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2020年4月9日星期四

5分钟看懂GENM(4715)2019年度报告

GENM的年报一出，就有几个私人信息来问我怎么看=。=，其实我很老实的说，在第一个信息之前，我还在看着奔跑吧3=。=，所以也赶紧去看了一遍这份年报，顺便做一份重点记录，方便将来可以回顾，当然也可以分享给所有对这家公司有兴趣的读者，方便大家一起学习。话不多说，我们进入正题吧。。


整本年报的重点，当然离不开老板的话。。

知道大家不喜欢看英文了，所以这种忽略就好，主要让大家看一看老板现在什么样子了=。=

非常贴心的直接帮大家翻译成中文了，这样我可以省略一点功夫了。。

认住老板的签名，这个是值得几百亿的签名来的。。

为了方便连看老板讲什么都不够时间的读者，所以天哥可以做一点总结，原来去年整体表现是非常好，所有酒店入住率和人流都非常靠谱，而且去年的总营收还增加了5%，要不是因为加税的影响，净利和EBITDA会更好。而GENTING的网络业务也开始拓展，面子书很多一大冒名的都是假的，云顶的网络赌博只有一家，就是GENTINGBET，我上网查看了一下，居然可以赌球赌马赌MOTOR赌UFC赌台球赌政治赌BOXING，没有赌不到，只有想不到=。=，然后一般的live网络赌博（就是有真人在摇在派牌的那种，不像apps那样玩游戏卡通那种）大多都是只有轮盘和百家乐，但是他的live网赌居然有poker有blackjack有monopoly有三张有龙虎，算是蛮强的一个平台，但是最大的问题是。。大马人是不能注册来赌的=。=

然后还有一个重点，就是户外游乐场老板是很看重，他认为这个是COVID后让云顶重新吸引人流的一个重要项目，目前也随时准备着等待对的时机就会softlaunch了。还有就是另外一个5sen的股息，原本预期6月左右可以拿，现在可能真的要慢慢等了，因为要举办了大会批准后，这个股息才能发出，目前继续封锁下来，都不知道几时解封=。=，然后老板也有补充了他的看法，这个COVID连老板也无法预测接下来会如何，所以短期内是完全看不到路了，涨跌是完全没法预算。但是还好，以老板里面说的10年大计来看，老板还是很有信心继续让企业再上一层楼的，接下来就看各位读者怎么看待老板说的话了。。

去年最受争议的一个主角，GENM占了49%，另外51%是老板私人拥有。如果是要玩野，就100%卖给GENM来骗钱就好了，无需卖49%，不过还是要一点时间才能把它做好，一起耐性等待吧。。

这个就是云顶去年的成就了，里面有4个都是进步的，但是EBITDA就受到加税的影响而走低了，冤枉。。

看到那根柱子那么平均的向上，真的感到很欣慰，尤其是第四个格子的那根，希望明年的柱子不要因为covid下来太多吧，但是一年半年缩一缩是预料了的了，如果后年能够恢复正常我也会接受的，但是如果可以当然不减最好咯~。~

这个表就是他近5年的financial highlight了，大家可以看看，但是最吸睛的是他近5年的最高与最低股价，目前该股的价位其实已经低过5年最低很多了，有趣有趣。。


GENM 4715
股价 Rm2.11
PE:12左右
DY 9.48%左右
说真的，看到这个价钱我真的流完口水了，要不是他占我组合的比例太大，我就加着去了，不过目前他占比例太大，加上我当初看轻病毒，所以把很多钱陆陆续续的买完了低估的股，后备金已经很少了，目前大概占组合的2-30%而已，已经不能再乱来了，加上预算今年他的业绩应该会受到影响，所以暂时缓一缓先，有起就为组合里的股感到高兴（虽然暂时都是纸上损失中啦~。~），如果真的继续跌，就等他接近谷底的时候给他致命一击买完后备金然后不要管他就好了，他最大的问题是COVID而已，总会过去的。

当然，网络上有人看好，有人看淡，看好的说可以去到4-5块，看淡的说可能跌剩几毛钱，也有人说云顶会破产归0，说真的每个人有自己的看法是没问题的，短期内的股价，我相信没人说的准的，反正就随便叫一个价格，总会有人中的，天哥就平常心看待，我买入这只股是长期投资的，短期波动我是看很开的，如果你是看不开短期内股价升跌的话，那么这只股并不适合你，这只是长期股来的。当然我也不是说目前是最好的价位买进，因为价位的东西，总是在人人看淡的时候他就静静恢复，人人看好他就突然垮掉，与其去预测股价，倒不如做好自己的资金分配和投资预期更好，如果你觉得他会跌去一块几毛的，当然把所有钱存起来，到时候才hoot他就好了，现在距离那个位置还远着呢。。

