之前内容不够，几天才有东西写一下。这个星期就一大堆新内容准备写，但是又没有档期，拖到将来才慢慢出就过了时效，又没有什么参考价值了。
所以天哥的Rules就是，哪一个天哥持股规模较大的就写哪一个就好，所以今天就轮到DXN了，毕竟他也算是天哥的主力之一，其他的ATRIUM,NESTLE,IGBREIT,IGBCR的，就再等得空了。
而这次他的业绩好像很差酱，其实是真的吗？他还有希望吗？我们一起来看看咯。。
从DXN 2026 财政年第4季报告来看，季度营业额继续保持着上涨，唯全年的营业额则大概持平。但是净利部分季度对比去年同季下降了许多，根据财报的资讯，主要是因为马币太强导致净利受挤压，不过这些也不是什么秘密了，马币走强大家都知道的。
唯如果排除马币的强势，按照当地货币计算，好像Peru, bolivia和印度等，成长分别是15-53%之间。而目前这两个月马币走势也相对较为稳定，下个季度估计就可以稍微复苏一点了。
不过，虽然上述看到很弱，如果从这个楼梯表的图来看，其实这个季度跟上个季度大概还是持平的，营业额甚至还高于上个季度，当然汇率受到挤压后，这个季度的净利再稍微放缓了一些而已，其实还算可以接受范围，只是股息也跟着变少了，整份财报里天哥最不满意就是这个，不过汇率影响了，暂时忍一忍天哥还是ok的。。
单单看数据肯定就不漂亮了的，全部都好像在负增长，但是管理层其实有清楚的表明，如果排除汇率的问题，公司的生意全年还是成长了12.1%的。
当然，Ebitda方面除了汇率影响，还有一些一次性的Pre Operating expenses影响，毕竟公司这一年的扩张非常积极，所以开业时所需要的费用自然就更多，拖累了一些，不过后续真的完成，效益就会起飞了。
不过新的扩张包括Kedah的新项目，还有一些上游的种植园包括Brazil，Bolivia和大马，预算还要2-3年才能开始看到效益。而他的全球Manufacturing facilities就说时on track，没有清楚解释，所以预算是接近建设后期，预算2027FY有机会可以开始逐步贡献业绩，唯这个需要等天哥到股东大会确认。
而根据天哥的预期，马币的强势暂时应该算是到头了，接下来都会更为稳定，如果公司正常发挥，2027财政年应该会因为正常的发挥，重新回到成长的轨道，后续如果新的工厂等陆续启动，在来临的几年就比较值得期待了。
公司这次对未来的展望写得非常清晰，建议大家自己去读读原文，读完了相信大家对集团的未来发展就有明确的方向了。而天哥总结的话，就是打仗导致全球不确定性增加，但是公司因为整条供应链都是自己在做，所以成本稳定性更强。
目前公司也积极扩张中，短期可能影响现金流，但是长期能帮助产能也业绩，整体来说，公司的增长依然存在，不过外围太多剧情，所以稳定增长应该可以，要爆炸性的增长可能就比较难。
如果不会看业绩的，一看到这个季度业绩，应该会赶紧想办法卖掉。不过如果真正看懂，其实公司的生意还是不错的，问题是汇率确实影响了蛮多，加上扩充花多了钱，种种因素影响了利润，这个也是事实，所以开盘估计走势不会好。
从现金的角度来看，公司其实还是有赚钱的，只是钱一边拿去派股息，一边拿去继续投资扩张，所以账上的现金是稍微减少了一些，不过依然坐拥6亿现金，还是吊打很多其他的上市公司的。
当然，扩充虽然是好事，但是也需要注意，如果扩充太快导致现金流失衡，股息还是会受到影响的，目前貌似已经影响了，下来几个季度需要观察股息有没有进一步收窄，还是回到成长的轨道上。
用人话说，这份报告表面来看是有点逆风的，也拖着几个新扩充在跑，短期来看是比较吃力的。但是这些扩充如果正式投产和贡献，后续负担就会越来越少，贡献就会越来越多了，不过这些可能是2-3年后的事了。
目前公司的策略就是上中下游全部自己包办，这样整个Margin就能够比较控制到，所以现在算事播种着的概念了。上游就Brazil，Bolivia和大马搞种植。
在中游制造部分，公司就在Bolivia，Peru、Brazil和大马建设新的生产工厂以扩大产能，确保产品线跟得上业务得继续扩大。而下游部分，公司得会员人数持续增长，尤其是在拉丁美洲得表现非常亮眼，全部计划到美美。
但是怎样有前景都好，表面业绩看起来确实不美，开盘走势应该也不会好。那天哥会做什么呢？他其实算是天哥组合里的主力之一，持股量非常大，所以股息也非常靠谱。
就是失算在马币太强侵蚀了股息，所以预期的股息也有稍微放缓，不过大概7%还是属于天哥可以接受的范围的，如果开盘有人炸下来，天哥自然会等机会逢低累积，没有就算，不强求，继续收股息降低均价而已。。
其实天哥投资没很复杂，就是选好符合自己条例的，每次低迷时保持分批累积，而如果股价逐步复苏回到稍微合理的价位，天哥又会一点一滴的减持，拿回部分成本，这个就是天哥的操作心法了，只捞底卖高不追高，这就是为何明明同一只股，天哥的均价很多时候都很低，因为有做好逢低累积逢高减持的动作。
但是重点来了，对于没持股的人怎么看？该买该等还是怎样？其实天哥上述已经讲到很清楚了，而且现在SC是不允许我们给与任何的买卖建议或者建议合理价的。。
但是天哥可以分享的就是，投资很简单，好的公司+好的买入价+耐心等待，就能十拿九稳了，这招虽然简单，但是却是屡试不爽的。总之投资就是人家害怕胡乱抛售时，优质公司可以分批入场，人家很积极很兴奋的时候，可能就是时候分批出场了。
好啦，今天的时间就差不多了，本文不是任何买卖建议，上述内容只是天哥自己写给将来的自己复习，你看完本文后有任何的想法也只是代表你自己，做出任何的买卖获利或亏损，都是你的本领，天哥不对大家的盈亏负责。
谢谢收看。。
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天哥。。。。 如果没记错，它有10%业绩从中东来，中东紧张局势是2月28开始。 这份季报应该还未反映。。。 加上油价对全球通膨而让消费萎缩的影响。
回复删除下个季报可能还会有点影响。。。
希望听听你的看法。。。
刚刚特地去查看了下。。截至第三季的话，中东的部分占比组合大概1%而已，也不是他主要的市场。相信这个部分反而影响不大。
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