第一天投资组合第八章 ~ FAVCO

从5月开始，为了不让部落闲着，所以本来打算只要部落有空挡，我会一只一只我现持有的股票刊登出来，但是发现有兴趣的人不多，看面子书的LIKE和部落的鸡腿费就知道了，而且写这种非常耗时，加上最近每个星期也忙着为东方日报准备文稿，还要处理我跟威廉大哥的投资课程，所以往后可能考虑停止这类文章，视读者兴趣而定。废话少说，今天来到组合的第8只支股，就是FAVCO了，以下是这家公司的资料。。

favco成立于1923年，当时由FAVELLE和COLE创办，不过当时只是一家小型的汽车修理公司。而公司经历了3代人和无数的岁月和变化，在1962年正式经营吊机生意，开始成为CRANE MANUFACTURING公司，然后1969年也成为第一家Offshore Crane manufactured。

但是好景不长，公司面临内部人士纠纷，导致当时的老板跳出来自行创业，但是后来母公司经营不善，所以又跟老板合并回来，但是也无法挽救公司的状况，所以在1995年，被马来西亚的公司MUHIBBAH收购，成为我国的企业之一，并经过管理层努力经营，把一家亏损累累的公司，变成一家成长力度很好的公司，并在2006年上市大马交易所，成为今天的FAVCO。

该公司目前是一家超过40年管理经验的公司，他主要的业务是塔吊，世界上许多著名的摩天大楼犹如台北101，都是使用品质保证的favco服务，据说世界上10座最高的建筑物，有9座都有使用该公司的吊机。他主要的吊机生意，可以分成以下几种。。

Tower Cranes

Offshore and Subsea Cranes

Crawler Cranes

Wharf Cranes

Marine Winches

该公司的hammerhead crane和 luffing tower crane也是全世界最大的。（别问我这些是什么，我不是从吊机行业的好不好XD）

这是FAVCO年报里面的资料，资料明显可以看得出，公司的业绩持续非常稳定的成长中，这是非常好的现象。

除了数据外，图表也可以清楚看得出公司的成长是蛮漂亮。

公司的业务遍布在世界各地，经管理层证实，公司的生意80%以上是美元计算，所以基本上这就是一家赚美元的公司，不过公司采取保守的方式进行，70%左右的生意都完成对冲，所以旧的生意对冲的数目都在RM3.3-3.8左右，所以直到旧生意RENEW或者获得新的生意，才可以从最新的疲弱马币受惠。

值得一提的是，最新一个季度的报告出来并不是太乐观，经过管理层解释，公司的合约大多是9-15个月，所以单看一个季度的话，不太能够作准，他也相信今年虽然市场严峻，但是表现还是可以（一年后就知道他的话靠不靠谱了~。~），既然他说了，我就暂时信着先~。~

碰巧昨天就是股东大会，所以我就顺便了解公司进度，看起来人山人海的队伍，所以我完全不敢去排队，想等人家搞定了少点人我再去，结果就是到开会前还是满满人=。=

排队了很久，人龙始终没动过。（话说这张照片你找到天使ANGEL POOI WOON在哪里吗~。~）

母公司的BANNER

FAVCO肥膏的BANNER，简介公司的一些详情。

虽然公司的登记程序出现严重问题，据说是系统无法核查，所以人龙严重（其实就百来人而已），但是会议准时开始，并让股东在会议结束后才登记拿餐券。

而我本来是一条水出席大会了，因为蜜糖不得空，朋友又不得空，不过碰巧遇到美女天使也有出席，所以有美眉陪伴了，不用那么闷蛋XD

完整股东大会花絮请查阅美女天使的部落

而大会说了很多重点，但是老实说，这个大会我能够获得的资料有限，看得出管理层很大压力，有意无意的耍了太极，无法把问题的重点清楚解释出来，或者世道太严峻的关系吧，CEO不容易做呢。。

股东大会重点

公司的生意预计今年会把焦点从销售的一次性盈利转移到租借或者售后维修服务，这样公司的生意额就可以持续保持动力。

生意的比例80%为出口赚外币，而且很多合约都是以美金计算，但是之前的合约时期为RM3.1-3.3，而公司也为美元作出对冲，70%左右的汇率都锁定了，所以即使马币涨跌夸张，但是对公司的影响仅有30%。

公司在2014年有90%的生意额都是来自油气领域，但是随着油气领域的放缓，现在比例下降了不少，而公司很庆幸的是建筑领域去年还不错，所以把比例拉到蛮不错的位置，公司预计今年会有6-9个合约开始进来，但是目前还在洽谈阶段。

公司会开始发展小型吊机，这样有望增加生意额。

库存有大约1亿的货物，不过管理层有信心，所有的货物都能够售出，不至于变成废物，因为很多货物如SPARE PART都能够共用到几种不同的吊机，所以问题不大。

公司有3亿多的现金，如果以债务计算，公司的现金充足，但是管理层无意发出一次性特别股息惠及股东，只策划持续每年稳定的派发，视公司的盈利而定，不过管理层说会考虑以红股分发，但是需要股东慢慢等=。=，至于公司的现金，管理层更倾向于在这个暗淡的市场，找寻好的收购计划，这个我认为非常合理，但是这句话也说了好几年了，希望公司真的找到一些好的收购DEAL能够惠及股东。

公司的合约大多是9-15个月，所以管理层说单季的业绩不能作准，希望接下来他的业绩能够PROOF他是对的吧。

季度报告里面曾经有的ADMIN EXPENSES没有清楚注明，原来是因为中国方面付款时间长了，管理层唯有把这些款项，当成是IMPAIRMENT LOSE处理，不过管理层说明，这些款项是没问题的，可以顺利回收，如果这些事真的，那么下个季度的盈利就会从这里恢复回来，变相第一季的部分盈利去到第二季才显现。

投资策略

PE = 6.5左右

ROE = 15左右

DY = 6%左右

从上图看来，公司半年内的股价已经从最高的3.2左右下跌到目前的2.5左右，这个现象跟去年相符，去年也是从最高的3.X下跌到2.3左右，那时候我很庆幸的在低位买入了不少，并且也把部分销售于大约3元（早知道就不销售部分，销售全部XD），然后现在历史重演，股价也从3块多跌到目前的半年新低，我会持续留意着该股的发展，慢慢逢低买进，因为我相信公司要熬过这个寒冬需要一些时间，所以应该有时间慢慢买，而且目前公司的PE和股息也不错，管理层也放话说未来的股息也不错，所以我认为值得收一些，不过当然买到越低就越好咯，毕竟投资的真谛，永远是低买的，至于要不要高卖，就看个人风格了~。~

HAPPY INVESTING

BY 第一天

Favco 7229

Rm2.52 last price

写这篇文章的时候我个人是持有该公司股份，但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖，整篇文章并没有任何买卖建议，或推高股压低价的其他企图，单纯分享我的功课，本人怒不对你的盈亏负任何责任，谢谢。

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第一天投资组合

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