第一天投资理财日记: 携程二度上市引热议

说到携程这家公司，是近期唯一一家上市港股的 IPO，这家公司对于大马投资者而言，或许对他会感到陌生，但是其实这家公司其实并不是什么新公司，而是一家早在 2003 年年底就在美国上市的中国企业。。

所以这次回流到香港二度上市，相信除了近期中美贸易战导致的政策倾斜之外，最主要的原因几乎是之前瑞幸咖啡财务造假时间，导致美国开始对中概股越来越严格的管制所引起的，而今年才短短经过了几个月，但是携程已经是今年内第四家回流的企业之一了。。

其实携程到底是一家什么公司呢？根据网上找到的资料，携程是一家连续几年都被评为中国第一旅游集团，也是全球市值数一数二的在线旅行服务公司。携程算是把传统旅游业投与科技结合，向他的顾客提供酒店机票预定，旅游度假甚至是商旅管理等的全方位旅游服务，成功的让互联网与传统旅游结合的一家公司。

说到携程这家公司，其实他基本面是非常不错的，这家创立于 1999 年总部设在中国上海的公司，在过往几年而言，他的年度每股净利曾经一度触及 1.79 美元，每年的营业额也几乎持续的在创新高，很明显公司的生意确实是越来越大的，可惜好景不常，这家连续 4 年被誉为中国第一的旅游集团，被疫情的影响下在 2020 年交出了近几年来唯一营业额萎缩的年份，并且这一年也是亏损的。。

根据联合国世界旅游组织发布的数据显示，2020 年时旅游业历史上最糟糕年份，全球旅游业亏损高达 13000 亿，而作为在线旅游巨头的携程，自然就无法避免，所以在 2020 年第一季和第二季，携程的每股净亏损共高达 53cent 和 29cent，不过还好是，打从第三季开始，携程就开始转亏为盈，两个季度都交出超越分析师的预期，重新回到盈利的轨道，但是分析师貌似依然不太看好携程接下来的走势，并预计在即将出炉的业绩该公司将重新回到亏损的状况。

所以这次携程急着在香港二度上市，或许算是一个线索，就是携程真的急了，打从去年亏损后，他就开始大幅度消减成本和营运支出，可以从账目上看到，打从 2020 年第二季开始，携程的营运成本对比去年是下降了 50% 左右，正是这个动作，成为了该公司转亏为盈的关键。

而值得注意的是，携程第三和第四季的净利润有一大部分是来自于 other income 一栏，意味着这些都不是该公司真正的营运利润，所以虽然业绩非常漂亮，但是这个都是灰色的业绩，需要注意，因为所看到的业绩并不是真正的营运回报，所以整体看来，携程 2020 年的业绩并不是我们看到那么好，所以如果要二度上市的话，目前貌似并不是最好的时机，所以很大可能是携程真的等不了。

根据携程招股书的资料，携程当下的负债压力真的不小，他虽然资产比负债高很多，但是真正的流动资金并不足以偿还他的流动负债，所以短期的偿债能力受到考验，加上后疫情复苏行情所需要的投入，携程的资金压力真不小，因此二次上市这招没有利息的免费资金，恐怕就是他急着二度上市的主要原因。

虽然在基本面而言，该公司目前看似好像不太妥当，但是随着近期疫情开始有受控迹象，世界吹起复苏风，相信复苏也只是时间的问题，接下来最大的关键是他到底能不能撑到全球开始复苏而已，虽然账目上看似还好，只不过他为何会急着上市，这个恐怕已经留下伏笔了，虽然观察到复苏已经在不远处，熬过去就是一片春天了，但这次的 IPO 其实算是二次上市，打新的话，貌似风险极大，还是避一避的好，真的要买，倒不如直接买美国上市的吧。。