FIMA Corporation Berhad (FIMACORP) - 稳打稳扎的它

 FIMACORP 股价已经很长时间处于这个价位了， 好像又回到2009年的时候， 当时的它的股价也是静悄悄， 不过那时它的股价是少过 RM1。 在不久之前， WeShare WeTrade 有分析它， 也把它发表在他们的脸书专业， 那时记得WeShare WeTrade把FIMACORP 列入高股息的公司之一。 之后， 师父的粉丝在师父的脸书专业留言， 说他买了这只冷门股。 其实热门， 冷门都不重要， 重要的是它是否有投资价值存在。 既然有人把它称作冷门股， 那我就更加要深入研究。 这间专门印刷机密文件的公司， 另外也透过联营公司， 在做着每个人都梦想的技术，印刷钞票业务（也就是你在用着的马币），还有棕油业务，到底这间公司有何投资价值呢？ 废话不多说， 直接进入主题。。。。


公司业务

1） 机密文件印刷业务 -公司在此项业务是全马最大机密文件印刷业务公司之一， 主要是透过拥有的子公司 Percetakan Keselamatan Nasional Sdn Bhd 和 Security Printers(M)Sdn Bhd来提供产品与服务， 比如旅游证件， 本地与海外的机密文件， 路税等等。 另外透过持有20% 股份的 GIESECKE & DEVRIENT MALAYSIA SDN BHD ， 参与了印制钞票的业务。 目前这间联营公司还是独家的， 也是国内唯一一个从事印制钞票业务的公司。

2） 油粽业务  - 透过持有80% 股份的印尼子公司， PT Nunukan Jaya， 来打理在印尼加里曼丹的油粽业务。 目前公司拥有的油粽地段有23,414.0 hectares， 包括马来西亚和印尼的棕油地段。

3） 产业管理和产业投资- 产业管理业务是提供物业管理， 清洁， 以及机器和电力维修服务。 目前都是FimaCorp和Kumpulan Fima Berhad集团旗下的子公司产业， 比如Industrial building in Bangi， 5-storey buillding in Damansara Heights， Industrial building in Pekan Nenas， 以及Office units in Damansara Perdana。 这些产业， 有一些有拿来出租， 以获取租金收入。

公司管理层和股东

公司最重要的人物就是 Dato’ Roslan Bin Hamir, 年届 50岁， 从1999年开始到现在都是公司的 Managing Director。 另外他也是 Kumpulan Firma Berhad 的Group Managing Director. 所以公司由他领导， 倒是没有任何问题。 其余的管理层都是企业的精英，都是在公司服务多年，所以我看起来是一切都好， 没有多大问题， 是指在管理方面。但是有一点要留意， Dr. Roshayati binti Basir ， 年届53岁， 她是公司最大股东， 但是却在董事局挂个名而已哦。  股东方面， 人数为3203人。 Dr. Roshayati binti Basir ， 大股东， 直接和接间拥有 61.35% 股份。 Fima Metal Box Holdings Sdn Bhd 这间公司直接持有 60.02%。

年报2017 分析

营业额和税前盈利

营业额的话， 今年取得 RM372.1million, 对比去年， 少了 0.8%。 税前盈利方面， 今年取得RM61.3million, 对比去年， 少了 20.8%。 税前盈利主要下降原因是， 因为公司有一笔 RM29.4million 是 net impairment losses 用在 property, plant and equipment 和 印尼棕油公司 PT Nunukan Jaya Lestari 的 biological asset 上。

其实为何会有这一笔报销账目呢？ 是因为目前印尼子公司在进行一个诉讼， 挑战印尼部长， Menteri Agraria dan Tata Ruang / Kepala Badan Pertanahan Nasional Republik Indonesia 发布的部长令， 也就是撤销PTNJL的土地所有权。 虽然目前还在进行上述， 尚未有结果，所以公司还可以进行棕油业务， 但是公司先做减值损失这条账目以防万一。话说， 这片被撤销拥有权的棕油地段， 有大约3,691.9 hectares。

EPS 和 股息

EPS 方面， 今年取得 15.64仙， 对比去年， 少了 5.6仙。 至于股息方面， 由于有 5 仙的特别股息， 所以今年派发了 17.5仙， 比去年多了 5 仙股息。

现金和负债

现金方面， 公司目前手握 RM 336.309million, 对比去年， 增加了大约 89.37million。 至于负债， 公司是没有任何负债的。 所以可以说是完全净现金公司。

Trade and Other receivables and payables

Receivables 方面， 今年有 RM 97.537 million, 对比去年， 少了 41.62%。 至于 Payable方面，今年有 RM82.761million, 对比去年， 多了大约 66.53%。

管理层对于来年的看法

我在这边简略一下，整体就是说外围环境的不确定因数， 加上国内经济复苏较为缓和， 管理层预计未来一年还是面对挑战， 短期的话， 业务可能会面对到气候以及货币波动等因数影响。 所以管理层采取保守做法， 继续保持资产负债表的强度和抵御风险作为主要优先事项。

FY2018 季报 Q1 分析

营业额和税前盈利

营业额的话， 这个季度有 RM79.2million, 对比去年同个季度， 少了 4.9%. 税前盈利方面， 这个季度取得 RM15.7million, 对比去年同个季度， 少了 23.0%. 业绩主要下滑的原因是因为机密文件印刷业务业绩下滑了， RM0.9 million 的库存减值， 只有RM1.1million 利润来自联营公司， 以及 RM 1.8 milllion 印尼子公司的 withholding tax on dividend income这些导致的。

现金和负债

现金方面， 公司目前手握 RM 263.459million, 对比上个季度， 少了大约 21.66%。 至于负债， 公司是没有任何负债的。 所以可以说是完全净现金公司。

Trade and Other receivables and payables

Receivables 方面， 今年有 RM 132.384 million, 对比上个季度， 多了大约 35.73%。 至于 Payable方面，今年有 RM33.072million, 对比上个季度，少了大约 60.04%。

管理层对公司接下来的看法

管理层表示公司肯定会面对挑战， 当一些旅游文件的合约结束之后， 所以公司会继续努力， 开发新的产品和解决方案， 来补充现有的产品。 至于棕油业务方面， 预计FFB产量会逐渐提升， 但是业绩主要还是会受到棕油价格影响。 根据现有的棕油价格，整体来说， 管理层预计今年的财政年会是令人满意的表现。

个人看法

研究之后， 整体来说这间公司是走保守商业策略， 但是稳打稳扎的商业经营方式， 我倒是非常喜欢。 加上拥有雄厚的现金，其实这间公司可以慢慢买起来，一边收股息， 一边等待它的业绩表现。不过有两点要注意，第一， 也就是它的业绩， 如果你看营业额图表， 确实一直往下滑 =。= ， 可以说是负成长， 第二，棕油业务方面， 棕油树有大部分的棕油树龄已经超过12年， 所以要留意， 因为超过的话， 就开始走下拨了， 因为师父第一天说树越来越高， 很难采， 果很大，但是榨油量却会减少，所以果的素质随着树龄的增加，就会每况愈下。

作者
乡下小子

这篇文章纯粹作者看法，整篇文章并没有任何买卖建议，或推高股压低价的其他企图，单纯分享作者的功课，本人与作者"怒"不对你的盈亏负任何责任，谢谢。

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