总的来说，短期来说，业绩遇到COVID后，按理说影响2-30%应该跑不掉了，这样长期封城下去，今年如果EPS有15sen就算是很成功了，我原本还预算没坏消息的话全年应该有20sen的，但是封城的坏消息也打乱了我的预算，而且明年的股息也可能会受影响，所以想投资他的读者记得要先预算这个问题。至于长期来说，就看COVID会拖多久了，如果一年内能解决，那么第二年的业绩也会慢慢正常化的，所以长期而言，天哥依然非常看好他，目前的价位虽然便宜，但是却已经price in了这一年的等待时间了，大家就自己评估到底是否值得了。说真的，如果说长期的话云顶不行，我看大马没几家公司是行了的。反正天哥还没那么快挂彩，我还有大把时间去耐心等待复苏。这里也温馨提醒一下，那些看淡他的，记得早日离场，以避免不必要的损失哦~。~


写这篇文章的时候我个人是持有该公司股份，但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖，整篇文章并没有任何买卖建议，更没有推高股压低价的其他企图，单纯分享我的看法，本人"怒"不对你的盈亏负任何责任，谢谢。

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34 条评论:

  1. chuan2020年4月9日 08:22

    疫情后，政府出SOP 限制人与人之间的距离，万一限制人数上山，就很够力了。

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    1. 第一天2020年4月9日 19:50

      现在等首相的消息吧，疫情有在，就肯定大条了的。。

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  2. 匿名2020年4月9日 15:06

    天哥, Thank you for sharing
    There's another company related to GenM that has fallen like crazy. It's Simon Property (owner of Johor & Genting Premier Outlet), listed in USA.

    It's the largest REIT in USA, drop more than 60%. Effective yield now is 13%, way better than any REIT in Malaysia.

    It would be Great if you can cover Simon.

    https://finance.yahoo.com/quote/SPG/

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    1. 第一天2020年4月9日 19:50

      别客气，谢谢分享，不过这个美国股我不熟悉，不敢乱发表~。~

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  3. heng2020年4月9日 18:15

    天哥你好，云顶在“英国和埃及”以及“美国和巴哈马”的赚幅都比马来西亚的生意少，但其实花了很多资本开销在海外的业务。
    请问这是否表示公司其实应该专注在马来西亚更赚钱的业务呢？

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    1. 第一天2020年4月9日 19:51

      本来是应该专注大马的，但是。。大马的政府你懂的，所以在国外杀一条血路我觉得是必须的，不然改次真的变成回教国的话，单单依赖大马就倒了。。

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  4. rilitoma2020年4月9日 19:18

    ECLBet 不是genting的吗？

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  5. Unknown2020年4月10日 08:30

    天哥，为什么你觉得云顶业绩只会跌30%，而不是90%或亏损？ 现在云顶大马各国的业务都关闭，单单薪水以及营运开销就足以造成季度亏损

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    1. 第一天2020年4月15日 00:10

      如果只影响1-2个月要90%亏损不容易。一年12个月影响了2个月，按照正路推算，顶多影响了2-30%的业绩。BTW，我看的是年份，你可能看的是季度吧，但是看季度的话，第一季也只影响了14天，第二季就还要观察影响了多少天。。

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  6. Sam Urai2020年4月10日 10:46

    天哥有时间点评一下 airport

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  7. 匿名2020年4月10日 12:41

    //但是EBITDA就受到加税的影响而走低了
    请问为什么有这样的说法？EBITDA不是加税之前吗？

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    1. 第一天2020年4月15日 00:11

      正常的税务是不会出现在EBITDA的，但是云顶有两种税务，一种是正常的企业税务，另一种是赌博税，这种以会计手法，他们是当成成本，而不是税务来计算的。

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    2. 匿名2020年4月16日 14:27

      谢谢解答

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    3. 第一天2020年4月17日 19:42

      别客气：）

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  8. 匿名2020年4月11日 13:07

    天哥你好 请问一下EBITDA不是earnings before interest, tax, depreciation and amortisation吗 为什么你会说它受税的影响而走低呢 我是新手 不是很理解 谢谢天哥的回答

