当产托遇上升息

由于星期六征用了产托的篇幅，所以今天把这篇稿补回，所以就别觉得奇怪~。~

星期六了，又到了产托时间，而那天我就看到了一则新闻。。
首季成長意外錄佳績 國行或下週四 升息0.25%
详情是这样的。。



報導 : 張潔瑩
　（吉隆坡2日訊）國家銀行自2011年5月以來連續3年維持3%隔夜官方利率（OPR）水平，隨著首季經濟成長意外錄佳績，住宅房屋貸款保持強勁按年增長，經濟分析師相信，國行最快將在下週四（10日）貨幣政策會議后宣布升息0.25%，使隔夜官方利率升至3.25%。

　不過，也有分析師根據國行過去十年的貨幣政策分析，最近升息可能性仍非常低。

　儘管5月份貸款放緩，豐隆投資研究經濟分析師徐克宇在報告中指出，住宅房貸成長仍錄強勁的13.6%按年增長，貸款申請亦按年增9.7%或按月增4.4%，相信去年底推出打房措施效應已消散。

　“近期實質利率跌至負區，國行或需插手調整，避免消費者風險承擔行為出現架構上更動；在上半年經濟成長及住宅房貸強勁帶動下，國行料今年7月或9月升息，過后則維持觀察市況。”

　興業證券研究經濟分析師白文春則在報告中指出，實質利率去年12月轉負面，若狀況持續過久將造成過度風險承擔及金融失衡，同樣認為今年7月或9月會升息。

物價漲不利成長

　不過肯納格證券研究經濟分析師旺蘇海米在報告中指出，國行過去十年的貨幣政策決定多採取試探性（heuristic）方式，目前升息可能性相對較低。

　“過去國行升息幅度小，可是會連續升息，若在來臨會議后宣布升息，公眾需承受更多包括消費稅在內的物價上漲，或不利經濟成長；若不升息可考慮增加宏觀審慎措施（macroprudential）或逆週期（countercyclical ）條例舒緩可能出現的金融失衡狀況。”

10年僅調整利率10次

國行在貨幣政策上採取不激進、具效率決策方式，10年僅調整利率10次，區域央行同期平均調整利率29次，比我國多近2倍。

　旺蘇海米在報告中指出，根據觀察，國行在調整利率方面相當保守且趨謹慎，算是區域央行中最保守的。

　國行2004年5月舉行首次貨幣政策會議，最近一次則落在今年5月8日，共進行67次會議，其中隔夜官方利率僅調整10次，7次升息、3次降息。

　“10年來首次降息為2008年全球金融衰退之際，國行在2008年11月至2009年2月的4個月內降息，從當時3.5%降息至2%史上最低水平，過后逐步升息，2011年5月5日升至3%后不曾再調息。”

　他指出，區域及發達國家央行過去10年調息次數平均29次，是國行的近2倍，顯示國行採取的是較不激進不過具效率的方式。

　“倘若國行宣布調高25個基點，對抗中長期通脹，市場將根據國行慣例預計多一輪升息，一次過升息過快過多未必可解決金融失衡問題，不到6個月內再推出消費稅及潛在補貼合理化計劃，國行必須考慮到中產階級負擔及可能對經濟成長帶來的衝擊。”

下半年逐步升息0.5%

外圍環境及私人消費好轉，分析師看好今年5.5%經濟成長可達標，明年亦可錄相同幅度增長，預測國行會在下半年逐步升息0.5%。

　大華銀行經濟研究與投資關係主管許洲德指出，全球大部分經濟體表現皆相當穩健且比前去年更好。

　大馬則在國行推出打房措施抑制房價后，經濟成長獲支撐，之前政治帶來的不穩定因素，則有望在下半年慢慢消化，經濟活動將獲提振。

　他指出，外來投資已慢慢流入，在外圍穩定前提下，經濟成長可達5.5%，國行則將在下半年逐步升息50個基點，即7月升息0.25%，年底再升0.25%。

　“目前大馬隔夜官方利率僅3%，通脹率卻已高達3.5%，現階段需要做的就是升息，助正常化貨幣狀況並避免財政失衡，拖累經濟復甦。”

　他指出，大馬利率長期處于3%，已反映通脹走勢，2015年落實消費稅后利率會更高，3.5%利率水平可應對消費者債務及資產價格課題。

从上面看来，大马有机会面对几年来再一次升息，那么到底跟产托有什么关系呢？其实呢产托大部分的产业都是举债的哦，他们透过LEVERAGE来杠杆他们的产业从而达到让投资者更大的回酬，当然产业也应该没几个人是不LEVERAGE来投资的，所以嘛一旦升息，那么将对大部分有举债的投资的朋友会有影响，只不过看不同的配套影响大还是小罢了，所以嘛对产托来说也不是一个什么好消息哦。不过呢其实有些产托管理层早已料到升息这一天，所以早已转换成固定利率贷款。

但是要搞清楚的就是，其实这篇文章里面提到的是升OPR而不是BLR（不过不代表不升啦~。~），而升OPR呢其实只是提高银行的存款利息，那么大部分人都会把钱转去定存，从而减低国人消费，所以其实还是有影响啦，而且存款利息高了，意味着也会转移成本，从而令借贷成本提高，那么产托不多不少也是有影响的，其实连同股市也是有影响啦，因为流动的钱少了嘛~。~

而且利息高了，以为这产托需要让本身的YIELD提高，那么才能增加它的吸引力，而产托如果要提高YIELD，要么就是继续加租，要么就是股价下跌（便宜了YIELD就高了嘛），所以后者更容易达成，意味着或许会贬值一些，不过这些是短期罢了，其实产托我们主要的目的，就是收一份5-6%的利息，然后博产托能够继续加租，从而让我们的投资保值之余，也有每年5-6%的增长，那么意味着1年就有12%回酬了，试问那一家银行的定存有这么高回酬呢？如果有记得告诉我，我赶紧把他卖出~。~（虽然我只有数家银行股份，但是可能中我的嘛~。~）

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