第一天投资理财日记: FIBON - 大众不懂的 “它”

FIBON这家低调的公司，除了几乎这一年来没有什么人讨论之外，最近一次是2016年中过 UMA 那一单之外（我想没有人有印象了 XD) ，我想没有人懂它是什么东东的公司。我在网上做了资料搜索，除了公司网站，就只是剩下 investalks 和 Ah Boon 大大写的比较详细，可以让我多加参考，其余网上搜查到的资料少得可怜。那为何我今天会写这间公司呢？除了我喜欢研究别人不关注的公司之外，加上最近这间公司出了年报，我就有机会一看它的虚实。这间公司在 FY17 Q4 摔了一下之外，其余的业绩都算有保持到的。那这家净现金公司有何投资价值呢？废话不多说，直接进入主题。。。。。

公司业务

FIBON 集团主要业务是集中在化工（聚合物基质纤维复合材料和产品），电力（总机（electrical switchboard）），和金融（保理融资（factoring finance business））。目前其业务覆盖了28个国家。集团本身没有太多子公司，只有5 个主要子公司， Fibon UK Limited, Fibon Australia Pty Ltd, Fibon Electric (M) Sdn Bhd, Fibon Capital Sdn Bhd 和 Hexa Analisa Sdn Bhd. 它的业务主要为Fibon LogiCube系统和电气设备的制造商和系统提供商， Fibon LogiCube防爆配电板系统的专利和专利产品，先进的聚合物基质复合材料的配方，电气绝缘材料，电气外壳，仪表板等相关产品的销售。赚幅比较高的业务，就是他们自家的品牌， Fibon LogiCube。

FIBON 基本上可以说是做出口生意，除了 17% 营业额贡献来自国内业务之外，其余的83% 都来自国外。目前国外业务占前三位置的有新加坡 48.88%, 澳洲 13.5%，印尼 3.27%，其余的是其他国家业务加起来的总数。今年的业绩，新加坡贡献最多。

另外，你也可以参考Ah Boon 大大的分析，虽然已经过了2 年，但是基本信息还是有价值参考。请参阅： http://bblifediary.blogspot.my/2015/12/fibon.html

公司管理层和股东

基本上，公司是由彭氏家族在管理着。目前姐姐， Datin Pang Nyuk Yin，年届 57 岁，在管理层担任执行董事一职。重要的职位是给两个弟弟担任。最大的那个弟弟， Mr. Pang Chee Khiong，年届 53 岁，目前担任 Chairman 一职，也是公司最大的股东之一。目前在这领域超过 29 年。最小的弟弟， Mr. Pang Fok Seng ，年届 51 岁，从 2008年就是公司的 Managing Director, 也就是公司 2008年上市到现在的 Managing Director. 他的太太， Mrs. Lim Wai Kiew, 年届 51岁，也是在管理层担任执行董事一职。管理层这块，跟华人传统企业一样，所以没有什么特别可以写的。

股东方面， Mr. Pang Chee Khiong，直接持有 22% 股份，弟弟， Mr. Pang Fok Seng 直接和接间持有 17.79% 的股份。除了这两兄弟之外，其实还有一个著名人物持有的股份接近 10%，也就是 9.79%, 他就是 Tan Sri Dato Sri Koh Kin Lip。他是谁？有兴趣的话，你可以 Google 一下，保证你增加多一个认识的马来西亚猛人人物。前三十大的股东持股数就有 84.62%, 以个人名义直接持有的股东就有 27个。目前公司股东人数只有 1,882人。

年报 2017 分析

营业额和税前盈利

营业额的话，对比去年，今年增加了 9.33%，全年的营业额有 RM 18.5million. 主要原因是high- amperage insulators （专有名词，我不能乱译XD）销售较高。税前盈利方面，下降了 12.83%, 全年有 RM5.9 million. 主要原因是其中一个子公司的应收款项减值准备（impairment loss of receivables）导致盈利下降的。我自己翻看 FY17 Q4 季报的记录，这笔款项是 RM 1.442million, 排除了这笔款项之外，其实它的整年税前盈利还是少了大约 RM0.36million 左右。

股息和 EPS

股息方面，全年派息 1.1仙，比去年少了 0.15仙。有时候，净现金公司，也未必会派较高股息，所以还是要翻查它过往派息记录。以目前 RM0.61 (2.10.2017 当天的股价），周息率只有 1.8%. EPS 方面，由于Q4 是负成长，所以整年下来是 4.41仙，对比去年，少了 0.69仙。

现金和债务

现金方面，公司手握有 RM25.543million，对比去年，少了 9.61%。至于负债的话，目前是 0.

Trade and other receivables and payables

Receivables 方面，公司今年还有 RM6.276 million，对比去年，少了大约 30.67%。相信有一部分是来自于那笔 RM1.44million（impairment loss）。至于 Payables 方面，公司有RM1.14million, 对比去年，少了大约 29.76%。

管理层来年的看法

对于接下来的一年，管理层表达了前景虽然具有挑战性，但是还是乐观看待FIBON 业绩。另外，管理层表示公司除了会不断提高生产力和运营效率之外，也会加强与客户和供应商的关系，也会继续保持稳定的现金流，一边能够继续在这领域保持竞争优势，然后也提高自己的堡垒。

个人看法

基本上，研究完了之后，个人觉得这间公司是不做大也不做小（什么东东？
=。=），也就是它想要继续维持原状。你看那个过往5 年的图表，这5年来，业绩都差不多保持一样，公司基本面是不差，就是看管理层要不要去做大而已。以目前来看，个人觉得FIBON下一年的业绩应该会继续维持现状。如果要投资的话，要看两个转机点， 1）马币继续贬值更多的话，相信会有更多客户跟公司拿货（短期0，或是 2 ）管理层决定把业务做大 (长期）。唯一要挑剔的是，它的年报，和自己的网站资料不多，真的很难深入了解更多。

题外话，由于师父现在的时间比较能够调配得到，他的文章量也开始恢复了，所以我这个做徒弟，决定减产（误以为自己是大作家=。=），每个星期文章分享只会有一篇而已，除了自己有更多时间研究更多被低估和稳定的股之外，主要还是让更多人从师父所写的文章信息学习到更多有价值的经验。

第一天本人补充：实在非常感谢乡下小子在我最忙碌无暇抽身的时候拔剑相助，虽然说我从来没有正式收过他做徒弟，毕竟学海无涯，我还有很大的进步空间，收徒弟还真的还有很大的一段距离了，结果被他硬硬认下认下，我都不知不觉忘记了我没有收过呢XD，不过既然我这个笨师傅都要认，只能说他也是世间少有的笨蛋了~。~，既然笨对笨的，也算是缘分了。。而且最重要的是，他能在我最需要的时候，不离不弃的给予我鼓励支持和相助，我衷心的在此向他说一句。。谢谢。。感恩有你：）

作者
乡下小子

这篇文章纯粹作者看法，整篇文章并没有任何买卖建议，或推高股压低价的其他企图，单纯分享作者的功课，本人与作者"怒"不对你的盈亏负任何责任，谢谢。

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