2019年天哥精选好公司之第四集 ~ AMWAY(6351)

天哥精选集好像也好久没跟进了，距离对上一只MAGNI后相隔了那么久，才出的第四集，虽然是有点慢，但是有时候，好的股票要出现在好的价位，其实并没有我们想象的容易，一只好的股票买在高价，基本上就是烂的投资，一只烂的股票买在好价，顶多也是合理的投资，要好的股票买在好的价位，你真的以为那么容易吗？所以好股+好时机是可遇不可求的，而今天我们要讲的，当然是AMWAY这家家喻户晓的公司咯，他对你来说是不是好股，天哥不知道，但是对天哥来说，他属于我心仪的好股，加上当前是好的时机，怎么说？查看完整内容咯。。

*由于完整讲解，所以文长慎入。。

AMWAY其实是AMWAY MALAYSIA
可能有人会误以为AMWAY(6351)这只股，就是代表全球的AMWAY，其实不对的，我们马来西亚上市的AMWAY，其实就是AMWAY MALAYSIA的业务，只是包含马来西亚和文莱的AMWAY业务，仅此而已，但是不要怀疑，我们大马的AMWAY，其实截至2018年为止，是全球所有国家的AMWAY里，业绩排行前10名的分公司之一，所以是母公司不可或缺的分公司之一。

Amway的四大基石

自由
自由是人类最自然的一种状态，也是最有益于人们生活、工作、不断成长、赢取成功的一种环境。它赋予我们机会去创建一种有意义、有目标的生活。在安利，我们推崇选择的自由，鼓励人们以各自的方式达至经济上的目标，并致力于帮助人们拓展更广泛的自由。

家庭
家庭是社会最基本的单位，给我们带来爱、关怀和传统。家庭帮助我们树立坚定的价值观，为我们成长设下基础，赋予我们自强不息的力量。安利事业向来尊重和支持家庭；从安利政策委员会的组成，以及很多营销人员与家庭成员共同参与安利事业的情况，就可以体现这一点。

希望
希望赋予我们力量，使我们能够改变命运，迈向美好人生。希望是一种推动力，促使我们憧憬未来，订立目标，取得伟大的成就。我们也可以给他人带来希望，为别人开启通往理想的窗户。安利事业之所以在世界各地广受欢迎，也是因为它能带来希望。

奖励
奖励包含了施与受，不论是作为施者或受者，奖励都有助于我们的成长，而奖励的方式有很多种。最基本的一种，就是对个人的尊重和爱护。奖励也可以是对承担责任者的嘉许，对个人贡献的重视，或是对付出努力的报酬。奖励总结了前一个行动的成果，也促进新行动的开始，因此，奖励有助于提高生产力。奖励是安利事业不可或缺的一部分，因为在安利世界里，我们需要互勉互励，共同成长，开拓事业与人生。

Amway的五大核心产品
进军马来西亚的过去40多年来，公司一直在其五大核心产品线下供应种类繁多、各擅胜场的优质产品，它们包括：营养与保健品 (NUTRILITE 维他命、矿物质和营养辅助品)、护肤品与化妆品 (ARTISTRY 护肤品和彩妆品)、个人护理品 (GLISTER 口腔护理、BODY SERIES 身体护理和 SATINIQUE 护发品)、家居护理品 (L.O.C.  家居清洁剂产品、SA8 衣洁护理)以及家居工艺产品 (eSpring 益之源净水器、ATMOSPHERE 空气清净机)。此外，公司的顾客购物手册也提供多种本地出产和制造的消费品。

过去表现
好了，了解了该股的底细后，接下来我们要了解该公司过去的表现如何了。。

我们看回过去18年的业绩，公司的营业额自2003年开始就持续往上成长，直到2007年，营业额有放缓了一年，过后就持续10年营业额都持续往上发展，证明生意越做越大，直到2017年才开始放缓了2年。但是这个只是营业额，净利而言，随着美元的升跌，其实有影响他的净利持续几年都在下滑，知道2018年才开始稳住，我们再来看看比较仔细的图表。。

原来2018年是因为MFRS15的财报调整，营业额才看似下滑，其实这样看来，2018的营业额大概是996M，比2017的984M还要高，所以代表AMWAY这家公司的营业额，基本上是每10年要休息1年，就开始从新上升了，但是净利却不是稳健每年上升的，可以看得出上面的图表，每股净利很多时候都是稳定在30多sen到60sen之间，而目前的净利来看，2018年开始有少许的回稳了，也有回升迹象，如果这个是真的，未来几年对AMWAY来说，应该会是不错的年份。但是值得注意，其实这几年他的股息是有持续下滑的，除非业绩真的最起码稳住或者上升，那么他的股息就可以稳住和上升了。而他的CORE ABO FORCE这些年来都稳健的增加着，这些都是AMWAY未来几年业绩的催化剂，我相信只要人数越来越多，营业额绝对是往上攀升的。

公司最大的4个股东，包括AMWAY母公司，ASB，KWP和KWSP，加起来总共持有超过80%的股票，代表这只股在市场上流通的散票不多，这也意味着除非真的出非常坏的消息，否则的话，股价估计不会波动太大，因为流通的票不多，股价相对会比较稳定。

公司最大的30位股东已经占有公司91.27%的股份了，证明市场上的流通盘真的不多，大概只有14m左右，算上股价而言，大概就是8000万左右，所以简单来说，这只股大户占很大的比例，主导了股价的方向，只要他们有意让股价上或者下，都可以轻而易举。但是按理说，他们持有那么多的票，把股价炸下来对他们没太大的好处，所以在股东比例来看，公司大部分票是被大户掌握，稳定性很高。

