算是不错的，生意是维持的，他最大的问题是红色那部分，就是他的Impairment，季度的拨备大增至15m，全年净拨备达 37.5m，对利润影响非常大，但是他生意变大了，拨备也变大，其实还是合理的。最大的问题，其实是落在他的Impairment of goodwill on consolidation，这里无端端出现了19m的负数，到底是什么来的呢？
Impairment of goodwill on consolidation是什么？
商誉（Goodwill）是企业在并购中支付的价格超过被收购方净资产公允价值的部分。根据会计准则，商誉需每年进行减值测试，若其账面价值高于可回收金额 ，则需计提减值损失。商誉减值是非现金支出 ，会直接在账面减少当期净利润和净资产。
一旦出现通常就不可逆转，除非后续资产价值恢复，但会计准则限制严格，所以不要有过份期望。
但是RCE作为放贷公司，他为何会有这个负数呢？他在财报里并没有清楚的解释，只是用一句“一次性商誉减值主要因商业安排的经济效益预期下降，源于商业可行性及市场环境变化。”，并没有解释到底什么状况，所以以天哥对他的猜测来说，比较大可能是几种而已。。
RCE这种放贷公司的主要资产是贷款组合，若曾经通过并购扩张业务，如收购其他小型贷款公司或平台等，就有可能产生商誉。如果被收购业务未达预期收益，就有可能发生。例如他旗下曾经的收购公司违约率上升，导致未来现金流低于预期，或者市场竞争加剧，调低利率抢生意压缩利差，又或者国行调整了放贷政策，标准更为严格了，影响了算法也可能导致上述的情况，甚至是可能他某些放贷的抵押品价值比预期低，然后正好公司也出现了一些还贷违约等。
当然，天哥不是做账的，天哥是看账的，所以不是专业会计，只是凭自己对RCE的熟悉，并且在看财报的一些技巧，去评估可能性，所以如果天哥有什么错误，也请纠正和跟天哥一起交流学习。
这个是公司最新的prospects，有提到公司目前是要调理好组合的素质优先，也有提到来临的财政年，公司会保持着利润，但是没有说明是可以保持着成长，所以来临的季度还是个迷，要真正注意，因为下个季度非常关键。
股价：RM1.33
PE：18.71+-
DY：4.89%
ROE：12.47%
以上述的数据来看，好像并不十分吸引，但是这主要包含了一次性的Impairment goodwill所致。唯即便排除这个，数据也只是稍微好一些，PE大概还是要去到16+，以12.5左右的ROE来看，确实是有点小高估了。
这也是为何当初天哥会把他逐步卖掉的原因。即便当下的价位从顶峰下跌了25%左右，基本面数据也还是小高估，所以当初就算是大高估了。如果有时常留意天哥的分享，好的公司要买在好的价位，才能带来可观效益，否则一个小风浪，可能就要面临很大的风险。
那么问题来了，是不是该卖完他然后跑掉叻？天哥就不方便发表买卖建议，否则就要被说给buy call sell call了，要被抓去喝咖啡了。但是我们可以从几个角度，去看待我们是否该继续持有，卖掉，或者加码。。
首先，RCE是不是一家好的公司，天哥认为他是非常好的，只是这个季度把账面的垃圾扫了出来，所以影响了净利。所以来临的季度非常关键，如果后续都没有这些账目垃圾，其实公司整体发展还是中规中矩，虽然不至于成长，但是当成股息股还是ok的。
那么这样说，是不是可以买呢？以天哥的pattern，筛选公司的话，ROE一定要高于PE的，然后股息率最少最少要5%以上，如果可以去到7-8%的话就最好，然后也必须要有成长，以RCE当下的状况，貌似大部分的筛选条件都不符合，所以天哥暂时也不会去买入。
毕竟对于天哥来说，要么不出手，要出手就要确保这个亏损机会不大，但是潜在回报却存在很大的机会。然后重点还是，天哥其实很干一下了，并且发掘好股是天哥的强项，也不需要说只钟情于一棵树geh。。
虽然这些大家都知道了，但是天哥还是喜欢一直说，股票赚钱不是买或卖，而是等，在耐心等到对的价格买入优质股后，就一直耐心等待，持续观察财报是否有进步，然后每次收到股息就拿来再投资，直到超过自己心中的合理价，就逐步把他们卖掉。其实财富就会慢慢一步一脚印成长了，没有很复杂。只不过。。太多人喜欢把简单的东西复杂化而已。。
好啦，今天的时间又差不多啦，如果这篇内容对你有多多少少一点帮助的话，记得点个赞啦，我们下一篇见咯。。
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上个季度说了会好转，什么马来新年贷款增加，减少烂帐，觉得管理层开始不讲信用，不能吊
回复删除原来还有这样的剧情哦？谢谢提醒，得空我去看看上个季度。。没看他很久了。。
删除👍👍👍🙏
回复删除謝謝天哥分享，可否請教為何ROE>PE是篩選條件，可否傳授一下背後的原理。謝謝
回复删除这个方法是衍生于PEG的另一个玩法，ROE就是公司的效益，或者也可以说公司的成长，所以如果成长的速度比不上他的估值（倍数），那么意味着买贵了，不是好的入场位置。
删除近期老板一直买入，然后又在这个时候出这个商誉减值，有点把价钱压低买货
回复删除应该没那么黑暗啦。。还好他有帮忙撑场，不然股价走势更死。。
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