本来昨天就要写这份的，但是想到股东大会资讯记忆犹新，就优先处理了那份笔记。所以这家天哥的主力ALLIANZ只能等隔天才记录了。（毕竟天哥出名懒散的，一天做一次工罢了XD）。
而由于隔天才写，所以也不打算太仔细记录，只是把这份报告里的几个两点记录起来，方便将来自己回顾和观察，用简单的话来说，刚公布 2025年第三季业绩，整体表现依然稳健，并继续跑赢行业。以下为投资者最应关注的几个大重点。。
1️⃣ 税前盈利（PBT）强劲增长 +20.2%
集团 9M25 税前盈利达到 RM866.6m，比去年同期增长 20.2%。
每股净利也从去年的272.78sen增长到今年的296.88sen。
主要是寿险与普通保险的更高贡献，也是推动盈利上升的主因。
2️⃣ 保险收入保持双位数成长 +11.7%
集团 9M25 保险收入达到 RM4.63b，同比上升 11.7%。
普通保险收入 +12.7%
寿险收入 +10.4%
核心业务全面增长，显示客户需求依然稳固。
3️⃣ 普通保险持续跑赢行业（Allianz 9.5% > 行业 4.8%）
普通保险业务继续展现龙头实力
Gross written premium 成长 9.1%（行业平均 4.8%）
Claims Ratio 从 59.9% 降至 55.3%，代表理赔表现改善
Combined Ratio 下降至 87.6%，代表承保盈利更强
而承保盈利能力持续提升，是非常关键的长期成长利好。
4️⃣ 寿险业务恢复增长，Annualised New Business +5.8%
对比同行整体下滑1.5%，Allianz 却逆势增长至 +5.8%，
显示其分销策略、生意品质与品牌信任度都进一步提升，也是跑赢市场的一个证明。
5️⃣ 财务基础更强，Total Equity +8.8%，零负债，净现金
截至 30 Sept 2025，公司的
总资产：RM30.00b（+5.3%）
股东权益：RM6.34b（+8.8%）
集团没有任何借贷（Zero Borrowing）
资本实力稳健，是金融股中非常少见的零负债净现金公司之一。
-值得关注的利好因素，公司双业务全面增长，且跑赢行业，普通保险 & 寿险同时 outperform，是非常难得的组合。
-承保盈利更强（Combined Ratio 持续下降）。下降代表：成本控制更好，风险管理更准确和承保业务赚更多钱。
-投资收益显著提升。高利率环境令 fixed income 投资更有优势，所以Allianz的保守债券组合，在高利率环境下获益。集团投资收入同比大幅增长。
-资本结构稳健，股东权益持续增加 + 零借贷，可以提升长期抗风险能力，成长能力更稳健。
-需关注的风险因素，保单持续率（Persistency）下滑，Persistency 从 89% 降至 82.1%。说明部分客户 lapse 或更换产品，需观察后续能否稳定。
-普通保险的Expense Ratio 从 24.4% 上升至 24.6%，虽幅度小，但趋势需留意。
-医疗成本上涨会影响寿险与医疗险毛利，需要持续控管赔付成本。医疗费上涨若失控，会影响寿险与医疗业务毛利。
-股息政策偏谨慎，基于监管与资本要求，公司可能选择保留更多盈余，派息不一定积极。
股价：RM18.54
PE：3.84+-
DY：5% & 6%(icps)
ROE：13.72%
单单看上述的PE，好像很划算。但是如果有看之前天哥的分享，其实他真正的PE应该是要x2这样，也就是大概在7.5左右，而因为公司的NTA非常大，所以ROE也看似比较低，但是整体来说，单单看上述数据，根据天哥自己的算法，其实是有一定的低估范围。
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