从过往12个季度的业绩来看，其实公司的利润都是非常稳定，大概都维持在那一个区域，而今年最新的两个季度，更是大比例的往上攀升了，但是不要高兴的太早，他今年头两个季度虽然成长很好，但是主要是因为去年上半年的业绩比较弱所致，而去年第三季和第四季业绩比较稳定，所以预计今年第三和第四季业绩出炉，可能会稍微缓和一点，配合第一和第二季的话，我相信今年的净利很大机会比去年来得高。值得注意的是，公司这么多年来，每个季度都持续派发合理的股息，是一家不错的股息股。

股息持续下滑？

其实留意这些年，他的股息派发是有点吓人，看起来好像在持续下滑中，但是其实值得一提的，他的股息派发，几乎是全额净利派出的，这几年净利持续下滑，导致股息也跟着下滑了，但是值得一提的是，近3年的股息算是稳住了，如果今年是净利开始回升的时候，那么未来几年我相信他的股息会开始回升，重点是净利要回升，毕竟他是几乎全额赚幅派发，那样的话，股息也会增加。

公司截至最新季度的资产负债表，公司目前的现金接近2亿，而值得一提的是，公司是一分钱都没有欠银行的，所以AMWAY基本上就是一家现金充裕的净现金公司，只要生意持续有得做，那么相信未来5-10年，公司也不会有倒闭的可能。

虽然公司的股票大部分被机构持有了，但是值得注意的地方是，其实去年到今年5月的时候，KWP机构是有稍微在卖股的，所以如果要买这只股，就要注意，当机构在丢票的时候，我们就要缩，千万不要接他票，而他没卖股的时候，我们就可以慢慢买，总之跟机构打对台就对了，不要去接他的票，不要跟他有直接的接触，这些是散户必须注意的，但是如果是长期投资的话，其实这些短期影响而已，长期影响是不大的。。

未来前景

马来西亚换了新政府后，如果新政府真的转型成功，那么马币兑美元就会逐步走强，如此一来，未来AMWAY的业绩就可以继续蒸蒸日上，所以马币兑美元来说，是一个非常重要的指标，马币越强，AMWAY就会越强，反之如果马币对美元持续走弱例如1美元对5马币，甚至更高，对AMWAY来说，就是一个坏消息了。而目前来说，第三季的业绩也非常关键，如果大概还维持在这个业绩附近，那么今年的业绩就稳定可以成长了，而AMWAY也开始转型开拓友族同胞的市场，如果计划成功，未来几年的业绩也是会很有看头，但是值得注意的是，AMWAY不是3几个月的投资，他是一个大趋势，可能需要5-10年才有看头，但是一旦预测准确，那么看头绝对会非常吓人。

隐忧

汇率绝对是AMWAY最大的隐忧，毕竟他大部分的货物都是从母公司那边来的，所以都是以外币做交易的，但是值得一提的是，公司跟母公司是有设定好汇率的对冲的，所以每年的4月左右，公司就会从新调整他的兑换率，如果马币持续走弱，这个兑换率就会越来越差，从而影响AMWAY的业绩，让他被逼持续起价来维持赚幅，其实AMWAY在这两年来，都有继续起价，才让他近两年的业绩才有点起色，但是起价其实会影响到生意的，这点也是值得担心的。

AMWAY (6351)
PRICE : 5.62
EPS : 41.5sen
DIV : 27.5 SEN
PE : 13.5
DY :4.9%

一般上买股我会考虑两个因素，一个是以公司的基本面来看，第二个是看这只股是不是有大幅度的下跌，毕竟一支股买在高点和买在低点分别是很大的，就好比大众银行，如果10年前买在6-7块，现在来看是很好的投资，如果是买在1-2年前的25-26块，现在看来就是有点傻了，所以一个投资到底好不好，买入的价格有很大的影响。而这只AMWAY，正正就符合我这个法则，股价从最高13块左右下跌至目前5.6左右，基本上是跌了很多的，而目前公司的前景和过去几年的业绩来看，我看到曙光，因为从业绩来看，有开始在复苏了，如果真的是复苏的开始，那么未来5-10年可能就是股价持续上升的好时机。这样来看，无论是价格或者是公司的基本面和前景，都符合天哥的选股法则，最重要的是该股的股息也不错，我做了一个大胆的预设，假设未来几年他股息还是稍微放缓到可能20sen了，那么投资个5年，股价真的下滑到rm4.x，顶多是打个和，不至于爆亏，但是如果未来五年股息是逐步成长到3-40sen的话，那么股价肯定表现不错的，又收了几年的股息，5年赚1倍可能性不小。而目前来说，就算真的要买，也不能买到太贵，5.6是一个不错的支撑点，不紧张的可以持续在这个价位排队慢慢收票，如果买得少的，差1-2sen也是小问题，总之就是不要追高就对了，所以总的来说，当前价格我个人认为可以留意，怕的人可以排队排低低，博一下有没有人急用钱低价丢给我们，大胆的朋友就可以按照自己的方式去留意，但是最重要还是接下来的业绩需要漂亮，否则一切也是枉然。。

昨天的天哥讲股正好也讲到AMWAY这只股票，想要更深入了解的朋友也可以点击观看哦。。

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HAPPY INVESTING

BY ~ 第一天

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