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    1. 第一天2020年4月15日 00:11

      正常的税务是不会出现在EBITDA的，但是云顶有两种税务，一种是正常的企业税务，另一种是赌博税，这种以会计手法，他们是当成成本，而不是税务来计算的。

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    2. 匿名2020年4月24日 14:12

      多谢天哥 :) 又受教了

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    3. 第一天2020年4月25日 20:55

      别客气

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  9. holymomma2020年4月13日 22:49

    天哥你好，谢谢你给的云顶的见解。
    不过不知道你可不可以做一个有关BAT的介绍？感觉这只股背景有点复杂，从多年前rm80一直掉到现在的rm10的是不是因为禁烟令等原因呢？rm10不知道是不是已经接近低价了。。他的dividend却是非常吸引人是真的。。

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    1. 第一天2020年4月15日 00:12

      别客气。这只股应该不会去写一篇了，下跌的主因可能是逃税烟和电子烟导致他业绩持续下滑所致。

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    2. holymomma2020年4月16日 09:29

      好的，不过还是要谢谢你，教会了我好多东西，你的全家私房钱天哥讲股系列几时会再来，很想看叻 :P

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    3. 第一天2020年4月17日 19:43

      别客气，哈哈，等covid走了再看如何吧~。~

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  10. 匿名2020年4月18日 18:16

    天哥你好, 请问可以多加解释最后一段的这个内容吗？
    “目前的价位虽然便宜，<>，大家就自己评估到底是否值得了”
    谢谢 😀

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    1. 第一天2020年4月18日 23:26

      就是便宜都好，但是需要耐心等待多一年才会复苏的意思。。

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  11. 匿名2020年5月7日 15:10

    hi, 天哥, 又来向您讨教了🤭!
    1. 想向您请教, 根据我的功课, 云顶有一段时间的net profit一直都是在1k多mil上下跑动, 去年是被赌场税影响, 不然创新高, 10%不是玩玩的~。~ , 不知您对他的净利有何看法?
    2. 这十年里有一次revenue跌了, cost of sales竟然上了（2014）, 看了notes, 是service的成本增加, 是不是主要是赌场给人吃东西的费用?
    3. 由于construction revenue和expenses不是时常发生, 我把它从revenue和cost of sales移出来可以吗~o~
    4. 我留意到gross profit margin好像降低了, 看年报说的, 外国竞争好像蛮强, 是不是因此导致毛利率跌啊？
    5. 2013年公司说只花5k mil来推动GITP, 可是我看他花的资本开销好像远远超过了==, 而且借贷上了很多, debt-to-equity都50多%了, 根据cash accounting= net profit-资本开销+depreciation, 公司好像有些过度扩充了, 如果没有financing, 他的现金流会"发财"红红个几年了
    6. net profit明明上不是很多, 可是director's remuneration增加了好多┌(。Д。)┐, 比起2010快一倍了, employee上就可以理解, 因为新开了那么多东西, 需要更多人力资源吧
    不好意思, 问题有点多, 希望天哥不要嫌我烦啦XD, 谢谢天哥
    默默

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    1. 第一天2020年5月14日 23:09

      1.哦哦，赌场税影响很大，所以除非他的生意越做越大，不然影响一定有的。

      2.这个太久的我就不记得了。

      3.没有对错的，可以按照自己的想法去算的。

      4.这个不管事的，gross profit margin也是包含了那个赌博税的（跟普通的税务不同，在上面的），所以赌博税增加了，导致他的margin也变小了。

      5.是真的花了很多钱，但是那个发展也到尽头了，下来就是开始回收资金的时候了，以云顶的现金流，相信问题不大。

      6.这个我就不懂了，没特别留意他们的工钱，但是一路来都是很高的。。

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    2. 匿名2020年5月18日 19:08

      多谢天哥回答
      默默

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    3. 第一天2020年5月19日 14:08

      别客气默默

      删除
  12. 匿名2020年5月25日 01:06

    天哥，公司的35%的赌博税是在EBITDA就被抽了吗？那PAT又被抽多一次吗？

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    1. 第一天2020年5月25日 11:07

      35%赌博税是成本，是的。PAT的是普通的公司税，抽的是根据公司获利抽。

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  13. 匿名2020年5月25日 14:41

    谢谢

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